如同很多新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展路徑一樣，新能源汽車電池行業(yè)正在經(jīng)歷利潤高速增長、資本涌入、產(chǎn)能擴張的過程，隨后會出現(xiàn)產(chǎn)能過剩、行業(yè)洗牌的過程，但對于大型企業(yè)，隨時孕育新的機會。

2017年，中國新能源汽車總產(chǎn)量達到82萬輛，同比增長58%。新能源汽車市場的高速增長，不僅帶動了一批整車企業(yè)布局相關(guān)產(chǎn)業(yè)，也令電池配套廠商跟著沾光，其業(yè)績也出現(xiàn)了明顯的增長態(tài)勢。

2017年前三季度，江蘇國泰、贛鋒鋰業(yè)、璞泰來凈利潤分別同比增長56%、109%、68%。與之相對應的是，這一板塊公司的股價在2017年已進入上升通道，特別是贛鋒鋰業(yè)，2017年公司股價漲幅超過1.6倍。

然而，隨著入局者越來越多，不少企業(yè)產(chǎn)能擴張激進，整個電池配套行業(yè)也開始面臨產(chǎn)能過剩、毛利率下降等問題。一線企業(yè)不斷占據(jù)更多市場份額，而二三線企業(yè)卻面臨被淘汰的危機，整個行業(yè)或許將進入市場洗牌階段。

總產(chǎn)量增長

如果說傳統(tǒng)汽車的核心部件是發(fā)動機，對于新能源汽車來說，其“心臟”就是電池。某上市車企內(nèi)部人士曾告訴記者，電池占到一輛電動車成本的近三分之一。隨著新能源汽車市場的火熱，一批主業(yè)為新能源電池的企業(yè)隨著市場擴容，盈利額不斷攀升。

分析業(yè)內(nèi)有代表性的上市企業(yè)，2017年前三季度，江蘇國泰、贛鋒鋰業(yè)、璞泰來凈利潤分別同比增長56%、109%、68%。處于IPO階段的寧德時代，2017年上半年凈利潤增幅也高達86%。

上述4家企業(yè)目前都尚未涉入整車生產(chǎn)，這緣于電池生產(chǎn)更多依賴電化學技術(shù)，與整車廠的關(guān)聯(lián)性不強，因此，多數(shù)整車廠都不自產(chǎn)電池，相應的，電池企業(yè)也少有介入整車生產(chǎn)。

電池行業(yè)的運轉(zhuǎn)是個復雜的系統(tǒng)性工程，電池、電機、電控分屬3個系統(tǒng)，此外，電池管理系統(tǒng)（BMS）亦是一個大學問。由此可見，生產(chǎn)出電池，并能令其穩(wěn)定運行并非易事。而電池材料選取也較多元，目前常見電池包括三元材料鋰電池、磷酸鐵鋰電池、鎳氫電池，也有少數(shù)國內(nèi)廠商生產(chǎn)燃料電池。除各類鋰電池材料外，還有以電解液生產(chǎn)為主業(yè)的上市公司，如新宙邦等。

中國汽車技術(shù)研究中心動力電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究室總監(jiān)方凱正曾公開透露，2017年新能源汽車動力電池總配套量超370億瓦時，同比增長超過三成。當年所產(chǎn)電池中，磷酸鐵鋰電池占50%，三元材料電池占43%，較之2016年，三元材料電池占比明顯增長。

2017年，國內(nèi)電池行業(yè)無論在市場容量還是企業(yè)數(shù)量上都有明顯變化。目前，中國已經(jīng)超過美國，再次成為全球最大的動力電池應用市場。然而，盡管總產(chǎn)量增長迅速，配套企業(yè)數(shù)量卻在減少，2016年尚有150家，2017年的企業(yè)數(shù)量明顯減少，不足100家，市場占有率呈現(xiàn)向大型企業(yè)集中的趨勢。

集中度趨高

企業(yè)數(shù)量減少的背后，其實體現(xiàn)的趨勢正是動力電池行業(yè)集中度逐漸提高。中國化學與物理電源行業(yè)協(xié)會秘書長劉彥龍曾公開表示，2017年，行業(yè)排名前5家企業(yè)配套量223億瓦，市場份額達到60.5%；前20家企業(yè)配套量321億瓦，占比87%。行業(yè)內(nèi)的一線企業(yè)通過技術(shù)優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢逐漸蠶食市場份額，二三線企業(yè)的低端產(chǎn)能由此面臨被淘汰的危機。

與劉彥龍所言相呼應的是，大批上市公司通過并購、增資、對外投資等方式在電池行業(yè)擴產(chǎn)。

國軒高科在2017年5月舉行了青島基地三元電池項目開工典禮，該項目總投資20億元，預計2018年3月正式投產(chǎn)，建成后將形成年產(chǎn)值60億元的產(chǎn)能規(guī)模。

作為國內(nèi)電解液行業(yè)龍頭，新宙邦在2017年6月發(fā)布公告稱，公司擬收購巴斯夫電池材料100%股權(quán)，此舉意味著，全球化工巨頭巴斯夫中國電解液業(yè)務(wù)被新宙邦納入麾下。對此，新宙邦曾公開表示，這有利于提升公司電解液產(chǎn)品產(chǎn)能，擴大公司電解液業(yè)務(wù)的國際影響力。

2017年12月26日，江蘇國泰在公告中表示，計劃在波蘭投資建設(shè)4萬噸/年鋰離子電池電解液項目，該項目總計花費3億元，建設(shè)期約30個月。江蘇國泰方面表示，此舉能提升公司在鋰離子電池電解液業(yè)務(wù)方面的差異化競爭能力，還可開拓歐洲其他國家市場。

相關(guān)上市公司產(chǎn)能不斷壯大，也符合國家發(fā)展政策。2017年年初，科技部和財政部共同頒布《促進汽車動力電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動方案》，當中提到，到2020年，我國動力電池行業(yè)總產(chǎn)能將超過1000億瓦時，形成產(chǎn)銷規(guī)模在400億瓦時以上、具有國際競爭力的龍頭企業(yè)。這也意味著，國內(nèi)電池產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)能雖然增長，但行業(yè)集中度將繼續(xù)提升，更有利于大企業(yè)發(fā)展。

毛利率開始下降

各大電池廠商激進擴產(chǎn)的同時，也為整個行業(yè)帶來產(chǎn)能過剩的隱憂。

有數(shù)據(jù)顯示，2017年動力電池產(chǎn)能過剩達到157%。在此影響下，國內(nèi)大批電池企業(yè)毛利率都有所下降。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2015年至2017年第三季度間，江蘇國泰毛利率由13%降至11%，創(chuàng)新股份由26%降低至23%，國軒高科則從45%減少至37%，三家公司兩年半間毛利率分別減少2個、3個及5個百分點。

行業(yè)毛利率下降，對已上市企業(yè)股價也帶來影響。縱觀2017年，江蘇國泰、國軒高科、欣旺達股價都有不同程度的下跌，當前市盈率分別為15倍、27倍、28倍。行業(yè)龍頭股贛鋒鋰業(yè)的股價近期也出現(xiàn)調(diào)整。通常資本市場反映的是預期，往往會提前反映這個行業(yè)板塊的冷暖。從這個角度看，行業(yè)未來的競爭態(tài)勢或許將更為慘烈。

在此情形下，劉彥龍曾強調(diào)，國內(nèi)動力電池企業(yè)將面臨來自國內(nèi)外企業(yè)的全方位競爭。企業(yè)要積極主動轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，要從產(chǎn)能擴張轉(zhuǎn)到提質(zhì)增效上來，走差異化、高端化發(fā)展之路。無論是和上下游企業(yè)進行各類資源整合，還是同大企業(yè)重組，或是進入其他更細分市場。從現(xiàn)在開始，一些動力電池企業(yè)應該開始有所考慮和謀劃。