"鋰離子電池火了，各種資金一把梭進去。持續上漲令人興奮，有點2015年鋰離子電池概念股持續上漲的感覺，這次的邏輯，還相同嗎？"

近日，鋰離子電池概念又火起來了。資金大量進入，多只概念股持續上漲，甚至有人驚呼，A股出現新龍頭了。

2015年中期到2016年中期，鋰離子電池曾走出一波強勢期，天齊鋰業、多氟多、新宙邦這些明星股依舊讓很多股民記憶猶新。那一波行情，重要是新能源汽車特別是客車的產銷大增所致，這次上漲的邏輯，還相同嗎？

要注意的是，新能源汽車和鋰離子電池都生產的比亞迪沒有行情，國內重要的動力鋰電池生產商國軒高科也沒有行情，說明這波行情可能和下游新能源客車需求上升關系并不深。

在筆者看來，上游材料鋰和鈷的漲價才是這波行情最大的推手。上半年，諸多上游原料公司業績靚麗，加上碳酸鋰、鈷價持續上漲，導致三元正極材料公司和上游資源公司股價飆漲，并帶動其他鋰離子電池概念補漲。

比如最近大漲的贛鋒鋰業和天齊鋰業是鋰礦生產公司，華友鈷業和次新股寒銳鈷業是生產鈷金屬的。和其說這波是鋰離子電池行情，不如說的鋰鈷材料公司主導的漲價行情。

漲價行情

鋰離子電池重要由正極材料、負極材料、隔膜和電解液組成，其中正極材料占總成本的比例最高，一般達到了40%左右。

碳酸鋰正是生產正極材料的重要原料，據業內人士透露，由于國內眾多碳酸鋰廠商因環保限制產量，導致碳酸鋰供給受限。和此同時，國內正極材料及電池廠訂單充足，產量仍然較高，碳酸鋰需求強勁，價格持續上漲。

數據顯示，今年年初工業級碳酸鋰報價12.1萬元/噸，電池級碳酸鋰報價13.6萬元/噸。而近期工業級碳酸鋰報價14.25萬/噸，電池級碳酸鋰報價16.05萬/噸。

價格的持續上漲讓該行業公司業績表現十分突出。以近期明星股贛鋒鋰業為例，根據2016年年報顯示，公司營收和凈利潤同比增幅分別為110.06%和270.74%。

今年上半年，贛鋒鋰業業績繼續大漲，營收16.25億元，同比上升20.98%，凈利潤6.07億元，同比上升118.22%。營收放緩情況下，凈利潤依舊大漲，某種程度上說明公司在產品定價上具有優勢地位。

鈷金屬重要用于三元材料，這不得不提及磷酸鐵鋰、鈦酸鋰和三元材料三個重要技術路線，磷酸鐵鋰是現階段使用范圍最廣的，價格低安全性高但是能量密度大，代表廠商是比亞迪。三元材料能量密度高，不過技術難度高，正在快速發展之中，代表廠商是寧德新時代。鈦酸鋰能量密度最小，幾乎只有董明珠主導的銀隆在發展。

在業內人士看來，能量密度最高的三元材料，是未來發展的方向。之前由于三元鋰離子電池在安全性上存在瑕疵，禁止用于新能源客車上。隨著新能源汽車（轎車）的銷量的快速上升，三元材料的優越性逐漸體現出來，從而帶動了鈷金屬價格的上漲。

截止今年六月底，鈷金屬價格相較年初近乎翻倍。受益于此，動力鋰電池上游原材料公司上半年業績亮眼。

以華友鈷業為代表，公司上半年凈利潤近6.75億元，同比上升2257%。其中鈷產品銷售收入占總收入比例約為73%。

未來怎么走

上游原料公司上半年業績靚麗，加上碳酸鋰、鈷價持續上漲，獲市場持續熱捧也在意料之中。

隨著價格的漲落而波動，是周期股的特點，鋰離子電池概念這波行情，和供給側漲價概念有相似之處。方大炭素在爆紅一段時間后，歸于平靜，鋰鈷概念可能同樣如此。

關于鋰礦公司來說，不管是三元電池還是鐵鋰離子電池，都離不開鋰資源，更多關注的是鋰礦的供給狀況。關于三元材料公司，由于重要用于新能源汽車，在儲能和新能源客車領域應用還不廣泛，未來還是得看新能源汽車的發展。

要注意的是，這波鋰離子電池概念不是所有產業鏈都受益，介入新能源客車產業鏈比較深的公司，行情就不是很好。

這是因為今年新能源汽車（轎車）和客車天差地別的市場表現，數據顯示，2017年1-七月，純電動汽車產銷分別完成22.3萬輛和20.4萬輛，同比分別上升37.8%和33.6%。

和之相反，今年以來新能源客車市場持續萎靡，1-六月我國新能源客車總銷量17952輛，同比去年上半年下降了47%。

依上文所述，新能源汽車（轎車）廣泛使用三元電池，新能源客車依舊使用鐵鋰離子電池，因而，三元電池產業鏈公司持續受益，而鐵鋰離子電池產業鏈公司，假如沒有及時向三元材料轉型，前景可能不容樂觀。

三元電池龍頭CATL目前還沒有上市，就已經廣受追捧。今年三月份，鴻海集團旗下子公司以10億元投資，僅獲CATL1.19%的股份，估值高達840億元。

似乎鐵鋰離子電池兩大廠商國軒高科和比亞迪已經認識問題的嚴重性，近期，兩家公司和中冶集團成立合資公司，生產三元正極材料對抗CATL。

長期來看，新能源汽車仍是未來發展方向，成長空間較大，短時間看，和上游原材料價格走勢有關，此外，由于新能源客車市場的萎靡，短時間內鐵鋰離子電池產業鏈公司在這波行情中參和度可能不高。