電池廠商需要規模效抵消產品價格下降帶來的影響。隨著電動汽車在全球范圍內的爆發性增長，眾多電池廠商逐鹿動力電池領域意愿強烈。目前我國整車廠商因財政補貼下降導致經營壓力較大，而動力電池占新能源汽車成本的50%左右，在電池整體產能過剩的情況下，整車廠商將倒逼電池企業降低產品價格。

與此同時，目前電池原材料價格高位運行，對電池廠商形成雙重擠壓。在電池價格下降的必然趨勢下，電池廠商只有在規模效應的基礎上不斷提升市場占有率以保持市場競爭力，龍頭電池企業通過高端產能的規模效應以及與整車廠商的綁定，行業集中度上升是必然趨勢，低端產能也將逐漸被出清。放到更寬視角來看，國外電池廠商的擴產潮也在進行中，說明在尋求規模效應方面企業具備較強的內生動力。

供給側行業準入門檻提高，優化行業市場格局。國內動力電池市場存在低端產能過剩，高端產能不足的結構性問題，為了避免行業內無序低效的競爭亂象，工信部于2016年11月披露了《汽車動力電池行業規范條件》（征求意見稿），與2015年3月的《汽車動力蓄電池行業規范條件》相比，鋰電企業的產能門檻大幅提高。工信部等四部委于2017年3月發布的《促進汽車動力鋰電池產業發展行動方案》提出2020年實現全國動力電池產能100GWh以上，形成產銷40GWh的龍頭企業，政府由供給側對行業結構進行調節鋰電池行業競爭格局，避免劣幣驅逐良幣的思路清晰。

擴產潮背景下，鋰電設備廠商深度受益。鋰電設備的需求主要來自于電池廠商的已有設備替換及擴產帶來的增量需求。從2016年底主要電池廠商已有產能情況來看，目前僅有沃特瑪、比亞迪、CATL等3家企業達到8GWh的產能門檻，為避免在新一輪的競爭中被淘汰，企業紛紛加速擴產能，據動力電池應用分會統計，2017年產能規劃達到5GWh的動力電池企業就有20多家。盡管鋰電池行業已經出現結構性產能過剩，但產能門檻的提高及規模效應的內生動力都將使擴產潮繼續，擴產帶來的增量產能對鋰電設備具有需求剛性，相關鋰電設備廠商在電池廠商產能高速擴張過程中將深度受益。

目前我國電池產能過剩是結構性的，低端過剩而高端產能不足，在高端產能與市場需求達到均衡狀態前，新建高端產能對鋰電設備的需求也是呈線性關系的，并且隨著市場格局的穩定，高端產能的擴張將為后續的設備替換打開空間。

鋰電設備企業短期業績確定，中長期有新動力催化

鋰電設備市場空間廣闊，未來三年增量市場可達900億元。2016年中國汽車動力鋰電池產量為30.8GWh，同比增長82.2%，隨著我國新能源汽車滲透率的提升，動力電池需求將保持高速增長，預計到2020年中國汽車動力鋰電池產量將達到146GWh，2016-2020年復合增長率將達到47.53%。2016年我國動力電池有效產能為60GWh，與實際出貨量對比得出整體產能利用率為50%左右，由此反推2020年我國動力電池的有效產能將達到292GWh，2017年國內動力電池的產能為110GWh，則2018-2020年新增產能將達到182GWh。建設1GWh動力鋰電池生產線的設備成本為3.6-5（國產）/7-10(純進口)億元，以國產化率80%計算，1GWh的動力電池成本為4.3-6億元，粗略測算2018-2020年設備增量市場空間將達到900億元（1GWh按5億測算），由于動力電池集中度將呈現上升的趨勢，龍頭企業將獲得更多的增量份額。

動力鋰電池生產線成本構成情況

鋰電設備企業業績高速增長，在手訂單充足保證未來高成長。受整個鋰電產業鏈處于高速擴張期的拉動，主要鋰電設備2017年經營業績表現良好，收入及凈利潤增速均同比大幅增長。盡管電池廠商受上下游及市場競爭加劇等因素多重擠壓有壓縮鋰電設備成本的動能，鋰電設備毛利率及凈利潤率水平有一定的下滑趨勢，但從主要廠商的指標情況來看，鋰電設備企業整體盈利能力仍然維持在較高水平。

由于鋰電設備采用預付款制（合同金額的30%）且具有非標定制特征，因此可以從預收賬款、存貨規模的變化看出企業在手訂單變化趨勢，從主要企業2017年情況來看，預收款及存貨同比增速較高，鋰電設備處于訂單高峰期將成為企業未來業績釋放的基礎。

當前階段，鋰電設備最主要的驅動因素來自于動力鋰電池需求的快速放量，由于鋰電池企業自身擴產的訴求及行業準入門檻的大幅提高，鋰電擴產潮在未來幾年內將會持續，鋰電設備企業進入拿單高峰期。長期來看，鋰電設備的需求增量將來自于現有設備替換升級、進口設備的替代及鋰電池在儲能等領域應用的放量的引致需求。未來鋰電池市場集中度將不斷提升，鋰電池廠商的個性化需求使得其對鋰電設備廠商有一定的粘性，憑借技術優勢與電池龍頭形成綁定的企業存在先發優勢。

此外，隨著下游電池廠商對設備一致性要求的提升，具備前、中、后端一體化解決能力的鋰電設備企業可以避免不同設備商產品間的銜接不暢問題，將在后續競爭中建立相對優勢。