押寶鋰電池業務“遇坎”，中國特種工業集團旗下成飛集成（002190.SZ）升級產品線應對經營挑戰。

記者發現，本月中旬，成飛集成大幅修正2017年全年業績預告，稱凈利潤區間為-10200萬元——-6200萬元，上年同期，公司凈利潤為1.38億元。

2011年通過控股中航鋰電(洛陽)公司，切入汽車動力鋰電池領域，伴隨著新能源汽車補貼政策的出臺及兌現，公司也持續加碼。在補貼政策急剎車情況下，公司業績大幅承壓。

二級市場上，成飛集成股價“跌跌不休”，截至上周五收盤，股價較去年同期接近腰斬。

“補貼大滑坡，下游車廠壓價，上游材料漲價。”1月21日，成飛集成證券事務代表巨美娜回復長江商報記者稱，兩頭擠壓導致公司經營業績大幅滑坡。

針對目前的現狀及應對措施，巨美娜表示，公司已經陸續對主要產線進行改造升級，同時加大專用車如物流車市場拓展，積極在乘用車市場培育重點客戶，以確保公司鋰電池業務的持續發展。其介紹，以往公司主要集中在磷酸鐵鋰電池，預計今年三元電池的產能會逐步釋放，公司針對行業形勢已進行了相應調整。

補貼降低壓力轉移，業績大變臉

成飛集成的經營陷入了10年來的低谷。1月13日，成飛集成發布業績向下修正公告，稱預計2017年全年的凈利潤為-10200萬元——6200萬元，上年同期為1.38億元。此前，公司曾在三季報中預告，全年業績約為-1900萬元—500萬元。

對于業績修正原因，成飛集成解釋，由于國家新能源汽車補貼大幅退坡，整車廠將補貼降低的壓力轉嫁給動力電池生產企業，持續壓價，導致公司2017年第四季度鋰電池售價下跌幅度超出預期。同時，鋰電池部分主材市場緊俏，采購成本降幅不及預期，而因鋰電池產品價格下降幅度超出預期，公司對鋰電池產品計提的存貨跌價準備相應增加。受上述影響，公司虧損金額較前次業績預計加大。

成飛集成同比發布的對中航鋰電（洛陽）公司計提存貨跌價準備基本情況公告顯示，需補提存貨跌價準備8400.57萬元，進而減少公司2017年度凈利潤3685.66萬元。

實際上，成飛集成業績遇挫早有征兆。去年第一季度，公司的經營業績一改過去的高增長常態，出現大幅滑坡態勢。當季，公司實現的凈利潤505萬元，同比下降55.35%。從第二個季度開始，不僅凈利潤的下滑幅度進一步擴大，其營業收入也出現較大幅度下降。

去年上半年，成飛集成的營業收入為5.72億元，同比下降29.30%，凈利潤282.35萬元，同比下降94.505%。去年三季報披露的數據為，營業收入10.01億元，同比下降21.19%，凈利潤只有60.84萬元，同比大降99.32%。

隨著此次業績修正公告的發布，作為新能源汽車產業鏈代表，成飛集成去年大幅虧損幾成定局。

記者發現，2007年上市的成飛集成，當年凈利潤為0.35億元，此后緩慢攀升，逐漸從0.41億元，0.42億元爬升至0.61億元、0.68億元，直到2016年，其凈利潤才超過億元。期間的2012年至2014年，凈利潤有小幅下滑，但依然維持在0.5億元左右。

由此可見，去年經營業績陷入虧損，是成飛集成10年來的首次年度虧損。

二級市場上，成飛集成的股價也不給力。2015年6月2日，在牛市行情帶動下，公司股價達到78.47元的歷史頂部，此后一路下滑，2016年六七月份有過一波上漲行情，自此陷入下跌通道，至上周達到18.18元，創下4年來新低。近一年來，股價也從31.82元跌至上周五的18.71元，跌幅達到41.20%。

近30億押寶鋰電池，漸成公司核心主營業務

成飛集成經營業績大變臉，除了政策及行業環境變化外，也與自身的業務布局及轉型速度較慢有關。

記者梳理發現，作為中國四大汽車覆蓋件模具生產企業之一，早期產品主要為汽車模具和汽車零部件。2011年，公司通過定增募資10.20億元增資控股中航鋰電(洛陽)公司，建設動力鋰電池生產項目，成功切入汽車動力鋰電池領域。

2015年8月，成飛集成控股子公司中航鋰電與江蘇常州金壇區政府在當地產業園共同投資建設“中航鋰離子動力電池項目”，項目規劃用地1000畝，總投資125億元。根據當初的公告，中航鋰電將在40億元注冊資本的項目公司中出資至少30%，即不低于12億元。

除了參投這一百億鋰電項目外，成飛集成同時還公告，稱中航鋰電將在洛陽的中航鋰電產業園投資14.5億，建設三期項目，實現15億瓦時的鋰電池產能。

這意味著兩個項目將至少投資26.5億元，為中航鋰電增加35億瓦時的鋰電池產能。

彼時，成飛集成表示，國內新能源汽車市場的快速發展，儲能行業的興起，形成動力電池產業的巨大市場需求。在此良好的發展機遇下，子公司中航鋰電與金壇區政府共同推進鋰離子動力電池項目的合作，將為其在新一輪的市場競爭中取得優勢地位打下基礎。

根據2016年底成飛集成披露的公開信息，洛陽三期與江蘇一期建設項目預計將在2016年底至2017年初逐漸建成投產，達產后分別能形成15億瓦時和25億瓦時的生產能力。

隨著在鋰電池領域的巨大投入，鋰電池業務也逐漸成為公司的核心主營業務。2015年，國內鋰電池行業呈現出爆發式增長的勢頭，公司的鋰電池、電源系統及配套產品貢獻營業收入99974萬元，同比增長147.29%，占比達到61.58%。該項業務毛利率為26.03%，同比增長14.14%。2016年，得益于新能源汽車的爆發式增長和我國鋰離子動力電池產業的高速發展，成飛集成創造了歷史最好業績，當年實現營業收入21.99億元，同比增長35.44%，其中，鋰電池電源系統及配套產品貢獻了14.14億元，占比64.30%，毛利率26.54%，同比上升0.51個百分點。

鋰電池降價成趨勢，轉型升級應對經營挑戰

大舉布局鋰電池業務的成飛集成通過轉型升級應對經營挑戰。

成飛集成的主營業務構成中有鋰電池、汽車模具、汽車零部件、數控加工等四大主業。去年6月底，四大主業實現的營業收入占比為26.91%、17.2%、48.56%、5.88%，鋰電池業務營收占比較2016年的64.30%下降58.15%。

有人士分析成飛集成業績大幅下滑原因時稱，下游整車廠強勢壓價、上游原材料企業大幅漲價等因素，使得鋰電池降價成為行業趨勢。

去年半年報顯示，A股國軒高科鋰電池產品毛利率同比下降12.43個百分點、中信國安的同比下降9.59個百分點。但是國軒高科的業績下滑幅度并沒有這么大，其原因在于成飛集成的鋰電池主要是磷酸鐵鋰為主，而三元電池在新能源汽車上用量更大。

成飛集成相關人士曾在去年下半年稱，去年上半年新能源的A00級車型銷量爆發，而公司原來產能以磷酸鐵鋰為主，三元鋰電池的新產能還沒釋放出來，在產品結構方面錯失了乘用車快速增長機會。不過，公司也在與主流車廠一起研制電池，預計今年三元產能為1GWh，距離滿產還存在一個產能逐步釋放、爬坡的過程。目前，公司三元電池正在培育重點客戶，處于起步階段。

其實，在去年上半年，成飛集成就已經意識到了經營形勢的不妙。在去年半年報中，公司提出的應對措施是，陸續對主要產線進行改造升級，全力加快產能提升以穩固客車市場，同時加大專用車市場的拓展，積極在乘用車市場培育重點客戶，以確保公司鋰電池業務的持續發展。

成飛集成繼續看好新能源汽車領域的發展前景。公司表示，加大研發投入，積極開發新產品，加快產能擴建，在基本完成中航鋰電洛陽三期項目及中航鋰電江蘇公司一期項目建設基礎上，啟動實施中航鋰電江蘇公司二期項目建設，為公司未來迎接新能源汽車領域大發展奠定基礎。

值得一提的是，去年以來，成飛集成多名董監高職務變動，包括董事長李宗順、監事會主席葛森等辭職。