新能源汽車爆發(fā)式上升，帶動了鋰離子電池市場高速上升。隨著新能源汽車的興起，動力鋰離子電池將成為未來鋰電市場發(fā)展的主力。近年來，我國鋰離子電池行業(yè)得到快速發(fā)展，已經(jīng)成為鋰離子電池生產(chǎn)大國。然而，鋰離子電池隔膜技術門檻高，國外廠商占據(jù)中高端市場的主導地位。

目前國內鋰離子電池廠商使用的中高端隔膜大部分依賴進口，進口隔膜價格高且供貨周期長，在產(chǎn)品存在同質化的情況下，鋰離子電池隔膜將進入國產(chǎn)替代進程。隨著國內公司產(chǎn)品品質提升，價格優(yōu)勢和完善的銷售體系支持，將成為隔膜產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)化替代進口的最重要動力，行業(yè)龍頭市場份額有望持續(xù)提高。

然而相關公司如何抓住國產(chǎn)化機遇發(fā)展壯大？隨著行業(yè)競爭日趨激烈，業(yè)績又如何維持高速上升？對此作為行業(yè)龍頭之一的星源材質（300568.SZ），給出了自己的答案，樹立起行業(yè)范例；作為鋰離子電池隔膜龍頭公司，A股最純正的鋰離子電池隔膜公司，星源材質上市后募集資金擴大產(chǎn)量，將會大大提高競爭力。

星源材質是專業(yè)從事鋰離子電池隔膜研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的行業(yè)龍頭公司，重要生產(chǎn)單層、雙層和多層等規(guī)格較為齊全的鋰離子電池隔膜，重要分為動力類鋰離子電池隔膜和數(shù)碼類鋰離子電池隔膜兩大類別，產(chǎn)品廣泛應用于新能源汽車、儲能電站、電動自行車、電動工具、、醫(yī)療及數(shù)碼類電子產(chǎn)品等領域。

新能源汽車拉動行業(yè)上升

鋰離子電池隔膜國產(chǎn)勢在必行

海通證券研究報告稱，根據(jù)真鋰研究統(tǒng)計，2015年全球新能源汽車銷量大約在64.3萬輛左右，同比上升81.90%，相較2011年電動汽車元年的6.8萬輛銷量市場規(guī)模擴大了近10倍，年均復合上升率高達75.36%。在此影響下，全球鋰離子電池隔膜產(chǎn)量由2010年的5.0億平米增至2015年的12.9億平米，年均復合上升率達到20.9%，預計全球鋰離子電池隔膜產(chǎn)量在2016年將達到16.6億平米。

2012年以來，我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)迎來政策導向的密集期，特別是2012年六月頒布的《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2012-2020年）》，提出到2015年，純電動汽車和插電式混合動力汽車累計產(chǎn)銷量力爭達到50萬輛；到2020年，純電動汽車和插電式混合動力汽車生產(chǎn)量力達200萬輛、累計產(chǎn)銷量超過500萬輛。得益于政策的大力支持，近兩年來我國新能源汽車產(chǎn)銷量呈井噴式上升，產(chǎn)量由2011年的8368輛增至2015年的34.05萬輛，年均復合上升率152.56%

近年來，我國鋰離子電池行業(yè)得到快速發(fā)展，已經(jīng)成為鋰離子電池生產(chǎn)大國。然而有關隔膜行業(yè)來說，由于其生產(chǎn)技術涵蓋高分子材料學、材料加工、納米技術、電化學、表面和界面學、機械設計與自動化控制技術、成套設備設計等多個學科，而我國在多個學科領域的技術沉淀、技術儲備不足，特別是相關技術專業(yè)人才較為欠缺，因此發(fā)展相對緩慢。

海通證券認為，目前國內鋰離子電池廠商使用的中高端隔膜大部分依賴進口，進口隔膜價格高且供貨周期長，在產(chǎn)品存在同質化趨向的情況下，鋰離子電池隔膜將進入國產(chǎn)替代進程。首先，從相關相關經(jīng)驗和技術成熟度來看，隨著國內鋰離子電池隔膜廠商的技術進步、產(chǎn)業(yè)投入和規(guī)模擴大，達到可以替代進口使用的效果。其次，隔膜成本約占鋰離子電池成本的10%-20%，同樣規(guī)格和技術參數(shù)的國外產(chǎn)品價格顯著高于國內產(chǎn)品，偏高的進口隔膜價格對國內鋰離子電池廠商構成一定的壓力，促使其在選擇供應商時向性價比更為合理的國產(chǎn)替代隔膜傾斜。此外，國內鋰離子電池隔膜廠商通過提高生產(chǎn)工藝流程和控制一體化的程度，加強對客戶的技術支撐和服務，為客戶供應更及時和快捷的配送方式，有效縮短供貨周期。

A股最純正鋰離子電池隔膜公司

在產(chǎn)品品質不斷提升的情況下，價格優(yōu)勢和完善的銷售體系支持，將成為隔膜產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)化替代進口的最重要動力。未來，具備自主核心技術、產(chǎn)品質量穩(wěn)定及銷售渠道的隔膜龍頭廠商的市場占有率將穩(wěn)步提升。

根據(jù)B3（原日本信息技術綜合研究所，是專業(yè)從事二次電池行業(yè)的國際調研機構）對全球主流鋰離子電池隔膜廠商的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，星源材質2015年在全球主流鋰離子電池隔膜市場的份額為4%，已躋身于全球具有一定影響力的鋰離子電池隔膜供應商之列。2015年公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.25億元，同比上升41.81%；實現(xiàn)歸屬凈利潤1.18億元，同比上升73.07%，收入占比中動力類鋰離子電池占比91.21%。

星源材質作為牽頭單位參加了《通用鋰離子電池聚烯烴隔膜》國家標準的制定，該項國家標準已形成送審稿報送工信部予以審定。如獲得批準，上述標準有望成為規(guī)范我國鋰離子電池隔膜行業(yè)發(fā)展的國家標準。

海通證券認為，星源材質上市后將成為A股最純正的鋰離子電池隔膜公司，其主營產(chǎn)品均為干法和濕法隔膜產(chǎn)品。相較而言目前A股鋰離子電池隔膜標的，均為公司部分業(yè)務，其占總收入利潤比重較低，彈性較小。

近年來，星源材質一直保持與國外先進公司的緊密聯(lián)系，在了解國際先進技術信息動態(tài)和把握行業(yè)發(fā)展趨勢的基礎上，始終專注于自主研發(fā)設備投入和相關平臺建設。經(jīng)過多年的研發(fā)平臺建設，星源材質建立了較為完整的工程技術開發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈，完善了“公司為主體、產(chǎn)學研相結合”的技術創(chuàng)新體系，突破并掌握動力鋰離子電池隔膜制造的關鍵工藝技術和關鍵設備應用技術的能力，為實現(xiàn)動力鋰離子電池隔膜產(chǎn)業(yè)化打下堅實的基礎。

在立足自主研發(fā)的基礎上，公司以項目制研發(fā)為核心，充分利用已有研發(fā)平臺、產(chǎn)學研合作平臺、技術交流平臺、全員創(chuàng)新平臺和信息化創(chuàng)新平臺，創(chuàng)建了多維度技術研發(fā)創(chuàng)新體系。目前公司已取得專利技術共29項，其中發(fā)明專利15項，實用新型專利14項。公司整體技術水平在國內鋰離子電池隔膜行業(yè)處于領先地位，為公司持續(xù)拓展現(xiàn)有國內中高端市場、積極開拓海外市場供應了重要保障。

鋰離子電池隔膜是電池廠商的關鍵內層組成部件之一，隔膜的一致性、穩(wěn)定性和安全性直接影響鋰離子電池的產(chǎn)品性能、產(chǎn)品質量和生產(chǎn)成本。因此下游鋰離子電池廠商在選擇隔膜時會對隔膜供應商進行較長時間的考察，經(jīng)認可后通常會建立穩(wěn)定的長期業(yè)務合作關系。經(jīng)過多年發(fā)展，公司在行業(yè)內樹立了良好的品牌形象，重要客戶覆蓋比亞迪、國軒高科、天津力神、萬向集團、南都電池、中聚電池、優(yōu)特利、捷威動力等國內知名鋰離子電池廠商；在國際市場，也已經(jīng)成功實現(xiàn)對韓國LG化學等著名廠商的批量產(chǎn)品供應。

為進一步拓寬核心管理團隊人員視野、提升管理能力，星源材質與四川大學高分子科學與工程學院、廣東工業(yè)大學材料與能源學院及華南理工大學等大專院校建立了穩(wěn)定合作關系，聘請高校鋰離子電池領域的專家組成顧問團隊，為管理層保持持續(xù)技術創(chuàng)新能力和滿足后備人才需求供應有力保障。

募投項目快速推進

提升公司行業(yè)地位

目前，星源材質具備約10000萬平米干法隔膜產(chǎn)量和2000萬平米濕法產(chǎn)量，募投擬建設7920萬平米干法產(chǎn)量，控股子公司合肥星源擬投建8000萬平米濕法產(chǎn)量。海通證券認為，單從鋰離子電池隔膜產(chǎn)量而言，隨著相關項目投產(chǎn)，公司牢牢鞏固住國內鋰離子電池隔膜龍頭地位。

在登錄A股創(chuàng)業(yè)板市場之際，星源材質本次募集資金投資項目，系圍繞主營業(yè)務進行，擴大經(jīng)營規(guī)模，提高生產(chǎn)量力，保持并提升公司在行業(yè)中的競爭地位，從而進一步提高公司的盈利能力。本次募集資金投資項目將全部圍繞主營業(yè)務執(zhí)行，并服務于公司的長遠戰(zhàn)略發(fā)展目標，有利于進一步完善公司產(chǎn)業(yè)鏈、提升一體化綜合服務能力。

其中，第三代高性能動力鋰離子電池隔膜生產(chǎn)線擴建項目，預計總投資額達到3.83億元，擬在公司現(xiàn)有廠房的基礎上，通過新建設第三代高性能動力鋰離子電池隔膜生產(chǎn)線，形成年產(chǎn)7920萬平米成品隔膜的生產(chǎn)量力，以提高公司現(xiàn)有產(chǎn)量，滿足市場日益快速上升的高品質動力鋰離子電池隔膜需求。

項目將利用公司具有自主知識產(chǎn)權的成熟干法單向拉伸工藝技術，購置先進生產(chǎn)設備和檢測設備，采用高精度熱復合技術增強復合隔膜的粘結力，生產(chǎn)制造10μm、12μm、14μm等超薄規(guī)格的穩(wěn)定產(chǎn)品，全面提升公司產(chǎn)品的品質和業(yè)務承接能力，鞏固公司在鋰離子電池隔膜領域的技術領先優(yōu)勢，為進一步提高公司產(chǎn)品的核心競爭力與市場占有率奠定基礎。

公司已于2014年完成了前期的市場調研、可行性研究、項目建設備案、工程建設整體規(guī)劃設計等工作，相關廠房已建設完成。截至目前，公司已使用自籌資金先期投入建設部分第三代干法生產(chǎn)線，待募集資金到位后予以置換。有關尚未開建的其余第三代干法生產(chǎn)線，計劃在募集資金到位后，18個月內完成設計、購置設備及安裝、調試、試生產(chǎn)和人員培訓等工作，并竣工交付使用及正式投產(chǎn)。

而功能膜研發(fā)中心升級改造項目，總投資額約3566萬元，擬以研發(fā)中心為執(zhí)行主體，通過引進國內先進的研發(fā)人才、購置領先的研發(fā)和檢測用設備硬件與軟件等措施，進一步提高公司在新一代動力鋰離子電池隔膜材料、工藝及裝備的研發(fā)和新型功能膜產(chǎn)品的研發(fā)實力，全面提升公司在基礎材料、表面涂覆材料、新型隔膜制備工藝等鋰離子電池隔膜及新型功能膜的關鍵技術與應用的自主研發(fā)能力，為公司發(fā)展供應強大的技術支撐，增強公司的核心競爭力。