八月以來，A股儲能公司陸續(xù)披露半年報。截至記者發(fā)稿，已有38家公司公布了半年報，除保力新(300116.SZ)和孚能科技兩家公司虧損外，其余36家公司均實現(xiàn)盈利，占比近95%。

業(yè)內(nèi)人士指出，今年新能源汽車市場火熱是儲能公司上半年業(yè)績飄紅的重要原因。由于碳酸鋰、氫氧化鋰和六氟磷酸鋰等材料供不應(yīng)求，無法完全滿足下游需求，導(dǎo)致儲能公司營收和凈利潤暴漲，在資本市場也頗受投資者青睞。

（文丨本報記者董梓童）

材料端坐享紅利

我國汽車工業(yè)協(xié)會最新公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，前七月，我國新能源汽車產(chǎn)銷量分別為150.4萬輛和147.8萬輛，超過去年全年的136.6萬輛和136.7萬輛，創(chuàng)歷史新高。受下游市場需求的帶動，營收、凈利潤雙增成今年上半年儲能公司業(yè)績的主旋律。在已公布半年報的公司中，超九成公司營收呈同比上升態(tài)勢，超七成公司凈利潤同比上漲。

其中，寧德時代、欣旺達(dá)、中偉股份3家公司位居營收榜首，分別實現(xiàn)營收440.75億元、156.82億元和83.56億元，同比上升134.1%、36.25%和182.7%。凈利潤方面，則是寧德時代、億緯鋰能和贛鋒鋰業(yè)(01772)位列前三甲，1—六月分別實現(xiàn)凈利潤44.84億元、16.4億元和14.17億元，同比上升131.45%、333.48%和380.62%。

值得注意的是，雖然A股儲能公司整體呈現(xiàn)良好的成長性和盈利能力，但行業(yè)上半年也出現(xiàn)一個發(fā)展新特點(diǎn)，即上游公司的毛利率明顯高于中下游，且多數(shù)維持正上升。多家材料端公司在半年報中指出，這重要是由于碳酸鋰、氫氧化鋰、六氟磷酸鋰等材料產(chǎn)量無法滿足下游需求，導(dǎo)致產(chǎn)銷兩旺，價格大漲。

以六氟磷酸鋰為例，目前，其價格仍維持在40萬元/噸左右的高位，甚至部分散單上探至45萬元/噸。而今年初，六氟磷酸鋰的價格還在10萬元/噸上下。同時，今年上半年，碳酸鋰和氫氧化鋰價格也較年初出現(xiàn)了超50%的增幅。

天際股份表示，受電動汽車市場拉動，公司六氟磷酸鋰產(chǎn)線滿負(fù)荷生產(chǎn)，銷量同比上升189.78%，產(chǎn)量同比上升172.64%，加上銷售價格提升，上半年盈利大增。多氟多、延安必康等六氟磷酸鋰生產(chǎn)商也強(qiáng)調(diào)了產(chǎn)品“量價齊升”對公司業(yè)績出現(xiàn)的積極影響。

而處于更上游的鋰礦公司也獲利明顯。以天齊鋰業(yè)為例，前六月，公司實現(xiàn)營收23.51億元，同比上升25.13%；凈利潤達(dá)0.86億元，同比上升112.32%。而去年同期天齊鋰業(yè)的營收和凈利潤分別為18.79億元和-6.97億元?！肮局匾嚮衔锂a(chǎn)品銷量和銷售均價均較預(yù)計上升。”天齊鋰業(yè)稱。

電池端受擠壓

雖然今年上半年，儲能公司整體業(yè)績向好是受新能源汽車市場的拉動，但在材料產(chǎn)量不足以滿足需求的情況下，資源型公司的盈利能力明顯高于處于中游的電池公司。上下游博弈過程促使電池端盈利能力明顯下降。

即使是全球動力鋰離子電池市占率第一的寧德時代也受到了不小的影響。1—六月，寧德時代實現(xiàn)營收440.75億元，同比上升134.1%；凈利潤為44.84億元，同比上升131.45%。凈利潤增速稍低于營收增速。

從業(yè)務(wù)類型看，動力鋰離子電池系統(tǒng)銷售是寧德時代的重要收入來源。上半年，寧德時代在該領(lǐng)域的收入為304.51億元，同比上升125.94%，占總營收的69%，貢獻(xiàn)最大。但近年來，寧德時代的動力鋰離子電池系統(tǒng)毛利率卻處于下降趨勢。2016—2020年，寧德時代動力鋰離子電池系統(tǒng)銷售業(yè)務(wù)的毛利率分別為35.25%、34.1%、28.45%、26.56%。今年上半年，寧德時代該業(yè)務(wù)的毛利率為23%，較上年同期下降了3.5%個百分點(diǎn)，繼續(xù)下降，甚至低于公司的毛利率27.26%。

寧德時代表示，公司各細(xì)分產(chǎn)品毛利率的變動是銷售單價和單位成本變動綜合影響的結(jié)果。若未來市場競爭加劇或供應(yīng)鏈波動等因素使得公司產(chǎn)品售價或原材料采購價格發(fā)生不利變化，公司毛利率存在下降的風(fēng)險。

動力鋰離子電池公司國軒高科上半年毛利率也處于下降狀態(tài)，該業(yè)務(wù)毛利率為19.27%，同比下降6.09%。同時，國軒高科表示，受上游原材料價格上漲所致，上半年營業(yè)成本為28.45億元，同比上漲56.77%。

在此背景下，設(shè)備公司也深受影響。前六月，科創(chuàng)板鋰離子電池設(shè)備公司浙江杭可科技股份有限公司實現(xiàn)營收10.75億元，同比上升76.9%；凈利潤為1.27億元，同比下降35.77%。杭可科技表示，由于鋰離子電池行業(yè)快速上升，后處理設(shè)備也隨之上升，公司營收同比上升較快，但受內(nèi)外銷結(jié)構(gòu)變化以及材料價格上漲等因素影響導(dǎo)致綜合毛利率下降。

未來價格有回調(diào)風(fēng)險

“預(yù)計短時間內(nèi)，材料緊缺的情況不會有明顯緩解。但另一方面新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度持續(xù)增快，這讓公司開始提前‘鎖料’，以應(yīng)對市場供需的變化。和傳統(tǒng)能源市場類似，目前簽訂長期協(xié)議是公司選擇的重要方式。同時，甚至不少公司開始關(guān)注退役鋰離子電池市場，希望通過擴(kuò)大資源化利用業(yè)務(wù)來緩解材料不足?！币晃粡氖聞恿︿囯x子電池研究分析的專家告訴記者。

以六氟磷酸鋰為例，據(jù)產(chǎn)業(yè)研究機(jī)構(gòu)高工鋰電測算，今年全球六氟磷酸鋰供給量和需求量分別為5.9萬噸和6.35萬噸，將出現(xiàn)0.6萬噸的缺口。預(yù)計明年這一缺口將擴(kuò)大至1.7萬噸。

受此影響，今年以來，電池端和材料端在采購上的聯(lián)系愈發(fā)緊密。八月初，永太科技披露了與寧德時代簽訂的采購協(xié)議，2021年七月—2026年十二月，寧德時代向永太科技采購六氟磷酸鋰不低于2.4萬噸。六氟磷酸鋰公司多氟多也透露公司已先后與比亞迪（002594）、孚能科技等公司簽訂了采購協(xié)議。

五礦證券認(rèn)為，有關(guān)材料和電池公司而言，在需求快速上升、產(chǎn)量快速擴(kuò)張的進(jìn)程中，誰能鎖定充足的原料供應(yīng)，便可獲得鞏固、擴(kuò)大未來份額的關(guān)鍵前提。

然而，簽訂長協(xié)只是權(quán)宜之計，但治標(biāo)不治本，要想真正解決問題，則要投建新產(chǎn)線，擴(kuò)大產(chǎn)量。截至目前，天賜材料、多氟多、天際股份、永太科技等六氟磷酸鋰公司都宣布了擴(kuò)產(chǎn)計劃，涉及產(chǎn)量超20萬噸。同時，鋰礦資源公司天齊鋰業(yè)等也在加緊鹽湖開發(fā)。

業(yè)內(nèi)預(yù)計，未來2—3年內(nèi)，鋰離子電池材料短缺的情況將會緩解。而材料公司開始擔(dān)心供需關(guān)系的變化將對公司盈利出現(xiàn)不利影響。天際股份在半年報中表示，公司重要產(chǎn)品六氟磷酸鋰盈利能力受市場行情的影響較大。目前行業(yè)內(nèi)廠家陸續(xù)公布六氟磷酸鋰擴(kuò)產(chǎn)計劃，假如未來供需緊張形勢緩解，有可能出現(xiàn)市場銷售價格回調(diào)，從而影響公司未來盈利能力。

而電池公司也在警惕市場持續(xù)火熱對公司業(yè)績的影響。寧德時代稱，近年來，鋰離子電池市場快速發(fā)展，不斷吸引新進(jìn)入者通過直接投資、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型或收購兼并等方式參與競爭，同時現(xiàn)有鋰離子電池公司亦紛紛擴(kuò)充產(chǎn)量，市場競爭日益激烈，公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展將面對一定的市場競爭加劇的風(fēng)險。