上游零部件企業投資整車企業，這種反其道而行的操作，有何目的？

24天閃電過會，上市首日大漲44%封停，近日，關于動力電池"獨角獸"寧德時代的消息鋪天蓋地。

然而，除上市之外，寧德時代的另一個動作更加值得關注。本屆CESAsia展會前，拜騰宣布完成B輪融資，投資方包括一汽、寧德時代等。

上游零部件企業投資整車企業，這種反其道而行的操作，僅屬個例。

畢竟，作為寧德時代的一大競爭者，比亞迪因痛失行業第一，打破此前閉環，進行動力電池業務的剝離工作。

從目前的表現來看，比亞迪已經獲得長安、東風的訂單，同時也積極推進北汽新能源和廣汽新能源的合作，甚至王傳福親自出面與長城、北汽的高層交流。

反觀寧德時代，已相繼拿下上汽集團、北汽集團、吉利集團、福汽集團、中車集團、東風集團、長安集團、宇通集團、蔚來汽車、寶馬、大眾和戴姆勒等訂單。甚至合作伙伴在宣傳新車時，寧德時代也成為重要標簽。

不愁賣，甚至有些挑剔的寧德時代，這樣做有何目的？

投資背后的利益

拜騰CEO畢福康(CarstenBreitfeld)認為，獲得寧德時代的投資，不僅僅是為了向整車企業提供電芯，而是與車企合作整車開發。

《汽車商業評論》采訪寧德時代內部人士，得到的回復是不了解情況。"投資一事歸屬于戰略投資部門，暫不對外發表意見。"該人士表示。

實際上，2017年2月，寧德時代投資3000萬歐元參股芬蘭維美德汽車有限公司（ValmetAutomotiveOy），獲得該公司22%股權，雙方將共同致力于電動汽車領域的技術合作。

如果順利，寧德時代將為維美德提升電池技術、相關配套和產能，維美德將幫助寧德時代拓展歐洲客戶。

而拜騰則是寧德時代投資的第二家整車企業，并且是國內唯一一家造車新勢力企業。

全國乘用車市場信息聯席會秘書長崔東樹分析道，零部件投資整車企業，首先可掌握下游制造業，提升對電池企業生產、配到技術；其次，實現更強的合作關系。"畢竟，動力電池是戰略資源產品，需保證強有力供需關系。"崔東樹表示。

動力電池行業內部人士認為，寧德時代的投資實現了戰略關系的綁定，保證電池企業的對外銷量。此外，也通過與整車企業合作建立市場價格，進一步實現盈利。不僅如此，電池企業可下探至車輛研發底層，獲得車輛研發數據。

民族證券汽車行業首席分析師曹鶴認為，從資本角度分析，寧德時代對拜騰的投資則是一次試水。"寧德時代剛剛獲得大量資本，勢必要開展一系列的投資項目。"

無獨有偶，早在2015年，國軒高科便與北汽建立全面合作關系，雙方在共同建立海外研發平臺、合資建設電池廠、合作運營換電模式出租車以及電池回收、梯次利用等相關項目達成合作協議。

2016年3月，國軒高科投資3.07億元參股北汽新能源。增資完成后，合肥國軒將持有北汽新能源3.75%股權。2017年，又增資北汽新能源B輪融資。獲得的實際利益是，國軒高科獲北汽新能源18.75億元年度純電動車電池系統采購合同。

"上游零部件企業不會甘心永遠只做供應商。"曹鶴表示。因此，他認為無論是電池或者電機企業，一旦獲得資本便會積極投資整車企業，因此增強話語權。"這是一個趨勢，也是產業鏈融合的一種形式。"

"隨著資本的多次投入，不排除在未來的3-5年后，也可能出現類似'寧德牌'汽車。"曹鶴認為，"從行業的發展趨勢來看，是有這樣的發展方向。"

如何吸引投資者青睞

這一次，寧德時代的投資對象為何是"PPT造車"的拜騰？

參投背后，早有端倪。4月25日，寧德時代與拜騰在北京車展現場簽署戰略合作意向書。根據此意向書內容，寧德時代將為拜騰首款量產SUV提供動力來源。未來，雙方將積極探索汽車電池技術領域的深度合作。

此次B輪融資，拜騰雖未公布具體工資金額，據寧德時代內部人士表示，金額并不大。

作為造車新勢力的拜騰，今年1月在拉斯維加斯舉辦的CES(國際消費電子展)上首發亮相了首款SUV車型BYTONConcept，并得到了首批1000輛的新車預訂。按照規劃，該車型將在2019年上半年生產，4季度上市。

目前，拜騰全球總部已投入使用，其南京工廠建設也在穩步推進過程中，目前已完成地基澆筑、正推進結構樁建設。可實現30萬輛/年的產能。

硬件方面，拜騰正擴張研發、生產團隊也在穩步擴張中。預計今年年底，研發團隊將達到400人。

研發方面，拜騰之夜亮相了其首款概念轎車，搭載L4自動駕駛功能，預計2019年落地并在2021年實現量產。

此外，拜騰還宣布今年4季度國內第一家品牌店將開幕。

曹鶴認為，新能源汽車市場的快速發展帶來可更多的投資機遇，造車新勢力企業便是利用資本手段實現運營。

對于寧德時代而言，投資新勢力車企利大于弊，一方面，投資金額相對較少，還可獲得企業訂單；另一方面，寧德時代可獲得高科技研發數據，促進企業發展。

"這是一種的必然趨勢，投資拜騰也許是剛剛開始。"曹鶴如是說。

稱贊與質疑

寧德時代董事長曾毓群曾公開表示："全球化是公司下一步發展的主要戰略之一，也是實現公司戰略愿景的必要路徑之一。"

創立于2011年的寧德時代，2017年動力電池出貨量高達12GWh，超過松下的10GWh躍居全球第一，這是中國鋰電池公司首次占據全球出貨量榜首。

不僅如此，寧德時代仍不斷擴張，計劃在歐洲建立新廠址。同時還打開了國外市場，為寶馬、大眾、日產品牌供貨。

然而，此次IPO上市后，業界對寧德時代出現了兩種聲音。

正式登陸深交所創業板，首日大漲44%，收盤報36.2元，總市值約786.4億元。募資額已創下創業板IPO新記錄。

一方面，得益于國家政策的推動，新能源車市迎來爆發，這給動力電池市場帶來前所未有的機遇。寧德時代因此在資本市場早已炙手可熱。

但因原材料價格上漲，卻導致電池企業售價居高不下。為了應對新能源汽車市場補貼退坡，寧德時代甚至打出"以價換市"這副牌。2017年寧德時代的動力電池系統的銷售均價為1.41元/Wh，同比下降31.59%，降價幅度系近3年之最。

“動力電池行業逐漸從暴利轉為微利。”中國化學與物理電源行業協會秘書長劉彥龍分析說。因此，業界更加擔心寧德時代能夠承擔減價壓力。

此外，面對動力電池市場產能嚴重過剩的問題。寧德時代招股說明書中顯示，其產能利用率連年下滑：2017年鋰離子電池產能17.09GWh，產量12.91GWh，產能利用率為75.54%，而2015年和2016年的利用率分別為96.92%、92.37%。

按照規劃，到2020年寧德時代產能達到50GWh。遠超特斯拉的35GWh和比亞迪34GWh的同期產能。因此，有專家預測，寧德時代未來業務發展或將面臨市場過剩和競爭加劇的風險。

"市場并非真正意義上的產能過剩，只不過是供需結構不太合理。"《汽車商業評論》采訪電池行業內部人士表示，"新能源汽車市場不會呈現瘋長的現象，發展到一定階段將會變得有序。"

"電池材料價格調整主要取決于產業規模、產品技術升級等方面。"該人士表示，"業界擔心原材料鈷價格上漲，但實際上，現在鈷的體量很大，只是供給關系不平衡。"

作為零部件企業，自身擴大發展的同時，更需要警惕競爭環境。"濰柴動力就是一個明顯的例子，當國內動力系統稀缺時，整車企業紛紛購買。隨著企業自身研發和外部力量進入后，銷售明顯后勁不足。"曹鶴表示。

當前，動力電池逐漸成為大宗商品，具體表現為：各電池廠的技術路線相同、材料供應商重疊、設備供應商重疊。這意味著，各家電池企業的技術水平差距逐步縮小。

"未來的競爭力取決于企業規模和技術能力，寧德時代仍占據優勢。"曹鶴說。