今年二季度以來，恩捷股份股價連續上漲，屢創新高市值一度超過了600億元，二級市場的良好表現除了與公司所屬行業有關外，最為重要的是公司今年50億元定增計劃的推出，該項目已在7月7日獲得中國證監會審核通過。

2020年的恩捷股份可謂“乘風破浪”一路綠燈，今年2月份公司可轉換債上市募資16億元，3月又披露非公開發行股票預案，7月即通過審核，該定增項目從發行預案到證監會審核通過僅用了不到4個月的時間。預案顯示，本次定增項目擬募集資金不超過50億元，其中35億元將用于鋰電池隔膜產能擴建，15億元將用于補充公司流動資金。隨著全球汽車電動化步伐加快，恩捷股份兩次募集資金逾50億元只為擴產鋰電池隔膜，劍指近百億平方米的市場需求。

隔膜需求量巨大

隨著新能源汽車行業的快速發展，恩捷股份下游客戶紛紛擴產。恩捷股份表示：“到2025年之前，公司的主要客戶（國內及國外）預計鋰電池的整體產能將超過544GWh（瓦時）。假設按照1GWh鋰電池對應隔膜需求1500萬平方米估算，公司現有客戶在2025年之前將有超過81.60億平方米鋰電隔膜需求。因此，公司產能的擴張成為必然趨勢。”

新時代證券分析師開文明認為：“2019年新能源汽車動力電池需求量約為111GWh。隨著新能源汽車競爭力提升，我們預計到2025年需求量約1013GWh，這次全球電動化浪潮‘風浪較大’。”

《證券日報》記者了解到，電動化是新能源汽車的主要發展方向，目前新能源汽車產業鏈主要由動力電池、電機、電控、整車及充電樁等領域構成。其中，新能源汽車充電配套設施作為動力輸入設施，已被納入新基建；而鋰電池則是新能源汽車重要的“動力心臟”。

汽車零售平臺花生好車銷售經理梁志威在接受《證券日報》記者采訪時表示：“相比而言，購買新能源汽車能享受到多項政策優惠，尤其是在車輛購置稅方面的減免幅度較大。但是真正促進新能源汽車銷售額上漲的是，國內充電設施的逐步完善，充電樁的覆蓋率決定了新能源汽車的續航里程。”

值得一提的是，鋰電池隔膜是鋰電池材料中技術含量和資金壁壘較高的環節，開源證券分析師劉強認為：“恩捷股份是濕法隔膜領域的龍頭，在研發能力、工藝、成本上較同業具有明顯優勢。”恩捷股份2019年報顯示，公司的隔膜綜合良品率78%，涂布膜良品率顯著提升，同比提升6個百分點，高于業界平均水平。劉強認為，良品率的提高得益于工藝改進以及涂布膜放量后單型號產品產量提升，減少了停機轉產的次數。

受益于全球電動化浪潮

除產品質量有保障外，恩捷股份成本控制得非常好。由于去年公司整體產能利用率進一步提升至83.45%，同時產能更高的無錫基地生產線投產，產生的規模效應使單品對應折舊、燃料動力成本、人工成本進一步下降，在價格和生產成本方面優勢顯著。

由于公司成本和費用的控制力較好，劉強認為：“如果此次非公開發行進行順利，預計2020-2023年公司無需額外進行融資，僅憑借利潤留存即可按計劃進行擴產。”

《證券日報》記者采訪了中信證券云南分公司投顧陳明璆，他表示：“從云南資本市場來說，50億元的定增募資規模是今年以來上市滇企中募資規模最大的一次，足以說明公司對隔膜行業前景的看好，以及對擴產項目的信心。同時，該定增項目從發布預案到過會僅用4個月的時間，也是因為今年以來，證監會再融資新規對上市公司增發新股條件的放寬，這對資本市場的發展來說有著積極的促進效果。”

由于恩捷股份產能規模大、供貨能力較強，開源證券尤其看重公司的海外業務。2019年恩捷股份向LGChem，Ltd實現銷售收入2.31億元，向LGChem，Ltd.關聯公司供應鋰電池隔膜實現銷售收入超過1.45億元。LGChem，Ltd與包括特斯拉、大眾在內的多家海外主流車廠深度綁定，新能源汽車產能布局積極。開源證券分析師劉強表示：“恩捷股份將充分受益于此輪全球電動化浪潮，‘看好’海外業務和涂覆膜業務增長給恩捷股份帶來的業績增量。”

恩捷股份自2016年上市以來，競爭力和市值穩步提升，近日已出爐的2020年中國上市公司市值500強榜單上，恩捷股份以人民幣530億元的總市值位居第342位，較去年排名上升65位，市值同比增長30.30%。證券日報網