近期港股市場汽車板塊行情持續(xù)火熱，多只新能源汽車股聯(lián)手飚漲，引發(fā)市場關注。分析認為，近期管理層五部門聯(lián)合發(fā)文出臺行業(yè)新政策，“雙積分”啟動在即、新能源汽車或迎來最大利好，國內市場需求也有望進一步增大，在此背景下，A股市場新能源汽車板塊或將跟上H股步伐大幅上揚，其中，整車制造與充電樁、鋰電池等細分領域標的股值得關注。

整車制造

龍頭優(yōu)勢凸顯

當前國內新能源汽車正處于政策利好的風口之上，而整車制造被認為是板塊內有望直接獲益的細分領域。

9月28日，工業(yè)和信息化部、財政部、商務部、海關總署、質檢總局聯(lián)合公布了《乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法》；辦法中明確了積分核算方法，并設立了新能源汽車積分比例要求的門檻。從2019年度開始設定新能源汽車積分比例要求，管理辦法自2018年4月1日起施行。

對此，東吳證券分析師高登指出，雙積分政策正式落地，預計2020年新能源汽車產(chǎn)量將達到200萬輛。“假設2020年乘用車產(chǎn)量3000萬輛，純電動占比75%，滿足1.2倍積分的電動車占比30%，平均單車新能源積分約為3.7，新能源乘用車產(chǎn)量需滿足150萬輛才能達到要求，加上商用車部分，新能源汽車總產(chǎn)量預計達到200萬輛。”

中國銀河國際研究所認為，在工信部的積分制下，汽車生產(chǎn)商將承擔更多推廣新能源汽車的責任。因此，具有先發(fā)優(yōu)勢的領先企業(yè)將成為主要受益者。浙商證券分析師鄭丹丹則指出，《管理辦法》的正式落地將利好新能源車產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展，并將推動新能源車消費升級。新能源積分和平均燃料消耗量積分的實施，將加速我國新能源車對傳統(tǒng)燃油車的替代。

從投資機會的角度來看，高登表示，雙積分政策出臺，彰顯國家發(fā)展新能源汽車的決心，未來將以更市場化的方式鼓勵技術進步的優(yōu)勢企業(yè)勝出，維持行業(yè)“增持”評級。推薦新能源客車龍頭宇通客車，電動物流車龍頭東風汽車，建議關注布局較早的自主品牌乘用車比亞迪、江淮汽車、眾泰汽車等。

渤海證券分析師張冬明則認為，國家支持新能源汽車行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的意愿沒有改變，隨著國家推廣目錄和各地方補貼政策的陸續(xù)發(fā)布，市場需求有望加速提升，下半年新能源汽車發(fā)展將持續(xù)向好，產(chǎn)銷有望逐步走高，建議重點關注新能源乘用車及運營、物流專用車以及新能源客車等方面的投資機會，推薦比亞迪、江淮汽車、東風汽車、宇通客車、金龍汽車。

潛力股精選

宇通客車

平安證券分析師王德安認為，宇通客車的新能源客車2017年第三季度銷量大概率高于2016年同期，其中純電動占比可能提高。10月份公司新能源客車銷量有望實現(xiàn)較高增速，并在第四季度放量。電池成本下降超出年初預期，疊加公司產(chǎn)品結構優(yōu)化，公司毛利率有望得到保證。同時，國內公交車市場保有量有望從60萬臺上升到70萬臺，新能源滲透率在80%以上，宇通公交車銷售的優(yōu)勢區(qū)域增長潛力大，公司新能源客車市占率有望進一步提高。

江淮汽車

國聯(lián)證券分析師馬松表示，江淮汽車今年5、6兩月連續(xù)創(chuàng)下了公司新能源汽車月銷量的新高，截至7月，公司累計銷售新能源汽車1.19萬輛，累計銷量增速年內首次轉正。后續(xù)公司在新能源汽車領域的看點頗多：年內三款基于第7代平臺打造的新車有望上市；與蔚來合作的首款量產(chǎn)車型ES8預計將于2018年推出；與大眾的合作也在穩(wěn)步推進中。考慮到合資公司主要生產(chǎn)廉價電動車，看好其在銷量上的潛力。除了新能源汽車領域，公司后續(xù)還有望和大眾在智能汽車、互聯(lián)汽車以及無人駕駛汽車領域進行全面合作，與大眾的合作將顯著加強公司在電動化、智能化領域的布局，全面提升公司在研發(fā)、設計、生產(chǎn)等領域的競爭力，助力公司長期發(fā)展。

東風汽車

公司是東風集團旗下的輕型商用車平臺，東吳證券分析師高登認為，電動物流車市場空間超過200萬輛/年，公司有望在政策催化下迎來快速增長——2017年7月，全行業(yè)生產(chǎn)電動物流車10813輛，同比增長1536%，行業(yè)進入快速發(fā)展階段，東風汽車則是當之無愧的電動物流車王者，2017年1-7月市占率第一，同時，公司在新能源汽車領域布局早，目前已形成了2000臺客車、6000臺廂貨、1.2萬臺輕客和4000臺輕卡的新能源產(chǎn)能。總體來看，電動物流車在國家政策支持下大有可為，隨著行業(yè)快速增長期的到來，公司作為行業(yè)龍頭將直接受益。

金龍汽車

安信證券分析師衡昆表示，2017年7月是金龍汽車公司困境反轉的轉折點，隨著2017年7月蘇州金龍正式恢復生產(chǎn)資質，緊接著下半年政府采購熱潮掀起，預計2017下半年公司新能源業(yè)績將貢獻較大業(yè)績彈性。另一方面，繼9月13日“福建省新8條”提出全面更換電動公交車、提供客車開發(fā)獎勵每車100萬等有力扶持政策后，9月26日福建省又發(fā)布新能源產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，規(guī)劃指出金龍汽車新能源客車2020年銷量目標為4.5萬輛，大超市場預期，衡昆認為受益福建省政策大力扶持，公司新能源汽車業(yè)務轉機已至。

比亞迪

2017年上半年國內汽車市場增長速度放緩，在此情況下，比亞迪的新能源汽車保持了較高增長水平，今年上半年共售出約16萬輛，同比增長31%。聯(lián)訊證券分析師王鳳華指出，公司作為國內新能源汽車的領軍企業(yè)之一，上半年的市場份額約為19.5%，旗下的比亞迪e5、宋等車型持續(xù)熱銷，截止7月，比亞迪宋DM已經(jīng)連續(xù)三月登頂插電混動汽車銷量榜首，并在7月以5069輛的成績奪得國內新能源汽車月銷量第一名，也刷新了插混車型的單月銷量記錄。未來隨著地方補貼政策的不斷落實，以及雙積分制度的實施，新能源汽車預計將重返高增長時代。

鋰電池、充電樁

具備增長潛力

新能源汽車整車制造企業(yè)近期熱度持續(xù)提升背后，相關產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)也有望跟風上漲。值得一提的是，鋰電池、充電樁等細分領域在經(jīng)過前期調整后逐步企穩(wěn)，第二波行情有望隨時到來。

從新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上來看，動力電池當屬最重要的零部件之一。目前來看，三元鋰電池持續(xù)替代磷酸鐵鋰電池，成為我國主流動力電池是大勢所趨。有行業(yè)人士預計，2017-2020年我國動力電池復合增速將達59%，而三元鋰電池的復合增速將高達88%。鋰電池行業(yè)景氣度持續(xù)高漲，隨著下游需求的增加，行業(yè)龍頭值得關注，業(yè)績存在超預期可能。

從鋰電池行業(yè)機會來看，中金公司分析師李璇預計電池與材料行業(yè)基本面與市場預期均已企穩(wěn)，考慮到下半年銷售旺季與2018年國家補貼不退坡，2017下半年至2018年行業(yè)仍將維持高景氣。龍頭公司的領先優(yōu)勢將得到市場的重新認可。推薦國軒高科、滄州明珠、新宙邦，建議關注杉杉股份、天賜材料、創(chuàng)新股份、雙杰電氣等。

此外，充電樁數(shù)量的不足一直是制約新能源汽車發(fā)展的重要因素之一。在業(yè)內人士看來，當前國內充電樁遠不能滿足新能源車出行需求，預計未來幾年新能源車銷售有望保持40%的復合增速，充電樁需加速建設、補足短板。同時，多部委推進充電樁建設，電網(wǎng)公司及社會資本將加快充電樁建設，2017年開始充電樁建設有望逐步加快，“十三五”期間充電樁建設值得期待。

中泰證券分析師邵晶鑫分析指出，今年年初，能源局便把探索合理商業(yè)與補貼模式定為充電樁市場政策的新方向，其也將自上而下保障充電樁市場快速發(fā)展。能源局全年目標建設充電樁90萬，國網(wǎng)計劃建充電樁2.9萬，由此看出更多樁的增量來自于社會布局。因此我們預計未來在充電樁運營市場，民企望逐步成為主流，優(yōu)先卡位的龍頭競爭優(yōu)勢更明顯。建議關注制造廠商科士達、中恒電氣、和順電氣、通合科技、科陸電子等；運營廠商特銳德、萬馬股份、北巴傳媒等。

潛力股精選

國軒高科

公司2017年上半年與龍頭車企中通客車、南京金龍保持緊密合作，訂單量及訂單金額提升顯著，2017年上述兩家公司的電池組訂單合計18600套，較去年增長55%，訂單金額合計28.2億元，較去年增長34.61%。申萬宏源證券指出，今年公司加速乘用車三元電池市場布局，三元產(chǎn)能有序釋放，與北汽新能源、眾泰、奇瑞等新能源乘用車企合作，其中北汽新能源的訂單量達到12900套，訂單金額14.91億元，三元電池將成為今明兩年公司一大業(yè)績增長點。公司長期發(fā)展受益市場格局集中和產(chǎn)業(yè)鏈上下游布局。

天賜材料

公司用十年時間做到鋰電池電解液全球龍頭，強成本控制力、全球優(yōu)質大客戶、深厚研發(fā)實力打造核心競爭力，目前正努力開發(fā)新型鋰鹽、添加劑等高端產(chǎn)品，后續(xù)還將進一步拓寬市場份額，全球電解液龍頭競爭力凸顯。公司具備快速向其他鋰電材料領域拓展的能力。中泰證券指出，目前公司正積極布局。橫向上，通過參股艾德納米與自主研發(fā)，布局磷酸鐵鋰、三元正極材料領域。縱向布局上，通過參股云鋰股份、容匯鋰業(yè)不斷夯實上游鋰資源布局。我們認為公司將成為全球鋰電材料航母企業(yè)，在行業(yè)發(fā)展大空間下，公司將通過不斷布局打開新發(fā)展空間，航母正加速啟航。

新宙邦

公司上半年受益電容器化學品市場回暖，該項業(yè)務營收扭轉連續(xù)三年的下跌趨勢出現(xiàn)增長，電解液平穩(wěn)符合預期。太平洋證券指出，公司是國內電容器化學品和電解液龍頭，今年主要受累電解液價格下跌，增長出現(xiàn)瓶頸。往后看，電解液市場需求呈上升趨勢；電容器化學品收入扭轉多年下降出現(xiàn)明顯增長，市場回暖明顯；惠州二期預計今年9月試生產(chǎn)打開新成長空間。同時近期公司多元布局，收購巴斯夫電池材料強化電解液業(yè)務；收購永晶科技25%股權拓展含氟精細化學品業(yè)務；海斯福近期也公告擴張高端氟化學品。看好公司在目前各個領域內做強做大的決心。

中恒電氣

公司中標國家電網(wǎng)公司第二次物資招標采購2017年電源項目，體現(xiàn)了公司在充電樁領域競爭力；公司中標中國移動政企分公司信息港四號地A2-1、A2-2數(shù)據(jù)中心項目儲能及備電服務采購項目，儲能業(yè)務架構逐漸明晰。海通證券指出，公司受益于充電樁扶持政策，憑借過硬的生產(chǎn)制造技術占據(jù)充電樁市場重要市場份額，該業(yè)務有望快速增長；同時利用電改契機參、控股地方電力綜合服務商，先圈住客戶后通過增值服務變現(xiàn)，商業(yè)模式清晰，預計異地擴張快速，充電樁和能源互聯(lián)網(wǎng)雙龍頭將揚帆再起航。維持“買入”的投資評級。

科士達

公司基于同源技術培養(yǎng)的光伏逆變器、充電樁模塊業(yè)務面臨良好的行業(yè)機遇，近幾年增速較快并且有望發(fā)展為公司業(yè)務重要增長點。我們看好公司的長期持續(xù)經(jīng)營能力。可以看到，公司完全依靠產(chǎn)品銷售的內生發(fā)展，過去4年實現(xiàn)業(yè)績復合增速34%，實現(xiàn)總資產(chǎn)規(guī)模增長70%以上，體現(xiàn)出了強勁的經(jīng)營管理能力。招商證券指出，公司光伏逆變器上半年收入增長126%，在手訂單充足，有望保持高速增長。充電樁業(yè)務2016年實現(xiàn)了70%以上增長，受益于新能源汽車的大發(fā)展，公司充電樁模塊業(yè)務有望成為重要的增長點。