全球掀起了電動化浪潮，行業龍頭引領市場。在整車方面，大眾推出MEB平臺，Tesla產銷量持續向好且業績轉正，比亞迪電動汽車王朝新系列受市場高度認可；在電池領域，LG、三星、松下、CATL、比亞迪等電池巨頭擴產提速，進入產量布局2.0時代。

國海證券指出，龍頭的議價能力、市場占有率以及產品、技術相應提升，市場認可度較高，未來行業將會進一步強化這種趨勢。從估值來講，行業已接近底部區間，而基于競爭格局、盈利增速等明顯優勢，比亞迪、CATL、當升科技等各細分領域的頭部公司的估值相應較高，龍頭溢價明顯。

三元產業鏈是投資重點，中游仍將是未來兩年內重點投資領域，其中三元產業鏈將是持續推陳出新的溢價環節。三元的高鎳化是行業共識的趨勢，但推進速度會低于市場預期。國海證券判斷，2020～2021年國內才會有相對成熟高鎳三元產品，因此，在市場尚未大規模應用之前，其預期差和分歧將持續存在，相應伴隨溢價屬性。

海外電池龍頭相繼在歐洲布局產量，國內九月至十一月動力鋰電池（擬）投資總額為1290億元，對應擬擴建、新建動力鋰電池產量規模190GWh。國海證券堅定認為，從短時間來看，頭部公司動力鋰電池供不應求，龍頭持續擴產，目前行業處于產量布局提速的2.0時代，行業3～10名電池公司加速追趕，希望能夠在第二梯隊脫穎而出，不同于1.0時代，此輪產量擴張更加向頭部公司集中，馬太效應明顯，后續海外龍頭在國內擴產有望接力。