過去的一個(gè)星期里，鋰電行業(yè)的資本狂歡盛宴可謂達(dá)到頂峰。

2018年6月11日，獨(dú)角獸企業(yè)寧德時(shí)代正式登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，上市當(dāng)日便實(shí)現(xiàn)漲停，漲幅高達(dá)44%，封單金額超25億元，市值達(dá)786.4億元，隨后寧德時(shí)代連續(xù)五個(gè)交易日漲停，市值輕松破億元。截至6月15日，公司股價(jià)漲停價(jià)報(bào)53元/股，總市值達(dá)到1151億元，距離超越目前的“創(chuàng)業(yè)板一哥”溫氏股份還差一個(gè)漲停板。

股價(jià)飆升之下，資本在鋰電行業(yè)中涌流。事實(shí)上，雖然進(jìn)入2018年以來，鋰電行業(yè)在下游車廠補(bǔ)貼退坡及上游原材料價(jià)格上漲的影響下，暴露出行業(yè)諸多問題，但在新能源汽車巨大的發(fā)展預(yù)期下，鋰電行業(yè)的資本熱潮依舊熱度不減。

據(jù)企業(yè)披露的交易信息不完全統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前，2018年上半年在鋰電領(lǐng)域針對(duì)電池、材料、設(shè)備等企業(yè)的兼并購(gòu)案例超過30起，涉及金額超過600億元。

真鋰研究首席分析師墨柯對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，即便行業(yè)發(fā)展向龍頭集中，企業(yè)洗牌加劇，但電動(dòng)汽車發(fā)展才剛開始，儲(chǔ)能市場(chǎng)整體雖未打開但前景廣闊，鋰電市場(chǎng)還將持續(xù)多年高速擴(kuò)張，未來“資金不是追逐規(guī)模就是追逐技術(shù)，在我看來，追逐技術(shù)的資金會(huì)更多一些。”

動(dòng)力電池資本熱潮

據(jù)了解，在寧德時(shí)代引起資本對(duì)鋰電行業(yè)的熱切關(guān)注之前，作為新能源汽車發(fā)展的核心環(huán)節(jié)，鋰電行業(yè)已經(jīng)受到了資本青睞。

高工鋰電最新出具的報(bào)告指出，2016-2017年是國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池建設(shè)熱潮，而在2015年間，由于新能源汽車補(bǔ)貼高，原材料成本還未大幅上漲，動(dòng)力電池毛利率普遍超過30%，在高毛利、巨大的市場(chǎng)發(fā)展空間吸引下，鋰電行業(yè)吸引了包括集團(tuán)公司、上市公司、原數(shù)碼鋰電企業(yè)等多家新進(jìn)入者。

從今年上半年鋰電行業(yè)的收并購(gòu)交易方來看，產(chǎn)業(yè)鏈的整體布局特征尤為明顯，并且呈現(xiàn)加碼上游理礦、鈷等原材料等上游環(huán)節(jié)的趨勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，并購(gòu)及融資對(duì)象為碳酸鋰、鎳、鈷、氫氧化鋰、六氟磷酸鋰的交易案有15宗。其中交易金額最大的天齊鋰業(yè)對(duì)SQM的股權(quán)收購(gòu)，交易金額達(dá)到258.93億元。

此外，跨界布局依舊是其中的一大類型。其中2月份，從事電纜業(yè)務(wù)的中利集團(tuán)擬以100億元收購(gòu)位居動(dòng)力電池行業(yè)前例的比克動(dòng)力，此外，5月18日，熱交換器產(chǎn)品一體化解決方案提供商八菱科技擬通過受讓股權(quán)的方式，持有宇量電池20%-30%的股權(quán)。據(jù)悉，此類跨界布局的企業(yè)其目的主要是希望通過收購(gòu)切入新能源領(lǐng)域，為公司增添新的發(fā)展引擎。

即便此前已經(jīng)有不少企業(yè)通過跨界布局鋰電行業(yè)實(shí)現(xiàn)股價(jià)及業(yè)績(jī)的上漲，但仍要注意到的是，進(jìn)入2018年，在補(bǔ)貼退坡，以及行業(yè)形成以寧德時(shí)代、比亞迪兩大巨頭領(lǐng)銜的局勢(shì)越發(fā)明顯下，作為后來者的企業(yè)或者資本似乎更需要謹(jǐn)慎。

有業(yè)內(nèi)人士分析指出，在補(bǔ)貼大幅下滑、上游原材料漲價(jià)、下游主機(jī)廠壓價(jià)、產(chǎn)能大幅擴(kuò)充、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等多重影響之下，當(dāng)前鋰電企業(yè)普遍面臨著凈利和毛利率下滑、資金鏈緊張、賬期延長(zhǎng)等壓力。因而當(dāng)前這類兼并購(gòu)，其實(shí)面臨著標(biāo)的估值暴增、優(yōu)質(zhì)標(biāo)的稀缺、并購(gòu)難度增大、標(biāo)的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力下滑、對(duì)賭失敗概率高等投資風(fēng)險(xiǎn)和壓力。

不過，墨柯也指出，即便寧德時(shí)代和比亞迪等龍頭企業(yè)站在資本的聚光燈下，但并不意味著在其他第二、三陣營(yíng)的企業(yè)中資本的缺失，在新能源汽車持續(xù)發(fā)展下，鋰電行業(yè)依舊有很多發(fā)展機(jī)遇。

行業(yè)洗牌壓力加劇

雖然在未來的發(fā)展趨勢(shì)上，資本已經(jīng)在“用腳”站隊(duì)，但在行業(yè)分化極為明顯且強(qiáng)者恒強(qiáng)的大環(huán)境下，二三線企業(yè)的生存壓力也確確實(shí)實(shí)存在。

據(jù)了解，隨著國(guó)家對(duì)動(dòng)力電池能量密度要求的增高，行業(yè)頭部企業(yè)占據(jù)的市場(chǎng)份額越來越大，我國(guó)動(dòng)力電池相關(guān)企業(yè)數(shù)量已從2016年的150家下降至2017年的不到100家。尤其是磷酸鐵鋰電池領(lǐng)域，2017年的生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量比2016年減少了一半。

墨柯也表示，接下來去數(shù)年，會(huì)有不少企業(yè)誕生，也會(huì)有不少企業(yè)倒閉。在最新出具的鋰電行業(yè)月度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月動(dòng)力電池裝機(jī)總電量約4.50GWh，同比增長(zhǎng)213%。1-5月動(dòng)力電池裝機(jī)總電量約12.67GWh，同比增長(zhǎng)224%。然而從企業(yè)的裝機(jī)量來看，裝機(jī)總電量前十動(dòng)力電池企業(yè)合計(jì)達(dá)3.83GWh，占整體的比例達(dá)到了85%，其中寧德時(shí)代和比亞迪以43%和12%的高比例市占率遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開第二陣營(yíng)的企業(yè)。

此外，在整體行業(yè)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩的情況下，擴(kuò)產(chǎn)主體趨向于規(guī)模企業(yè)及新進(jìn)入者。

高工鋰電的報(bào)告指出，2018年主要有3股力量系主要擴(kuò)產(chǎn)勢(shì)力：一類是已經(jīng)取得一定市場(chǎng)占有率，且有一定規(guī)模的企業(yè)。其需要不斷擴(kuò)產(chǎn)，以滿足客戶2020年及以后的需求，這類代表企業(yè)有CATL、孚能、比亞迪、國(guó)軒等；第二類企業(yè)是2016–2017年才成立的電池企業(yè)，其需要建設(shè)第一期產(chǎn)能，如瑞浦能源、塔菲爾、華鼎國(guó)聯(lián)等；第三類企業(yè)是需要多技術(shù)發(fā)展，建設(shè)另外一種形狀電池產(chǎn)能的企業(yè)，如湖北猛獅、江蘇遠(yuǎn)東福斯特、力信等。三類企業(yè)中第一類企業(yè)的投資規(guī)模更大，單期新增產(chǎn)能以4–10GWh。

該份報(bào)告還分析預(yù)計(jì)，在全國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)能利用率整體偏低情況下，2018年動(dòng)力電池行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)積極性整體不高，新增規(guī)模將低于2016-2017年，全年預(yù)計(jì)新增60–65GWh總產(chǎn)能，有效產(chǎn)能預(yù)計(jì)增加70–80GWh，新增有效產(chǎn)能數(shù)量大于總產(chǎn)能，“因?yàn)?017年的部分產(chǎn)能處于逐漸釋放中，即達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能需要一定緩沖時(shí)間”。

值得注意的是，在行業(yè)面臨市場(chǎng)分化加劇壓力下，對(duì)于市占率方面不占優(yōu)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)而言，技術(shù)研發(fā)或?qū)⒊蔀槠渫粐龅姆▽殹?br/>
墨柯向時(shí)代周報(bào)記者分析認(rèn)為，鋰電產(chǎn)業(yè)短期內(nèi)有兩波洗牌浪潮，目前是第一波，表現(xiàn)是市場(chǎng)份額的變化，三四年之后會(huì)有第二波，表現(xiàn)在技術(shù)革新方面，未來資金不是追逐規(guī)模就是追逐技術(shù)。在他看來，追逐技術(shù)的資金會(huì)更多一些。

據(jù)了解，從去年開始，鋰電行業(yè)企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)向三元鋰電池的技術(shù)路線以外，越來越多企業(yè)也紛紛進(jìn)入燃料電池、固態(tài)電池、方形包電池等新型產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)。