5月18日，寧德時(shí)代獲證監(jiān)會(huì)IPO批文，成為證監(jiān)會(huì)提出為生物科技、云計(jì)算、人工智能、高端制造四大行業(yè)中的獨(dú)角獸企業(yè)開(kāi)通IPO“即報(bào)即審”綠色通道新政后，第三家獲準(zhǔn)上市的獨(dú)角獸企業(yè)。

5月22日，寧德時(shí)代披露招股意向書(shū)，擬發(fā)行不超過(guò)2．17億股，占發(fā)行后總股本比例不低于10．00％，募資約53．52億元。申購(gòu)日期為5月30日，頂格申購(gòu)需配深市市值65萬(wàn)元。從IPO申報(bào)到獲批，寧德時(shí)代僅用了六個(gè)月時(shí)間。

招股書(shū)顯示，2015年－2017年，寧德時(shí)代營(yíng)業(yè)收入分別為57．03億元、148．79億元和199．97億元，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)分別為9．31億元、30．22億元和39．72億元。上市后，其2017年歸屬于母公司的凈利潤(rùn)將僅低于溫氏股份，位居創(chuàng)業(yè)板第二位。

鋰電池板塊龍頭

寧德時(shí)代在全球動(dòng)力電池領(lǐng)域占據(jù)龍頭地位。根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，寧德時(shí)代2017年動(dòng)力電池的銷(xiāo)量為11．84GWh，全球排名第一。而此前的2015年和2016年，寧德時(shí)代均位列全球第三，僅次于松下和比亞迪。從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，寧德時(shí)代動(dòng)力電池銷(xiāo)量在2017年市場(chǎng)份額高達(dá)27％，穩(wěn)居榜首。

根據(jù)最新的招股書(shū)，此次募集資金主要投向?qū)幍聲r(shí)代湖西鋰離子動(dòng)力電池生產(chǎn)基地項(xiàng)目和寧德時(shí)代動(dòng)力及儲(chǔ)能電池研發(fā)項(xiàng)目。其中，湖西鋰離子動(dòng)力電池生產(chǎn)基地項(xiàng)目產(chǎn)品主要包括動(dòng)力電池電芯、模組及電池包，擬投資98．6億元，建設(shè)用地面積為385畝。本項(xiàng)目將建成24條生產(chǎn)線，共計(jì)年產(chǎn)能24GWh動(dòng)力電池產(chǎn)品。而動(dòng)力及儲(chǔ)能電池研發(fā)項(xiàng)目計(jì)劃投資42億元，研發(fā)方向主要有新能源乘用車(chē)動(dòng)力電池、新能源商用車(chē)動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池、下一代電池等。

2011年成立，2015年改制，2017年成為行業(yè)龍頭，2018年上市。寧德時(shí)代的發(fā)展速度已經(jīng)是相當(dāng)之快。這驚人的成長(zhǎng)速度，一方面因?yàn)橼s上國(guó)家政策支持之下新能源汽車(chē)行業(yè)的快速崛起，以及隨之而來(lái)的資本對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)注；另一方面，公司對(duì)于新能源汽車(chē)動(dòng)力電池的技術(shù)也踩準(zhǔn)了大趨勢(shì)。公司招股書(shū)顯示，2015年至2017年，公司研發(fā)費(fèi)用分占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為4．93％、7．27％、8．02％，也基本高于業(yè)內(nèi)平均水平。

國(guó)際車(chē)企巨頭引領(lǐng)電動(dòng)化大浪潮，鋰電池?cái)U(kuò)產(chǎn)將提速。據(jù)觀察，包括奔馳、寶馬、奧迪等國(guó)際傳統(tǒng)車(chē)企都已在電動(dòng)化領(lǐng)域展開(kāi)布局，國(guó)內(nèi)在政府主導(dǎo)的前提下，傳統(tǒng)汽車(chē)巨頭也紛紛開(kāi)始布局。面對(duì)各大車(chē)企的電動(dòng)化率不斷提升的趨勢(shì)下，上游鋰電池行業(yè)將進(jìn)入高擴(kuò)產(chǎn)時(shí)期。

預(yù)期募資額縮水六成

值得注意的是，公司最新招股書(shū)里披露的53．52億元募資金額較此前預(yù)披露招股書(shū)中131億規(guī)模的募資額大幅縮水約六成。招股書(shū)中也表示“若此次發(fā)行實(shí)際募集資金金額小于上述項(xiàng)目募集資金擬投入金額，不足部分將由公司自籌解決，保證項(xiàng)目順利實(shí)施。”

而這并非“獨(dú)角獸”IPO募資縮水的首例。此前，藥明康德曾計(jì)劃募集資金不超過(guò)57．41億元，但最終募資金額為22．51億元。即便如此，53．52億元的募資額也將創(chuàng)造創(chuàng)業(yè)板募資之最：此前創(chuàng)業(yè)板募資額最高的是碧水源的25．53億元。以53．52億元的募資總額、以發(fā)行10％股份計(jì)算，寧德時(shí)代上市之前，市值已高達(dá)535億元。

依照目前市場(chǎng)預(yù)測(cè)，寧德時(shí)代上市后的市值有望突破千億元，或超過(guò)目前創(chuàng)業(yè)板的“市值王”溫氏股份，成為創(chuàng)業(yè)板市值最高的上市公司。

數(shù)據(jù)顯示，截至5月22日收盤(pán)，溫氏股份市值為1298億元。寧德時(shí)代上市后能否超過(guò)這一水平，且待市場(chǎng)給出答案。

警惕產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)

寧德時(shí)代招股書(shū)中稱(chēng)，動(dòng)力電池系統(tǒng)銷(xiāo)售是公司最主要的收入來(lái)源。從2009年國(guó)家開(kāi)始新能源汽車(chē)推廣試點(diǎn)以來(lái)，我國(guó)一直推行新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策，隨著新能源汽車(chē)市場(chǎng)的發(fā)展，國(guó)家對(duì)補(bǔ)貼政策也有所調(diào)整。但總體來(lái)看，補(bǔ)貼政策呈現(xiàn)額度收緊，技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)要求逐漸提高的趨勢(shì)。

新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策的變化對(duì)動(dòng)力電池行業(yè)的發(fā)展有一定影響，進(jìn)而影響公司產(chǎn)品的銷(xiāo)售及營(yíng)業(yè)收入等。如果政策退坡超過(guò)預(yù)期或相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生重大不利變化，可能會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響。