本報（chinatimes.net.cn）記者郭浩儀葛愛峰深圳報道

開市首周，北交所市場總體運行平穩(wěn)，新股整體上漲，存量股則有所回調。此外，8只北交所主題基金集體發(fā)售時均實現(xiàn)“半日售罄”，投資者入市熱情高。

記者注意到，在北交所首批81家上市公司中，有3家公司來自深圳，分別是精選層平移公司貝特瑞（BJ835185）、美之高（BJ834765），還有新股廣道高新（BJ839680）。其中，貝特瑞以近900億市值領跑，成為北交所的“市值一哥”。

上周，北交所交投活躍度上升，全周股票總成交額超212億元，貝特瑞總成交額最多，為16.16億元。另一方面，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，北交所開市首日，貝特瑞開盤后大幅走高，隨后急轉直下，收盤大跌8.62%。截至十一月十九日收盤，貝特瑞跌4.02%，報167元，市值811億元。

十一月二十二日，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈全線走高，汽車整車漲2.39%、新能源車漲2.27%、鋰離子電池漲3.04%。截至收盤，鋰離子電池負極材料龍頭貝特瑞漲4.2%。

事實上，今年以來，貝特瑞業(yè)績表現(xiàn)亮眼。2021年前三季度，貝特瑞實現(xiàn)營業(yè)收入同比上升154.18%；歸母凈利潤同比上升207.91%。不過，同時財報也顯示，今年上半年國內部分地區(qū)限電導致全行業(yè)石墨化產(chǎn)量發(fā)揮不足，石墨化產(chǎn)量供應較為緊張，加工費用上漲。同時，貝特瑞的也有新增的趨勢。原材料價格上漲，貝特瑞面對成本壓力有何計劃？對此，《華夏時報》記者致電致函貝特瑞董秘辦，截至發(fā)稿未獲正面回復。

業(yè)績亮眼，經(jīng)營現(xiàn)金流下降

公開資料顯示，貝特瑞新材料集團股份有限公司（下稱“貝特瑞”）成立于2000年八月，隸屬于我國寶安集團股份有限公司，是一家鋰離子二次電池用正負極材料專業(yè)化生產(chǎn)廠家。2015年，貝特瑞在新三板掛牌交易，2020年七月晉級新三板精選層。

貝特瑞的重要產(chǎn)品包括天然石墨負極材料、人造石墨負極材料、硅基等新型負極材料、磷酸鐵鋰正極材料與高鎳三元正極材料（NCA、NCM811等）等鋰離子電池正負極材料，是制造新能源汽車動力鋰離子電池、消費電子電池、儲能電池的核心材料。

作為“北交所市值一哥”，貝特瑞的業(yè)績表現(xiàn)確實堪稱亮眼。2021年前三季度，貝特瑞實現(xiàn)營業(yè)收入68.51億元，同比上升154.18%；實現(xiàn)凈利潤10.90億元，同比上升207.91%。其中，第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入26.44億元，凈利潤3.6億元。有關三季度業(yè)績上升的原因，貝特瑞表示，重要系因本期新能源汽車需求上升帶動鋰離子電池及材料行業(yè)快速發(fā)展，公司產(chǎn)品產(chǎn)銷量上升，收入及成本也相應上升。

不過，今年前三季度，貝特瑞經(jīng)營凈現(xiàn)金流同比下降157.25%，第三季度經(jīng)營凈現(xiàn)金流同比下降1258.92%。對此，公司解釋稱系為了保證原料供應，滿足客戶需求，重點原材料和石墨化加工供應商的預付款大幅新增；前期所開具支付原料供應商的應付票據(jù)陸續(xù)到期，使購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金新增。

現(xiàn)金流下降的同時，貝特瑞的借款卻在新增。截止2021年九月三十日，貝特瑞短時間借款8.19億元，較2020年底的2.77億元上升近3倍；長期借款10.53億元，較2020年底的7.58億上升近39%。

那么錢都花在哪兒了？2021年半年報顯示，截至今年上半年末，貝特瑞短時間借款上升62.06%，原因系業(yè)務大幅上升，通過借款補充流動資金；長期借款上升39.43%，原因系在建工程新增，項目建設所需部分資金通過借款籌集；在建工程11.69億元，較同期上升77.27%，原因系為滿足客戶需求，公司加快產(chǎn)線建設及產(chǎn)量布局。

另外，貝特瑞財報顯示，截止今年前三季度末，公司本期末資產(chǎn)總計比期初上升24.87%，重要系因為搶占市場擴大產(chǎn)量，加大對固定資產(chǎn)投入；經(jīng)營業(yè)務擴張，對應的應收賬款和預付賬款余額提升；為搶占市場，新增產(chǎn)量，本期末存貨余額繼續(xù)上升。

此外，今年石墨化加工費上漲也令貝特瑞面對一定的成本壓力。財報顯示，今年上半年國內部分地區(qū)限電導致全行業(yè)石墨化產(chǎn)量發(fā)揮不足，同時市場需求上升加快，導致石墨化產(chǎn)量供應較為緊張，加工費用上漲。

近期，北交所開市火熱，市場關注度較高，貝特瑞也因位居市值榜首而備受關注。“負重”之下，鋰電材料龍頭貝特瑞未來在北交所的表現(xiàn)如何，還有待進一步觀察。

值得一提的是，十一月十九日，新三板創(chuàng)新層公司鋼寶股份（834429）與國泰君安、德邦證券簽訂北交所上市輔導協(xié)議。據(jù)悉，該公司上半年營收49億元，超過貝特瑞。

負極材料市場供不應求

近年來，隨著新能源汽車的快速發(fā)展，作為新能源汽車動力鋰離子電池的重要材料，鋰離子電池負極材料市場迎來了廣闊的發(fā)展空間。

公開資料顯示，負極材料在電池成本中約占5%-15%，是鋰離子電池的重要原材料之一。中商產(chǎn)業(yè)研究院公布的《2022年我國鋰離子電池負極材料行業(yè)市場前景預測及投資研究報告》（下稱《報告》）顯示，我國鋰離子電池負極材料市場規(guī)模由2016年的64.6億元增至2020年的140.2億元，年均復合上升率為21.4%。預測2021年我國負極材料市場規(guī)模可達159.1億元，2022年其市場規(guī)模將進一步達到176.3億元。

在這一領域，貝特瑞可以說是全球領先的行業(yè)龍頭。《報告》顯示，我國鋰離子電池負極材料市場競爭格局中，按出貨量來看，貝瑞特占比最大，達22%。其次為璞泰來，占比達18%。杉杉股份、凱金新能源、中科星城占比分別達17%、14%、7%。

鋰離子電池負極材料重要分為天然石墨和人造石墨。一位大宗商品市場人士向《華夏時報》記者表示，由于新能源電動汽車銷量的激增以及儲能的需求，鋰離子電池負極材料處于供不應求的狀態(tài)。同時，今年以來，在能耗雙控的背景下，主流規(guī)格石墨電極市場均價上漲，天然石墨、人造石墨紛紛掀起了漲價潮。在原材料價格波動以及下游客戶集中度提升的情況下，上游廠商將難以長期維持或提升盈利能力。

能耗雙控之下，石墨化產(chǎn)量成為各負極廠采購們懸在頭頂?shù)倪_摩克利斯之劍。據(jù)ICC鑫欏資訊消息顯示，隨著采暖季、冬奧會等來臨，預計第四季度負極石墨化市場情況只會更差，很難向好。目前動力鋰離子電池需求仍在持續(xù)上升，有關負極材料要也將同步提升，供需的錯位步調勢必將負極材料從供應充裕推向供應緊張的狀態(tài)。

據(jù)隆眾監(jiān)測數(shù)據(jù)測算，預計未來3年負極材料進口緊平衡，海外需求不斷新增，出口持續(xù)上升，行業(yè)將持續(xù)供不應求局面。負極材料的供應緊張將會帶動價格繼續(xù)上漲。

作為負極材料龍頭，貝特瑞也在加速布局產(chǎn)量。貝特瑞總經(jīng)理、研究院院長任建國此前表示：“今年所有的廠都在擴產(chǎn)，其中負極材料的5個廠都在擴產(chǎn)，包括原來有基地的進一步擴大規(guī)模，還有新建的四川廠和山東廠，要做一體化項目；正極也有大動作，就是和SKI、億緯鋰能合資建設5萬噸高鎳基地。”

上述市場人士認為，面對持續(xù)上升的市場需求，負極材料公司也不斷跟進產(chǎn)量和技術，未來負極材料競爭加劇，擁有核心技術和優(yōu)勢客戶渠道的公司將在激烈的市場競爭中領先，低端重復產(chǎn)量將被淘汰，未來的市場競爭格局將聚焦于各大龍頭公司之間。

同時，上游原材料的漲價也會對下游整車公司帶來影響。一位業(yè)內人士向本報記者表示，上游材料持續(xù)上漲，下游終端銷售很大程度上也會隨之漲價。從行業(yè)數(shù)據(jù)來看，今年已有不少車企難逃原材料上漲的困局。