銷售費用拖累、毛利率偏低、產品質量頻發……愛瑪科技帶著這些問題再一次向A股發起沖刺。

長江商報記者梳理招股書發現，最近3年，雖然愛瑪科技的營收在不斷增加，但是凈利潤浮動較大，2017年出現大幅下跌之后，至今仍未回升到2016年的高度。對此，愛瑪科技向長江商報記者表示，報告期內，凈利潤的大幅變化與銷售費用和研發費用的增多有關。

同時，記者還發現，愛瑪科技的綜合毛利率與兩家電動摩托車上市公司相比較低，而愛瑪科技認為，毛利率偏低是公司為了品牌建設和用戶體驗，減少了營業利潤，增加了生產成本所致。

但是，近年來，愛瑪科技的產品多次被市場監督管理局點名批評，產品屢登黑榜，如此看來，愛瑪科技壓縮營業利潤提升顧客體驗的說法似乎有些站不住腳。

凈利波動較大

9月5日，愛瑪科技集團股份有限公司披露上市招股書，公司擬發行6500萬股，募資16.81億元，用于天津愛瑪車業科技有限公司項目建設、江蘇愛瑪車業科技項目建設、愛瑪科技大數據平臺建設和終端店面營銷網絡升級項目建設等。

據了解，這是愛瑪科技第二次沖擊IPO，2018年6月，愛瑪科技首次提交上市招股書，6個月后，收到深交所58問之后，IPO不了了之。不過長江商報記者梳理招股書發現，愛瑪科技目前仍存在不少問題。

數據顯示，2016-2019年上半年，公司分別實現營業收入64.44億元、77.94億元、89.90億元和44.54億元，凈利潤則分別實現4.49億元、2.63億元、4.28億元和2.00億元。雖然營收保持較為穩定的增長，但是凈利潤的波動較大，2017年還出現“腰斬式”下滑，2018年凈利潤雖有所回升但仍未達到2016年的業績。

對此，愛瑪科技對長江商報記者表示，公司凈利潤的變動，受到的影響因素相對復雜，不僅與營業收入呈正相關，還與成本費用的投入成負相關。2016-2019年上半年，公司銷售費用分別為2.94億元、3.72億元、4.03億元和1.89億元；同期，公司研發費用分別為0.96億元、1.16億元、1.50億元和0.91億元。從長遠看，公司投入更多的資金和精力給到產品研發上面，是會帶來長期的經濟利益，但目前來說公司在銷售費用和研發費用上投入增加，也是影響凈利潤變化的主要原因。

毛利率墊底

除凈利潤浮動較大外，愛瑪科技的綜合毛利率在同行業可比上市公司中也是墊底。

數據顯示，2016年-2019上半年，愛瑪科技的綜合毛利率分別是16.94%、13.05%、13.12%和13.95%。

而同期雅迪控股的綜合毛利率為19.90%、14.88%、16.33%和16.80%，另一家電動摩托車上市公司新日股份在2016年-2018年的綜合毛利率分別是18.42%、15.25%、15.27%，也高于同期的愛瑪科技。

對此，愛瑪科技則認為，綜合毛利率偏低的原因是公司為提升產品品質和顧客使用體驗，降低了營業利潤，增加了生產成本。而之所以這樣做，是為了公司獲得良好的口碑，為上市打下堅實的基礎。

不過，記者發現，愛瑪科技的產品并沒有如其所說，通過壓低毛利率為顧客帶來更高的體驗，反而多次登上產品質量黑名單，被多個省市市場監督管理局點名批評。

8月28日，據北京市市場監督局發布《電動自行車類商品質量抽查檢驗結果公示》，在北京市市場監督管理局流通領域電動自行車類商品質量抽檢不合格商品名單中，天津愛瑪車業科技有限公司（以下稱“天津愛瑪”）5批次電單車被檢測出問題，主要包括最高車速、整車質量、腳踏行駛能力、反射器和鳴號裝置等問題。

今年2月，廣州市場監督管理局的發布的2018年度流通領域電動自行車（含電池和充電器）商品質量抽查檢驗情況通報中，天津愛瑪的產品再次上榜。

此外，愛瑪科技還曾因產品質量不合格被廈門市市場監督管理局、陜西省消費者協會、長春市工商行政管理局等多家組織和機關點名批評。

而記者發現，不僅產品質量問題頻出，愛瑪科技的售后問題也一直為消費者詬病。長江商報記者在黑貓投訴上發現，消費者多次投訴愛瑪電動車售后服務差，經銷商跑路，消費者無處維權的情況。