近日，據融捷股份公布通告稱，其全資子公司融達鋰業礦山復工復產。二月二十二日，甘孜州政府和融達鋰業簽署了《建立鋰資源開發利益共享機制協議書》，據協議書顯示，甘孜州政府將從政策扶持、產業促進、資源保障等方面向融達鋰業供應支持，幫助其做大做強鋰產業。同時，甘孜州政府將向融達鋰業及其鋰產業鏈上的州外飛地工業園區公司供應優惠政策，在立項、規劃、驗收等行政審批與商務服務上給予大力支持，對已批準的項目用地在當前政策許可范圍內應給予保障。在條件和政策允許的情況下，融達鋰業應根據制定的《甘孜州鋰產業發展規劃》要求，不斷加大鋰產業投資力度，有效擴大采選規模，做好鋰產業深加工，全力打造甘孜州鋰產業鏈。

協議書還顯示，雙方同意實行利益共享。融達鋰業需轉讓、出賣礦權或股權時，需確保受讓人承接融達鋰業在本協議中相應責任和義務，協議內容必須延續，繼續有效。在2019年至2023年，融達鋰業從鋰精礦產品銷售產生的收入中提取利益共享資金給甘孜州政府，并按約定的時間支付。期滿后，若融達鋰業仍繼續生產，該利益共享機制繼續有效，雙方另行簽訂新的協議。

公布公布后，融捷股份受此消息提振，連日上漲，于二十五日開盤漲停。自2014年冬歇期停產之后，融達鋰業4年多時間未能復產。如今，融達鋰業復產一事總算有了苗頭。在于甘孜州政府簽訂協議后，同時在環保安全整改通過驗收的前提下，雙方盡力促成甲基卡礦山于2019年四月十五日前恢復生產。

甲基卡鋰礦床，是亞洲目前最大的偉晶巖型鋰輝石礦區，位于四川省甘孜州康定、道孚、雅江的交界處，海拔4300米至4500米。在川西地區眾多硬巖型鋰礦床中，甲基卡鋰礦規模最大、埋藏淺、品位較高，經濟價值大。

融達鋰業持有康定甲基卡鋰輝石礦134號脈采礦權證，原礦儲量為2899.5萬噸，折合碳酸鋰儲量約102萬噸，原礦品位達1.27%，鋰證載開采規模為105萬噸/年，折合碳酸鋰約2.3萬噸/年。甲基卡鋰輝石礦134號礦脈是我國資源儲量較大、開采條件較好的偉晶巖型鋰輝石礦床，其礦脈集中，部分礦體呈正地形裸露地表，其本身南高北低，相對高差90米，適宜于露天開采，礦區附近水資源比較豐富，是國內少有高品質鋰礦資源。

甲基卡134號脈儲量信息：

(資料來源：公司年報，華泰證券研究所)

融達鋰業旗下的甲基卡鋰輝石礦一直是公司的核心資產，原計劃是在2013年啟動甲基卡鋰輝石礦105萬噸/年的技改擴能計劃，但相關政府部門啟動融達鋰業上述擴產項目的征地工作后，遭遇到當地不同涉礦村的不同利益訴求，導致該礦4年多未能復產。

據華泰證券預計，若鋰礦復產順利，按照現有45萬噸采選規模測算，滿產狀態下礦山業務能貢獻年凈利約3.58億元。由于公司二期項目選廠仍在論證階段，假設二期選在“飛地”工業園區，運輸費用可能稍高，但由于靠近下游消費地，也能抵消一部分運輸費用的新增。將運輸費用新增因素考慮進去做A、B情形測試知，遠景105萬噸達產后鋰礦可貢獻年利潤約6.5-7.8億元。若鋰礦順利復產，公司配套建設的2.2萬噸鋰鹽項目也會開始投建，假設鋰價維持在14萬元/噸的情況下，這部分的利潤亦較為豐厚。

公司鋰礦及鋰鹽業務利潤測算：

(資料來源：公司通告、華泰證券研究所)

據SMM了解，融達鋰業所擁有的甲基卡礦山，原礦品味在1.3%。據甘孜州國土資源局公布的信息，該礦目前已探明資源儲量達188.77萬噸，前景儲量有望突破300萬噸(氧化鋰當量)。此次復工計劃雖然幾經波折，但終于塵埃落定。我們認為，此次甲基卡鋰輝石礦134號脈礦的復工復產，對我國生產鋰鹽供應鋰原料而言是一個良好開端。雖然目前我國所需鋰輝石礦高度依賴進口，但考慮到我國本身鋰輝石礦資源量豐富，長期來看對國外的鋰礦進口高度依賴現狀會逐漸減弱。從鋰鹽成本角度來看，采用國內的鋰輝石精礦勢必比海外進口鋰精礦更具備成本優勢，也可以為我國鋰鹽生產公司供應更大的利潤空間和發展機會。