雙十一前夕，鋰電行業(yè)龍頭公司CATL(CATL)創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書(shū)在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站上一經(jīng)公布，很快便成為各路媒體關(guān)注的熱點(diǎn)，此事受關(guān)注的程度不亞于雙十一汽車電商話題的關(guān)注熱度，由此也引發(fā)外界關(guān)于鋰電行業(yè)的新一波關(guān)注。但在外界高度關(guān)注、資本熱錢(qián)追逐背后，今年動(dòng)力鋰離子電池行業(yè)普遍面對(duì)價(jià)格下降、利潤(rùn)下降的挑戰(zhàn)。

關(guān)于CATL等龍頭公司而言，今年或許是擴(kuò)張的大好時(shí)機(jī)，但關(guān)于一些弱勢(shì)動(dòng)力鋰電池公司而言，今年則意味著寒冬的開(kāi)始。

"配套產(chǎn)品進(jìn)入工信部目錄的動(dòng)力鋰電池公司，已經(jīng)從去年的200多家，降到90多家"，前國(guó)軒高科總裁、國(guó)家科技成果轉(zhuǎn)化基金新能源汽車創(chuàng)業(yè)投資子基金執(zhí)行事務(wù)合伙人兼總裁方建華介紹。盡管數(shù)量縮減一半在外界看來(lái)已經(jīng)是很大的調(diào)整，但在方建華看來(lái)，這僅僅是調(diào)整的開(kāi)始，接下來(lái)的淘汰賽速度會(huì)更快。

到2020年，目前約200家動(dòng)力鋰電池公司只剩下20余家，9成以上的動(dòng)力鋰電池公司將被淘汰。這是方建華近兩年不斷提及的一個(gè)判斷。

兩頭擠壓利潤(rùn)下降

利潤(rùn)下降，這是今年動(dòng)力鋰離子電池行業(yè)的關(guān)鍵詞之一，動(dòng)力鋰電池上市公司近期公布的2017年前三季度財(cái)報(bào)也顯示了這一點(diǎn)。

由電池原材料向動(dòng)力鋰電池、新能源汽車布局、近年股價(jià)一路飆升的多氟多(SZ.002407)十月二十三日公布的財(cái)報(bào)顯示，前三季度實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收24.8億元，同比上升17.4%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.08億元，同比下降45.02%。十月二十六日，國(guó)軒高科公布的報(bào)告稱，今年1-九月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.55億元，同比上升9.7%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6.40億元，同比下降13.27%。

十月三十日，比亞迪公布的財(cái)報(bào)顯示，今年1~九月，比亞迪營(yíng)業(yè)收入總額為739.33億元，同比上升了1.56%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為27.91億元，同比下降了23.82%。

十月三十日，中航鋰電母公司成飛集成(002190)公布2017年三季報(bào)，公司2017年1-九月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.01億元，同比下降21.19%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)60.84萬(wàn)元，同比下降99.32%。

關(guān)于利潤(rùn)下降的原因，上述上市公司在財(cái)報(bào)中給出了不同的解釋，比如原材料價(jià)格上漲，新能源政策調(diào)整等。但財(cái)報(bào)中沒(méi)有重點(diǎn)突出卻被鋰電行業(yè)人士屢屢提及的一個(gè)原因卻是——價(jià)格下跌。

CATL的招股說(shuō)明書(shū)顯示，公司動(dòng)力鋰電池系統(tǒng)單價(jià)呈現(xiàn)快速下降趨勢(shì)，2015-2017H1的下降幅度分別為21.1%、9.6%和26.2%。

"今年主流動(dòng)力鋰電池公司產(chǎn)品價(jià)格相比于去年普遍下降20%-30%，而且降價(jià)會(huì)是今后動(dòng)力鋰電池行業(yè)的主旋律。"一位不愿具名的動(dòng)力鋰電池公司負(fù)責(zé)人表示。

今年動(dòng)力鋰電池行業(yè)受上下游擠壓比較明顯，一方面，電池原材料價(jià)格不斷上漲，另一方面，由于國(guó)際上鋰電產(chǎn)品價(jià)格普遍下跌，國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量快速上漲，多重因素倒逼國(guó)內(nèi)動(dòng)力鋰電池公司降價(jià)，前幾年幾千輛的配套都算大訂單了，但現(xiàn)在動(dòng)輒都上萬(wàn)輛，產(chǎn)量上來(lái)價(jià)格肯定要下降。

去年動(dòng)力鋰電池的行業(yè)平均價(jià)格還在2元/Wh，今年已經(jīng)降低到2元以內(nèi)。高工鋰電網(wǎng)的報(bào)道顯示，進(jìn)入第四季度，一些電池公司為了清理庫(kù)存，已經(jīng)把產(chǎn)品報(bào)價(jià)進(jìn)一步壓低，低至1.4元/Wh。

方建華認(rèn)為，產(chǎn)量結(jié)構(gòu)性產(chǎn)量過(guò)剩也是導(dǎo)致動(dòng)力鋰電池公司價(jià)格下降的原因之一。數(shù)據(jù)顯示，去年年底國(guó)內(nèi)動(dòng)力鋰電池產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到120GWh，今年年底可能接近200GWh，而今年的市場(chǎng)需求只有不到40GWh。

在方建華看來(lái)，相較于原材料上漲，價(jià)格下降對(duì)動(dòng)力鋰電池行業(yè)的挑戰(zhàn)更大。

原材料上漲，有些是由于材料本身稀缺，不可再生導(dǎo)致的，有些則屬于暫時(shí)緊缺，由于產(chǎn)量釋放要周期，短時(shí)間內(nèi)供不應(yīng)求，再加上資本炒作，導(dǎo)致價(jià)格猛漲，這種價(jià)格上漲長(zhǎng)期看不可持續(xù)。但價(jià)格下降則是行業(yè)發(fā)展規(guī)律決定的，對(duì)公司的技術(shù)、管理和產(chǎn)品品質(zhì)提出更大的挑戰(zhàn)。

淘汰已經(jīng)開(kāi)始

"淘汰賽已經(jīng)開(kāi)始了，去年進(jìn)入工信部新能源汽車推廣目錄的產(chǎn)品中，配套的動(dòng)力鋰電池公司還有200多家，今年則只有90多家。"方建華表示。

業(yè)內(nèi)人士也做出了同樣的判斷："從數(shù)量上看，今年動(dòng)力鋰電池公司數(shù)量明顯減少，只剩100家左右。從生存狀況上看，今年公司分化明顯，有的供不應(yīng)求，有的則開(kāi)工不足。而且不僅僅是弱勢(shì)末尾的公司遭遇淘汰，有些前幾年勢(shì)頭很不錯(cuò)的公司，今年也出現(xiàn)了大幅下降。"

上述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，出現(xiàn)這種分化的原因是新能源汽車市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。一直以來(lái)，國(guó)內(nèi)動(dòng)力鋰電池行業(yè)都存在中低端產(chǎn)品過(guò)剩、高端產(chǎn)品不足的結(jié)構(gòu)性過(guò)剩，到了今年，這一問(wèn)題更加突出。

"政策調(diào)整對(duì)新能源汽車和動(dòng)力鋰電池行業(yè)的影響是巨大的，實(shí)際運(yùn)營(yíng)達(dá)到3萬(wàn)公里才能領(lǐng)補(bǔ)貼的政策調(diào)整導(dǎo)致客車等商用車銷量受到很大影響，雙積分政策則進(jìn)一步倒逼乘用車公司大力發(fā)展新能源，相應(yīng)地，原本以客車公司為重要客戶的動(dòng)力鋰電池公司今年日子就比較難過(guò)，但能夠給乘用車公司配套的則實(shí)現(xiàn)較大發(fā)展。而從技術(shù)上看，給乘用車尤其是國(guó)際品牌配套的門(mén)檻，比商用車配套難度更大，門(mén)檻更高。"

中汽協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前十月，我國(guó)新能源汽車共銷售49萬(wàn)輛，同比上升45.4%。其中，新能源乘用車1-十月共銷售39.3萬(wàn)輛，同比大增61.3%，新能源商用車1-十月共銷售9.7萬(wàn)輛，同比上升3.9%。無(wú)疑，新能源乘用車是上升龍頭，抓住乘用車客戶才能實(shí)現(xiàn)大發(fā)展。

CATL的招股說(shuō)明書(shū)顯示，其大客戶從客車轉(zhuǎn)向乘用車。今年上半年，其第一大客戶已經(jīng)從宇通轉(zhuǎn)為吉利控股，第五大客戶的廈門(mén)金龍則被東風(fēng)汽車取代。

及時(shí)卡位乘用車市場(chǎng)，使得CATL在動(dòng)力鋰電池系統(tǒng)均價(jià)從去年的2016年的2.06元下降至2017年上半年的1.52元的情況下，毛利率依然維持在37.1%的水平。

相較之下，新三板公司中，海斯迪、天豐電源、新凌嘉、威能電源、鼎能開(kāi)源、厚能股份、卓能股份、歐鵬巴赫、興海能源、山木新能等10家業(yè)務(wù)涵蓋動(dòng)力鋰電池的公司，其毛利率多為20%左右。成飛集成今年前三季度利潤(rùn)大幅下降，重要原因就是旗下子公司中航鋰電的客車市場(chǎng)訂單不足。

調(diào)研報(bào)告顯示，冰火兩重天的境地其實(shí)從今年年初就已經(jīng)開(kāi)始。今年三月初至五月底，調(diào)研團(tuán)隊(duì)走訪了近百家動(dòng)力鋰電池廠，發(fā)現(xiàn)有的公司開(kāi)工率不足30%，有的公司供不應(yīng)求，分水嶺漸明。

天風(fēng)證券研究所對(duì)工信部今年公布的10批推薦應(yīng)用目錄動(dòng)力鋰電池配套廠商所做的統(tǒng)計(jì)分析顯示，CATL配套的車型達(dá)到378款，遠(yuǎn)超出其它同行。排名第二的是中信國(guó)安盟固利動(dòng)力科技，配套車型有139款，深圳市沃特瑪電池配套車型為137款，合肥國(guó)軒高科動(dòng)力能源配套車型為114款，惠州億緯鋰能配套車型108款，北京國(guó)能電池科技和惠州比亞迪所配套的車型都是94款，剩下動(dòng)力鋰電池公司所配套都不足80款，最后一名配套的車型只有18款。

而從市場(chǎng)份額來(lái)看，統(tǒng)計(jì)顯示，2017年1-九月全球動(dòng)力鋰電池出貨量42.6GWh，同比上升32%。其中，全球出貨量前十動(dòng)力鋰電池公司合計(jì)達(dá)30.98GWh，占整體市場(chǎng)的73%。

如何突圍

和方建華的判斷一致，研究報(bào)告認(rèn)為，未來(lái)三五年之內(nèi)我國(guó)鋰電行業(yè)會(huì)深度洗牌，百分之九十以上的鋰電公司將被兼并、重組或者破產(chǎn)倒閉，真正能進(jìn)入整車供應(yīng)體系的數(shù)量不會(huì)超過(guò)20家，而且產(chǎn)量會(huì)高度集中到前幾名手中。

但不管專家們預(yù)言動(dòng)力鋰電池行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)如何殘酷，CATL高達(dá)1300億元的高估值，以及接連不斷的投資收購(gòu)消息表明，這一行業(yè)依然是資本追逐的熱點(diǎn)。而大大小小的動(dòng)力鋰電池公司也都忙于融資、擴(kuò)產(chǎn)，都認(rèn)為自己有潛質(zhì)成為行業(yè)洗牌后10%的幸運(yùn)兒。

但現(xiàn)實(shí)是殘酷的，在技術(shù)快速迭代，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)瞬息萬(wàn)變的動(dòng)力鋰電池行業(yè)，即便是龍頭也未必能一直鼎立潮頭，比如背靠日產(chǎn)、前幾年還全球排名領(lǐng)先的AESC，今年便因技術(shù)落伍、成本高而被日產(chǎn)拋售。國(guó)內(nèi)電池公司，同樣面對(duì)諸多挑戰(zhàn)。

最大的挑戰(zhàn)來(lái)自于成本和價(jià)格下降。前不久，國(guó)家新能源汽車技術(shù)創(chuàng)新工程專家組組長(zhǎng)王秉剛在論壇上分享了一個(gè)故事，他去廣汽參觀時(shí)，廣汽的人士表示，電池系統(tǒng)要做到每瓦時(shí)6毛錢(qián)，只有這樣電動(dòng)汽車沒(méi)有補(bǔ)貼下才可以有競(jìng)爭(zhēng)力，高于這個(gè)價(jià)錢(qián)，電動(dòng)汽車和普通汽車相比就沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力。但在和電池行業(yè)的人士交流時(shí)，很多人都覺(jué)得6毛錢(qián)/瓦時(shí)簡(jiǎn)直不可想象，做不到。

而成本下降的背后其實(shí)是技術(shù)、工藝和管理，這其實(shí)是關(guān)乎公司競(jìng)爭(zhēng)力的最核心所在。其次是提升技術(shù)和工藝，提高生產(chǎn)一致性。同樣在上述論壇上，王秉剛表示，我國(guó)動(dòng)力鋰電池公司還在用內(nèi)部篩選的方法來(lái)保證產(chǎn)品一致性，以傳統(tǒng)制造業(yè)CpI值小于1.67的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量，沒(méi)有一家能夠達(dá)標(biāo)。達(dá)不到大工業(yè)生產(chǎn)的質(zhì)量水平，就說(shuō)明無(wú)法滿足未來(lái)汽車工業(yè)的要求。

三是建立上下游的緊密生態(tài)圈。方建華認(rèn)為，目前整車公司關(guān)于動(dòng)力鋰電池公司依然是傳統(tǒng)整車公司關(guān)于零部件配套公司的態(tài)度，這樣的合作關(guān)系無(wú)法適應(yīng)未來(lái)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需求。

"像CATL這樣，和整車公司合資建廠，接受整車公司入股，這算是動(dòng)力鋰電池公司謀求改變的方式，但肯定不止這兩種方式，未來(lái)隨著產(chǎn)業(yè)發(fā)展還會(huì)有更多的方式。"吳輝認(rèn)為，建立更緊密的產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，要上下游公司的共同努力。

王秉剛認(rèn)為，除了和下游的整車公司加強(qiáng)合作，目前動(dòng)力鋰電池公司和上游公司也十分松散，正負(fù)極材料這里買一點(diǎn)，那里買一點(diǎn)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，要建立緊密合作的產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟。政府主管部門(mén)也希望，圍繞到2020-2025年形成一個(gè)巨大的產(chǎn)業(yè)集群和集團(tuán)。