全世界的出行方式正在發生巨變。這場巨變要打破的，是汽車和內燃機工業一百多年以來積累的技術壁壘，涉及豐田、大眾等造車巨擘，及它們身后那些掌握著發動機技術的隱形冠軍們未來的命運。本田汽車(Honda)透露了一項廢舊動力電池再生計劃。根據介紹，該計劃旨在收集新能源汽車中的廢舊電池，并根據情況進行二次利用或拆解回收。隨著新能源電動車逐漸普及，廢舊動力電池的回收再利用也成為各大汽車廠商關注的重點領域。

起點研究院（SPIR）公布了國內2020年第一季度動力電池裝機量排行榜，榜單顯示，一季度共有49家動力電池企業實現裝機，較去年同期減少6家，前10的動力電池裝機量市占率達95.38%。

動力電池就是新世界的基石。

相比燃油車，電池在整車成本中所占比重更高，而傳統的各類機械結構又因電驅動的替代，變得更為簡單。換言之，動力電池是電動車的絕對核心。掌握了電池相關科技，就是扼住了未來交通出行的命門。

2019年，全球動力電池裝機量115.21GWh。從2011年算起，這一數據已有了100倍以上的增長。行業極速擴張的背后，是各國政府對節能減排國家級政策的助推，各大主機廠應對變革的戰略轉型，以及最重要的，電池相關科技的不斷突破。

從最早的鉛酸電池、磷酸鐵鋰，到三元鋰電池成為主流，以及后來的氫燃料和固態電池，企業對于動力電池的能量密度、安全性、使用壽命等各項指標的提升從未停歇，無數新的解決方案應運而生。

為判別電池真正的核心技術，甄選出那些依靠技術走的更遠、能創造更多價值的企業，DeepTech聯合CBInsights，開啟了針對中國動力電池及上下游企業的榜單評選。

榜單關注與動力電池相關的核心科技，主要包括電芯和模組、正負極材料、電解質和隔膜，以及電池后處理等部分。同時，榜單根據行業慣例（非專業學術方法），將企業按照三種技術路線分類：燃料電池、鋰離子（液態）電池和固態電池。

CBInsights中國團隊依據DPTC體系（Depth、Popularity、Tendency、Collaboration），從四個維度全方位評估企業的自身實力、外界態度、發展趨勢和合作表現。值得注意的是，由于發展階段不同，每種技術路線的評估方式不完全相同。

本次榜單最終甄選出了18家動力電池科技企業，詳情見下圖。

燃料電池

氫燃料是動力電池的“終極方案”嗎？至少在豐田章男和伊隆·馬斯克之間，不會達成共識了。

不過，這并不妨礙2019年成為中國“氫燃料電池元年”，也不妨礙來自全世界政府、產業、學術和消費者對于氫燃料電池史無前例的關注和參與。

傳統能源企業正在高舉高打，切入制、儲、運、加這條氫能鏈條，試圖在能源革命到來之前完成轉型；掌握關鍵科技的跨國公司，不滿足于只靠技術轉讓獲利，開始盯緊方興未艾的中國市場；而中國的氫燃料企業或是經過多年潛心研發，或是背靠優質的政策和產業資源，也都在這個領域中摩拳擦掌。

2019年，中國燃料電池汽車產量2833輛，其中有接近一半的裝機發生在12月，且絕大多數是商用車。這和鋰離子動力電池的規模，還相差甚遠。

然而，截至目前燃料電池的暗流涌動是真實的：億華通即將登陸科創板成為氫燃料第一股；濰柴、國鴻和大洋電機與巴拉德深度捆綁；清能、重塑等中國廠家走自研路線，現在也積累了不錯的訂單量。此外，今年開年以來，各地方政府針對氫能和燃料電池產業的鼓勵政策層出不窮，國家級的產業規劃也呼之欲出。

總體來說，這是一個有無限想象空間的行業。有了鋰電的經驗，可以預見無論從政策、資本還是產業角度，燃料電池的發展都會更加合理和健康。

基于此，我們根據DPTC體系評選出了燃料電池行業的7家公司，看好它們在今后的發展。以下為具體介紹，企業排名不分先后。

億華通

關鍵詞：科創板“氫燃料第一股”

2019年7月，億華通登陸科創板的申請正式被受理，目前已完成第三輪問詢，即將上市。作為氫燃料領域第一個登陸科創板的企業，其自身技術實力受到了官方和資本認可：下屬公司神力科技自主研發電堆技術，并在2018年就建成投產了中國首條具備自主知識產權的半自動化燃料電池發動機生產線。

2019年，億華通占據燃料電池系統裝機量的第二把交椅，也說明了市場對其產品的認可。目前該公司的客戶主要包括北汽福田、中通客車等商用車廠商；朋友圈則涵蓋了地方政府、交通運輸企業和氫能產業鏈的玩家。

新源動力

關鍵詞：背靠上汽集團，自研核心技術

與其他公司引進國外技術或投資孵化的邏輯不同，新源動力一直走自主研發核心關鍵部件的路線，其在研的第三代電堆產品性能已經可以對標國際一流水平。

新源動力是國家燃料電池的標準制定副主任委員單位，背后是上汽集團。從這點可以看出其技術發展的戰略意義和強大支持。其生產的膜電極、雙極板等核心零部件也開始應用在上汽車輛中。

明天氫能

關鍵詞：中科院技術+安徽政府支持

立足安徽的明天氫能，科研人才來自中科院大化所和同濟大學，同樣自研了雙極板、電堆等核心技術。該公司已經建成年產一萬臺燃料電池系統的自動化生產線，在核心產品和檢測設備上都有布局。

2018年，明天氫能被列為安徽省重大新興產業專項，是當地氫能產業的龍頭。近期公司和重慶兩江新區簽署合作協議，拓展了業務布局。

東岳氫能

關鍵詞：掌握質子交換膜核心技術

東岳氫能由東岳集團的燃料電池膜業務分拆而出，并計劃在科創板上市。眾所周知，燃料電池領域的最核心技術在于質子交換膜，其技術壁壘非常高。東岳集團在膜領域深耕多年，是目前中國唯一能夠量產質子交換膜的廠家。該公司生產的膜已經通過奔馳6000小時的測試，足以證明產品的可靠性。

依靠東岳集團多年技術和資本積累，東岳氫能或將在燃料電池的核心零部件領域坐穩中國龍頭，未來發展潛力大。

清能股份

關鍵詞：中金投資，產品向高功率演進

清能股份的重心目前正投入到高功率電堆和重載車輛上。2019年，江鈴重卡和清能股份合作推出了搭載后者燃料電池系統的重型卡車，單堆功率達到了120KW。

清能股份在2019年的裝機量達到400臺套，位列全國第三，排在重塑科技和億華通之后，合作方包括南通皋開、江鈴重卡等商用車品牌。

此外，清能股份還在2020年3月獲得了中金旗下公司5000萬元投資，獲得了中國資本的認可。

重塑科技

關鍵詞：從集成到一體化服務

重塑科技在燃料電池系統裝機量上連續多年位居全國第一，這家成立于2014年的公司還引入了中石化集團為其股東。

在技術上，重塑科技前期引進巴拉德的技術，自身擔負集成的角色。近幾年，重塑自主參與投資、孵化了諸如驥翀氫能這樣的核心零部件開發商。在業務上，重塑開始和中石化共同搭建氫燃料一體化服務，極大拓展了邊界和可能性。

武漢理工氫電

關鍵詞：自主制備膜電極

武漢理工氫電前身是武漢理工新能源，在膜電極領域已有十幾年的技術和市場積累。其產品應用于車輛、空冷等多個領域，其中占比最大的就是車用燃料電池。目前客戶數量達100余個，主要是中國外商用車、叉車燃料電池生產商，膜電極銷售額超百萬片。

膜電極在燃料電池中占據最高的技術含量和生產成本，中國自主膜電極的一大痛點在于生產設備和配套環節還較落后。因此，能在商業化條件還不完備的階段達到不錯的銷量，足以凸顯武漢理工氫電扎實的技術實力。

近三年，受益于下游需求激增，該公司營收成倍增長。在市場環境成熟后，有理由期待武漢理工氫電形成規模化的生產能力。

鋰離子（液態）電池

從2009年的“十城千輛”，甚至是更早的2001年電動汽車科技專項開始，中國的新能源汽車產業就一直由鋰電池主導。也正是鋰電池行業，成就了寧德時代、比亞迪，同時催生了其上游的正負極材料、電解液、隔膜廠商，及下游的造車新勢力。

從世界范圍來看，以中國為首的東亞國家目前牢牢掌握了鋰電池核心技術，加之全球節能環保的硬需求，使得以汽車工業和內燃機技術為傲的歐美不得不舉全國之力奮起直追，試圖應對如今汽車行業百年未有之大變局。

2019年，中國動力電池裝機量62.38GWh，幾乎全部為鋰離子電池；新能源汽車全年累積產量117.7萬輛，在所有汽車產量中已占比近5%。十幾年過去，中國在鋰動力電池領域的收效頗豐。

進入下半場角力，鋰電池的格局正變得越來越有趣：行業集中度變高，市場份額向頭部匯聚。去年全年，裝機量前十名的市場份額占比高達87.98%，前三名市占比達到73.66%。同時，并購和前后向一體化變得明顯，遠景收購AESC、恒大入主卡耐新能源、寧德時代控股邦普等等；容百科技和杭可科技先后登陸科創板，上下游企業嶄露頭角，也明示了鋰電行業已從混戰轉向合縱連橫時期。

上述種種，都是一個行業健康發展的表現。在政策扶持徹底退坡后，鋰電行業自由充分競爭的格局也或將更為明顯。

由此，我們采用DPTC體系，摘選出了8家在技術及業務深度、市場和資本表現、未來發展趨勢均向好的鋰電池及上下游企業。經歷了上半場的殘酷洗牌，棋至中局，它們不僅要保住自身優勢，還要面對其他技術路線的威脅。

下一輪挑戰已經來了。

寧德時代

關鍵詞：強者恒強的市場引領者

有人能打敗寧德時代嗎？

這家2011年成立的電池公司，經過近十年的野蠻生長，如今已成為全球最大的電池生產商，市值超過2500億。

經歷了比亞迪的雙雄競爭并最終靠技術路線勝出，寧德時代已遠遠拉開身后的距離：2019年裝機量31.7GWh，中國市占率超過一半。如今寧德時代的競對，已經是松下、三星SDI和LG化學了。

目前，寧德時代已與眾多主流車企有過合作。2020年，寧德時代還與特斯拉達成合作，成為繼松下和LG化學后，特斯拉的第三家動力電池供應商。

未來，寧德還將規劃包括寧德章灣區、江蘇基地、青?；?、四川基地、寧德車里灣、德國工廠在內的六大基地，合計規劃產能近300GWh。

除了自有業務的擴產，寧德時代也在布局儲能、充換電和電池循環，包括和國網成立合資公司，入主邦普循環等等。過去十年，寧德時代占盡天時地利，未來是否能保持優異表現，同樣值得期待。

億緯鋰能

關鍵詞：固守磷酸鐵鋰的穩健派

億緯鋰能成立于2000年，2009年登陸創業板。上市以來，其業績表現出強勁增長勢頭，鋰原電池中國市場領先，鋰亞電池居世界前列。

目前億緯鋰能已進入德國、韓國等國際知名車企供應鏈，還計劃2020年建成千人研究院，每年投入約10億元進行研發。

億緯鋰能的業務重心一直在增量不大、但需求常年穩定的磷酸鐵鋰電池領域，主要應用于對安全性要求較高的商用車。目前億緯鋰能的市值超過550億。

孚能科技

關鍵詞：專攻軟包三元電池，科創板過會

孚能科技成立于2002年，由“”專家旅美博士王瑀領銜，以軟包三元動力電池聞名。

孚能科技是業內最早以三元化學體系及軟包動力電池結構為研發和產業化方向的企業之一，近幾年來，在軟包動力電池領域，其出貨量和裝機量均居中國前列。

上月，孚能科技首發上市成功過會，成為科創板動力電池第一股。但在軟包領域的多年深耕，能否換來資本市場的認可；在主機廠頻繁和其他廠商接洽之下，原有的供應體系也將被打破，這些問題還需要孚能謹慎考慮、大膽行動。

比亞迪

關鍵詞：電池造車聯動，搭建自有體系

比亞迪一向以電池的高性能聞名業內，最初以磷酸鐵鋰電池占領著中國市場份額。而寧德時代等后起之秀一同涌入市場后，比亞迪則決定走出“舒適圈”，將鋰電池對外銷售，從封閉走向開放，進軍廣闊新能源汽車市場。

“電池大王”王傳福從上個世紀便投身新能源領域，如今雖然動力電池份額被寧德時代拉開差距，但造車一項是中國無可爭辯的頭部玩家。

而這無疑也是比亞迪強于其他電池廠商的地方：比起單純上游供應商的角色，比亞迪可以整合造車、電池兩項業務于一體，打造完整的體系，產品契合度更高。近期發布的“刀片電池”就說明了這一點。

目前，比亞迪已和長安汽車等多家主機廠建立戰略合作。在全面開放的大戰略下，比亞迪電池獨立拆分已提上日程，預計將在2022年上市。

天津力神

關鍵詞：穩扎穩打的國有背景廠商

天津力神成立于1997年，是一家國有控股的混合所有制電池企業。從成立時間和背景便可看出，天津力神代表了背后國家級前瞻性的戰略布局。

在布局動力電池之前，天津力神主要業務為消費級鋰離子電池，曾進入蘋果手機供應體系。2019年，天津力神裝機量1.94GWh，在中國廠商中排名第四，市占率3.13%。

近日，天津力神中標了中國鐵塔基站建設項目，為5G基站的設備電源提供磷酸鐵鋰電池。這也體現了力神的一大優勢：和國企和政府的深度關系，能夠為公司帶來穩定且有前景的訂單。

貝特瑞

關鍵詞：全球負極材料之王，沖擊新三板精選層

貝特瑞是一家以研發安身立命的企業。早期，中國雖然擁有全球最好的生產負極材料的天然石墨，但在世界分工體系中，市場一直被國外企業壟斷。而以天然石墨負極材料起家的貝特瑞，率先打破僵局，成為家將天然石墨深加工產品用于鋰離子電池的企業，并逐漸成長為全球最主要的鋰電池負極材料供應商之一，連續多年蟬聯世界第一。

貝特瑞同時是鋰離子電池石墨類負極材料中國國家標準的主起草單位，擁有三星、LG、松下、比亞迪等客戶。目前，處于新三板創新層的貝特瑞，正沖擊精選層。

格林美

關鍵詞：電池材料循環產業巨頭

格林美從廢舊電池回收拆解業務起家，經過近20年發展，已成為中國電池循環產業的龍頭。除此之外，格林美在三元電池前驅體業務上也下重兵布局，兩項業務間可有效形成閉環：廢舊電池拆解后的原材料，可加工后繼續用于正極材料前驅體的生產。

格林美2019年半年報顯示，在三元正極材料前驅體的出貨量中，公司排名世界第一，其主要客戶包含LG、寧德時代、三星、比亞迪等。

業務模式獨特、盈利性逐年增長的格林美目前市值將近200億，在電池循環產業的頭部地位十分穩固。

璞泰來

關鍵詞：負極業務穩健，隔膜高速增長

璞泰來是鋰電池負極材料和隔膜生產商，目前市值超過270億。值得一提的是，璞泰來是寧德時代的概念股，也是少有的能在2019年實現鋰電產業鏈各版塊全面增長的上市公司之一。

在負極業務上，璞泰來業務穩健。一方面自建石墨化、炭化產能逐步投產，負極材料產業鏈布局得到完善；另一方面，積極開發更節能的石墨化、炭化新工藝。另外，隨著下游動力電池廠商產能加速釋放，璞泰來涂覆隔膜及加工出貨量同比增長173.14%，漲勢強勁。

目前璞泰來已順利進入寧德時代、LG化學、三星SDI、ATL等客戶產業鏈。

固態電池

根據《節能與新能源汽車技術路線圖》規劃，到2030年動力電池單體能量密度應達到500Wh/kg。但和現有液態鋰電池相比，這一目標顯得有些遙不可及。

業界普遍認為，現有的高鎳路線發展到極致，液態鋰電池最多能達到的能量密度為350Wh/kg左右。要想達到目標，更好的選擇無疑是固態電池。

固態鋰電池以固態電解質替代傳統鋰離子電池的電解液、電解質鹽、隔膜。除能量密度的提升，還會在安全性、穩定性、高溫耐受性上有很大改進。

目前，電池產業鏈上各家企業都爭先恐后加大固態鋰電池方面的研究布局，無論是大眾、寶馬、豐田等主機廠，還是寧德時代、比亞迪等電池廠商都在積極推進。

然而就像當年鋰電之于燃油，如今固態電池領域也有很多創新企業在先發制人。的輝能科技在2013年就實現了固態電池量產，是這個領域的先行者。此外，清陶能源、衛藍新能源等實力拔尖的團隊，也早早開始專攻固態技術。

學術界也對固態路線十分看好。諾貝爾化學獎得主JohnGoodenough和斯坦福材料學教授崔屹，都表達過對該路線的肯定，并在電解質創新方面進行了研究。

目前的固態電池仍面臨成本偏高，產業化難度大的問題。實驗室中的成果固然喜人，但距離大規模量產的產品仍有距離?？梢哉f，誰先掌握了量產可行的方法，誰就能再次變革電池行業。

輝能科技

關鍵詞：固態電池領軍企業

輝能科技成立于2006年，2013年實現了固態鋰電池的商業化量產，是中國最早實現商業化量產的企業之一。

2019年，輝能科技在美國2019CES消費電子展上，發布“固態”新能源車電池包，獲得創新獎。輝能科技還與蔚來汽車、愛馳等新能源汽車主機廠達成戰略合作，并加強與一汽集團合作。預計2020年完成1GWh固態電池產線的試車，明年開始量產。

近日，輝能科技完成近億美元D輪融資，投資方包括中銀和一汽，加上之前的軟銀，可以看出輝能受到了資本和產業基金的雙重青睞，這也為后續業務的拓展提供了更多機會。

清陶能源

關鍵詞：清華背景，十余年研發經驗

清陶能源成立于2016年，由清華大學南策文院士團隊創建，是中國較早開展全固態鋰電池技術研發的團隊之一。在固態鋰電池領域，清陶申報的專利已近百項。

目前，清陶能源已開發出全固態電池，單體能量密度可達到430Wh/kg，量產階段可達到300Wh/kg以上。清陶新能源還將投資建設固態鋰電池項目，產能為9GWh。其最新生產的固態電池模組，也開始和北汽新能源等汽車廠商合作測試。

清華大學在固態電池領域的技術實力非常深厚，清陶能源出身清華系，在專利共享、人才儲備、項目合作上都具有優勢。

衛藍新能源

關鍵詞：脫胎中科院，獲產業資本和政府背書

衛藍新能源成立于2016年，依托中國科學院物理研究所。目前，衛藍已研發并掌握了金屬鋰表面處理、原位形成SEI膜技術、固態電解質等多項關鍵性技術。2019年，衛藍固態電池項目開工，預計形成年產0.1GWh固態電池的生產規模。

目前衛藍新能源的戰略，是從固液混合電解質入手，逐步向氧化物聚合物復合全固態路線挺進。近日，衛藍的電池項目被列為2020年北京市高精尖重點產業項目。

技術產業化早期，有政府、學?；蚩蒲性核尘暗膭撈髸純瀯?。無論清陶還是衛藍，現在需要的就是通過產業化能力，將技術成果轉化成最終的訂單。

結語

本次榜單共有6家A股/港股上市公司，2家處在科創板IPO審批階段，剩余10家為非上市公司。已上市的公司全部屬于鋰離子（液態）電池領域。

已上市公司中，寧德時代和比亞迪市值均超過1000億人民幣（截至4月15日收盤），其余四家公司市值均超過100億人民幣。由此看出，液態鋰電池公司基本進入成熟期，而燃料電池和固態電池仍處在發展初期。

圖|六家上市公司市值（截至4月15日收盤）

科研力量同樣是企業技術實力的重要一環。經過整理公開資料發現，和本次上榜企業有合作，或是與核心科研人員有深度聯系的高校、機構中，清華大學和中國科學院被提及次數最多，均達到25%。上海交大、同濟、武漢理工等同樣在列。

圖|高校&科研機構合作的企業數量占比

長遠來看，動力電池行業的市場體量，將隨著汽車電動化的進程繼續擴大。裝機量年年走高的同時，市場規模也屢創紀錄。根據CBInsights預測，到2025年，全球動力電池市場規模將達到千億美金量級。

圖|2011-2019中國動力電池出貨量

放眼中國，CBInsights中國根據公開數據，計算出2019年中國不同領域動力電池裝機占比。其中乘用車占比68%，客車和專用車分別占23%和9%。由此可見，配比不變的情況下，后兩類車型是燃料電池的主要方向，約有三成的市場份額。而其余由鋰電池占據的七成份額，有多少屬于固態路線，則需要看技術產業化的具體進度。

圖|2019年中國動力電池裝機在不同領域的占比

水大魚大的動力電池產業，其技術密集型的特點也貼合了中國發展硬科技的理念，科創板定義的六類高科技行業中，新材料、新能源和節能環保全部和動力電池相關。

在這場動力電池終將取代內燃機的變革中，科技仍然是所有電池企業的核心競爭力，CBInsights中國團隊也將繼續關注這些企業，為行業帶來更多價值。DeepTech深科技，網通社