近日，寧德時(shí)代一則向上游并購(gòu)鋰礦的公告引發(fā)行業(yè)關(guān)注。

作為三元正極材料“三巨頭”，鈷、鎳及鋰價(jià)格波動(dòng)時(shí)時(shí)牽動(dòng)鋰電池上下游目光。2019年7月份以來(lái)，鎳、鈷價(jià)格均在沉寂多時(shí)后相繼開(kāi)啟暴漲行情，而鋰價(jià)仍延續(xù)著前期的陰跌態(tài)勢(shì)。

證券時(shí)報(bào)·e公司記者近日采訪了多家鋰行業(yè)龍頭上市公司及多位行業(yè)分析人士，當(dāng)前上游碳酸鋰價(jià)格已逼近歷史底部，市場(chǎng)部分企業(yè)甚至出現(xiàn)成本倒掛局面，鋰價(jià)下跌空間已不明顯。長(zhǎng)期看來(lái)，在鋰電池需求量持續(xù)回升的背景下，未來(lái)鋰價(jià)看漲預(yù)期較強(qiáng)。

鈷鎳價(jià)格齊飛

用三元材料作為正極材料的動(dòng)力鋰電池，近年來(lái)憑借容量高、循環(huán)穩(wěn)定性好、成本適中等優(yōu)點(diǎn)，逐漸替代了鎳氫電池、鈷酸鋰電池、磷酸鐵鋰電池，成為市場(chǎng)上最主流的電池。

以三元電池NCM（正極材料由鎳鈷錳三種材料按一定比例組合而成）為例，產(chǎn)業(yè)鏈上游相應(yīng)的礦產(chǎn)資源包括鋰、鈷、錳和鎳，資源價(jià)格波動(dòng)與下游包括新能源汽車、3C電子行業(yè)形成顯著關(guān)聯(lián)。

近段時(shí)間來(lái)，鈷、鎳無(wú)疑是資本市場(chǎng)漲價(jià)概念中的明星。

生意社數(shù)據(jù)顯示，7月中旬，國(guó)內(nèi)金屬鈷價(jià)最低報(bào)21.62元/噸，而近期國(guó)內(nèi)金屬鈷價(jià)格穩(wěn)定在約30萬(wàn)元/噸。而也就是說(shuō)，短短兩個(gè)月間，金屬鈷價(jià)格漲幅已近40%。

“從9月6日開(kāi)始，到9月10日的三個(gè)交易日內(nèi)，鈷價(jià)均價(jià)上漲近兩萬(wàn)元。截至9月10日，鈷價(jià)報(bào)價(jià)29.1萬(wàn)元/噸，9月5日鈷價(jià)報(bào)價(jià)均價(jià)27.2萬(wàn)元/噸，三個(gè)交易日鈷價(jià)上漲1.9萬(wàn)元/噸，漲幅6.99%。”生意社分析師白家新稱。

7月份以來(lái)，金屬鎳價(jià)格也開(kāi)啟了一輪瘋狂漲勢(shì)。7月8日至19日間，滬鎳主力合約1911呈現(xiàn)大幅飆漲之勢(shì)，從最低9.82萬(wàn)元/噸到19日盤中高點(diǎn)11.92萬(wàn)元/噸，一舉突破一年新高，累計(jì)漲幅21.4%。其中，7月17日、18日，該主力合約分別暴漲達(dá)5.35%、5.94%。

這期間，鎳現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)呈高于主力合約價(jià)格之勢(shì)。據(jù)生意社鎳價(jià)格監(jiān)測(cè)，7月19日鎳現(xiàn)貨價(jià)格118466.67元/噸，較年初已上漲32.35%。7月18日鎳價(jià)單日飆漲4.48%，突破11萬(wàn)大關(guān)，同比上漲4.77%。

此后，“妖鎳”并未停止上行步伐。9月3日，滬鎳主力合約最高報(bào)149190元/噸，刷新了歷史新高，相較7月8日累計(jì)漲幅已超過(guò)50%。

鈷、鎳價(jià)格飛速攀升，與海外市場(chǎng)消息利好息息相關(guān)。申萬(wàn)宏源近期研報(bào)分析，作為自產(chǎn)鈷及鈷貿(mào)易量均為全球第一的行業(yè)巨頭嘉能可，有望重拾“鈷定價(jià)權(quán)”，實(shí)施控量保價(jià)。同時(shí)6月底開(kāi)始剛果金民采礦鈷企大多停產(chǎn)，因此下調(diào)2019~2020年供給預(yù)測(cè)，未來(lái)鈷供需有望短期迎來(lái)短缺。

鎳礦主要供應(yīng)來(lái)源于菲律賓和印尼，7月受印尼地震和印尼重啟出口禁令，以及菲律賓重啟17座礦山審查影響，再加上前期淡水河谷旗下一鎳礦工廠停工的影響，引發(fā)鎳供應(yīng)擔(dān)憂。此后在9月初，有報(bào)道稱印尼能源礦業(yè)資源部發(fā)言人稱，將在今年12月底開(kāi)始暫停鎳礦石出口，針對(duì)礦石出口限制的新規(guī)定已經(jīng)簽署。

此外需要關(guān)注的是，除海外消息刺激，鈷、鎳價(jià)格在此番大漲之前均已因市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩等因素跌至階段性底部。

自2018年夏季以來(lái)，鈷價(jià)開(kāi)始急劇下跌。今年7月國(guó)內(nèi)金屬鈷較2018年4月份價(jià)格高點(diǎn)跌去近七成，逼近歷史低點(diǎn)。7月11日，國(guó)內(nèi)電子盤電鈷一度跌破20萬(wàn)元/噸，至19.5萬(wàn)元/噸，接近歷史最低的19.35萬(wàn)元/噸。

此前，A股鈷行業(yè)一家上市公司負(fù)責(zé)人接受證券時(shí)報(bào)·e公司記者采訪時(shí)表示，2018年以來(lái)，金屬鈷價(jià)格持續(xù)了近一年多的弱勢(shì)行情，一方面有新能源汽車補(bǔ)貼退坡的影響，但最主要的因素還是在供給方面。之前金屬鈷價(jià)格過(guò)高，使得很多投資方加大產(chǎn)能開(kāi)發(fā)，市場(chǎng)出現(xiàn)供大于求的情況。

同樣，滬鎳也是在經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)4個(gè)月之久的震蕩下行后啟動(dòng)回漲。寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)程小勇此前也對(duì)記者表示，從上半年的市場(chǎng)情況看，鎳礦供應(yīng)還是影響市場(chǎng)價(jià)格上漲的最主要原因。當(dāng)前中國(guó)鎳礦庫(kù)存過(guò)量，已達(dá)滿足到明年上半年市場(chǎng)需求的水平。

供需錯(cuò)配鋰價(jià)承壓

鈷鎳價(jià)格齊飛之時(shí)，鋰價(jià)卻一直延續(xù)著此前的陰跌態(tài)勢(shì)。

“雖然當(dāng)前碳酸鋰價(jià)格不是歷史最低點(diǎn)，但相對(duì)成本而言，現(xiàn)在碳酸鋰價(jià)格已經(jīng)是低位了。市場(chǎng)供應(yīng)方面比較充足，需求卻一直沒(méi)起來(lái)，這就造成鋰價(jià)連續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間處于下跌狀態(tài)。”百川資訊碳酸鋰分析師馮穎告訴證券時(shí)報(bào)·e公司記者，目前主流大廠電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)在6萬(wàn)元/噸左右。該產(chǎn)品歷史低位出現(xiàn)在2009年，當(dāng)時(shí)報(bào)價(jià)不到4萬(wàn)元/噸。

從2009年到2014年間，碳酸鋰價(jià)格一直維持在3.6萬(wàn)元到4.5萬(wàn)元之間，此后由于新能源汽車行業(yè)的興起，碳酸鋰價(jià)格從2015年開(kāi)始出現(xiàn)上行，到2017年一度達(dá)到18萬(wàn)元/噸左右的歷史高點(diǎn)。不過(guò)從2018年下半年起，碳酸鋰價(jià)格開(kāi)始呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢(shì)。

“鈷、鎳價(jià)格上漲對(duì)三元材料價(jià)格已形成提振，但目前對(duì)鋰價(jià)沒(méi)有形成影響。鋰不是期貨產(chǎn)品，價(jià)格更多受到供需面的影響，而鈷和鎳漲價(jià)則更多是受到市場(chǎng)消息和資金炒作作用刺激。”對(duì)于近期碳酸鋰價(jià)格持續(xù)走跌的原因，馮穎認(rèn)為主要還是市場(chǎng)需求不足，補(bǔ)貼退坡造成終端市場(chǎng)壓力較大。需求減弱的同時(shí)，市場(chǎng)供應(yīng)也在集中增加。“在前兩年價(jià)格高位時(shí)，市場(chǎng)產(chǎn)能大量涌入，新增的一批裝置在2018年開(kāi)始放量，所以供應(yīng)量從2018年開(kāi)始也出現(xiàn)了很大的變化，導(dǎo)致市場(chǎng)整體貨源供應(yīng)寬松，供需矛盾造成價(jià)格下滑。”她說(shuō)。

生意社分析師曲琳也表示，近期國(guó)內(nèi)碳酸鋰價(jià)格仍處于震蕩下行的趨勢(shì)，市場(chǎng)價(jià)格工業(yè)級(jí)在5.5萬(wàn)元/噸左右，電池級(jí)處于6.2萬(wàn)元/噸左右。前期產(chǎn)能大量增加，導(dǎo)致供需失衡，下游需求也相對(duì)減弱，使得市場(chǎng)出貨緩慢，再加之補(bǔ)貼的下調(diào)，也對(duì)市場(chǎng)形成一定影響，造成價(jià)格持續(xù)下滑。