盛夏來臨，鋰電行業會否迎來屬于它的盛夏？從整個行業來看，5月份舉辦的CIBF展上，各大展商展示出了自家近兩年來潛心研究的成果。而新能源汽車方面，乘用車結構面臨調整，但目前來看車企已做好準備，多款A級及A0級車型也是蓄勢待發。6月的粵港澳車展期間，從到手價來看，目前已有部分車型的價格具備優越的性價比。新能源車市的熱鬧帶動鋰電市場預期增強，與鋰電估值的走高，能否在6、7月引起戴維斯雙擊？或許5月的相關大事，能給我們帶來更好的參考價值。

從各類車型同比增速來看，各類車型同比增速對比4月都有所下降，主要因為4月各類車型同比增長幅度較大，分別為乘用車189．01％、客車2075．13％、專用車100．55％，相比之下，五月的環比基數增大，這也是5月數據下降的一個原因。

據最新統計數據顯示，2018年5月國內新能源汽車市場動力電池裝機量約為4516．6Mwh，同比增長223％，環比增長22％。乘用車裝機量約1812．6Mwh，占5月總裝機量的40％；客車裝機量約2398．4Mwh，占比為53％；專用車裝機量約305．6Mwh，占比為7％。

動力電池企業出貨量表現亮眼

從動力電池企業來看，5月國內新能源汽車搭載的動力電池共涉及60家電池企業。其中，寧德時代以超比亞迪2.6倍的裝機量重回榜首，億緯鋰能由4月份的第五上升到第三。排名前三的電池企業裝機量合計占5月份總裝機量的63％。排名前十的電池企業裝機量合計占5月總裝機量的80％以上，行業集中度趨勢明顯。

從車型看，5月新能源乘用車裝機量排名靠前的電池企業為寧德時代、比亞迪；新能源客車裝機量排名靠前的電池企業有寧德時代、億緯鋰能；新能源專用車裝機量排名靠前的企業是寧德時代、江蘇智航。寧德時代包攬所有車型裝機量排名榜首，無愧鋰電獨角獸的實力擔當。

鋰電細分材料表現不一，高鎳趨勢形成

從動力電池表現來看,5月出貨量相當不錯，電池上游的細分材料表現如何？本文將主要從正極材料、負極材料、隔膜和電解液等四方面展開分析。

1、正極材料

5月份磷酸鐵鋰正極材料統計產量在6000多噸，達產率77%，環比增長19.2%。鐵鋰材料延續了4月份好轉的趨勢，由于部分企業從4月中下旬開始恢復滿產，因此在5月份環比錄得了較高的增長率，如北大先行、德方納米等。整體而言，磷酸鐵鋰企業近兩個月相對于一季度已有明顯好轉，不過仍未回到去年水平，期待后期需求繼續釋放。

5月份三元正極材料統計產量9030噸，達產率139.9%，環比增長9.9%。受鈷原料價格合理回落的影響，三元材料價格出現1-1.5萬元/噸的下跌。然而，隨著動力電池“盛夏”的到來，加上大部分新建和擴產的產能釋放，5月份三元材料市場產量環比增幅明顯，銷售較4月份有所好轉。預計下半年三元材料的產能釋放將更為明顯。

值得一提的是，三元材料中高鎳正成為市場追逐的新風口。未來的產能逐漸擴大，將有利于三元材料占據更大的市場。

據OFweek產業研究院數據分析，進入2018年，隨著各大電池廠紛紛開始布局甚至量產高鎳811電池，高鎳811正極材料的需求量和價格不斷增長，進入2018年價格增長達到265元/kg，但跟鈷酸鋰400元/kg的價格比起來還是非常具有優勢。

2、負極材料

5月份國內在統計15家負極材料企業總產量為1.6萬噸，環比增長15%。處于第一梯度的貝特瑞、杉杉、紫宸產量仍是遙遙領先。處于第二梯度的負極材料企業產量與上月相比普遍變化不大，一些在數碼需求下滑的情況下，產量不僅沒有增長，反而出現一些下滑。原料針狀焦市場依然貨源吃緊，且調漲勢頭明顯，預計下半年進口針狀焦價格將調漲。負極材料價格相對持穩，但來自動力電池市場需求對于高端負極材料的需求明顯增長。現國內負極材料價格中端在4-6萬元/噸，高端負極材料價格在7-9萬元/噸。

3、隔膜

5月份隔膜有效產量在1.2億平米，達產率在85%以上，同比增長20%。5月份隔膜價格整體穩定，部分企業價格有所下調，但據企業反映，目前企業運營成本居高不下，隔膜價格能下降的空間已經比較有限了。5月價格方面，干法基膜價格在2-3元/平，濕法基膜價格在3.5-5元/平。隨著下游動力電池產能恢復，隔膜出貨量較上月有所提升，但業內人士對后市也表擔憂，雖然電池企業逐步恢復，但其來自下游的實質訂單未有好轉，有些還不乏有大型鋰電企業，受低需求影響出現停產的現象。

4、電解液

5月份國內在統計的14家電解液產量為0.89萬噸，環比下滑2%左右，天賜，新宙邦，東莞杉杉產量緩慢上升，但一些中等規模電解液企業普遍表示出貨量有所下滑，主要由于3C電子和數碼產品市場需求明顯下滑。另一方面，在動力電池市場需求遲遲得不到釋放的情況下，一些前期開工率較高的企業近期開始消化庫存，產量也相應下滑。價格方面，在原料六氟磷酸鋰不斷刷破低價的情況下，電解液價格也同樣出現大地震，現國內電解液價格普遍在5-6.5萬元/噸，低端報價在3-4萬元/噸，高端報價在10萬元/噸左右。

據OFweek產業研究院預計，未來3年我國電解液的增量需求對應的產值規模預計將接近265億元。1kwh動力鋰電大約需要用到2.1kg電解液，根據我們對國內新能源汽車產量和動力電池出貨量的測算，到2020年國內新能源汽車將帶來動力電池電解液的需求規模約為15.1萬噸。另外，3C產品疊加儲能鋰電的應用按10%增速計算，2020年電解液需求量為8.02萬噸。因此，未來3年電解液需求累計增量約為58.93萬噸。由此，不難理解為何新宙邦在現階段設立子公司擴產高達2萬噸的鋰離子電池電解液。

鋰電投資市場表現不佳，未來投資機會凸顯

5月，鋰電池和新能源汽車指數分上漲0.67%和0.53%，而同期滬深300指數同比上漲1.03。5月份回調則主要受外部風險影響，特別是貿易爭端起伏未定。

上游材料價格回落預計2018年總體高位區間震蕩。6月8日電池級碳酸鋰價格13.75萬元/噸，較5月初下跌10.71%；氫氧化鋰價格14.0萬元/噸，較5月初下跌6.67%；電解鈷價格61.0萬元/噸，較5月初下跌10.56%；鈷酸鋰為47.5萬元/噸，較5月初下跌3.46%；六氟磷酸鋰價格為12.75萬元/噸，較5月初下降5.20%。預計電池級碳酸鋰、氫氧化鋰、電解鈷和鈷酸鋰價格大幅回落空間有限，總體高位區間震蕩，其中電池級碳酸鋰預計13.0萬元/噸附近有支撐，而六氟磷酸鋰價格預計基本觸底。

截至目前，鋰電池和創業板估值分別為33倍和35倍左右，目前鋰電池板塊估值顯著低于13年以來50.73倍的行業中位數水平。

在補貼下坡的趨勢下，5月鋰電裝機量上漲，預示著新能源汽車市場的發展空間仍很大。基于新能源汽車行業發展前景和企業的業績趨勢，部分鋰電關鍵材料和細分鋰電池領域投資機會逐步凸顯。