十月十四日，中汽協(xié)公布數(shù)據(jù)顯示，新能源汽車銷量出現(xiàn)三連降。繼七月、八月后，我國(guó)新能源汽車九月銷量同比大幅下降34.2%，產(chǎn)銷分別完成8.9萬輛和8萬輛。

伴隨著新能源汽車銷量的下降，上游動(dòng)力鋰電池公司的日子也不好過。

事實(shí)上，身處新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中的動(dòng)力鋰電池公司也難以"獨(dú)善其身"。東吳證券研報(bào)顯示，動(dòng)力鋰電池隔膜生產(chǎn)公司星源材質(zhì)(300568.SZ)的合肥廠受國(guó)軒高科(002074.SZ)減產(chǎn)影響，導(dǎo)致第三季度產(chǎn)量利用率不足，預(yù)計(jì)虧損600萬元左右。

不過，《我國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者以投資者身份致電國(guó)軒高科時(shí)，該公司證券部人士表示，"我們并不存在所謂的‘減產(chǎn)’問題，我們排產(chǎn)情況是正常進(jìn)行的。因第三季度整個(gè)新能源行業(yè)銷量都不怎么樂觀，我們的供貨是有針對(duì)性的、相對(duì)減少了。"

擴(kuò)張問題凸顯

北方工業(yè)大學(xué)汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心主任紀(jì)雪洪曾向記者表示，"(動(dòng)力鋰電池)產(chǎn)業(yè)在高速上升時(shí)有些矛盾就被掩蓋了。現(xiàn)在銷量下降，前些年產(chǎn)量擴(kuò)張過程中積累的問題就會(huì)凸顯出來，傳導(dǎo)到(產(chǎn)業(yè)鏈中的)每一家公司。"

東吳證券十月十五日研報(bào)顯示，預(yù)計(jì)星源材質(zhì)第三季度出貨8550萬平左右，同比增111%，環(huán)比上升11%。前三季度，公司出貨量2.4億平，預(yù)計(jì)公司全年出貨量3.5億平。

其中，"受老客戶國(guó)軒高科等第三季度減產(chǎn)"等因素影響，濕法隔膜上升環(huán)比持平。"受益于LG儲(chǔ)能項(xiàng)目恢復(fù)，需求上升"，星源材質(zhì)干法隔膜預(yù)計(jì)0.63億平，同比增115%，環(huán)比增15%。研報(bào)還顯示，由于星源材質(zhì)"合肥廠受國(guó)軒減產(chǎn)影響"，導(dǎo)致第三季度產(chǎn)量利用率不足，預(yù)計(jì)虧損600萬元左右。

據(jù)悉，上述星源材質(zhì)的"合肥廠"全稱為合肥星源新能源材料有限公司(以下簡(jiǎn)稱"合肥星源")。天眼查顯示，該公司成立于2016年一月，時(shí)值鋰離子電池產(chǎn)業(yè)的高潮期。注冊(cè)資本為6.5億元，星源材質(zhì)作為第一大股東，持有其41.54%股份；國(guó)軒高科為其第三大股東，持股份額為26.92%，稍次于第二大股東合肥城建投資控股有限公司的30.77%。

星源材質(zhì)方面向《我國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示，"合肥(廠)那邊濕法(隔膜)產(chǎn)量在8000萬平左右，占公司產(chǎn)量不算太多，且重要是供應(yīng)國(guó)軒(高科)的。目前合肥廠是沒有盈利的，可能會(huì)出現(xiàn)虧損。"

當(dāng)記者以投資者身份致電國(guó)軒高科證券部了解情況時(shí)，對(duì)方表示，"我們并不存在所謂的‘減產(chǎn)’問題，我們排產(chǎn)情況是正常進(jìn)行的。因第三季度整個(gè)新能源行業(yè)銷量都不怎么樂觀，我們的供貨是有針對(duì)性的、相對(duì)減少了。而從往年相關(guān)經(jīng)驗(yàn)來看，四季度整個(gè)銷量都會(huì)上來，我們也在為此做一些存貨儲(chǔ)備。"

華泰證券研報(bào)指出，國(guó)軒高科2019上半年，應(yīng)收賬款從年初的50.01億元新增至年中的66.58億元。年中存貨為24.07億元，其中產(chǎn)成品16.19億元，意味至少1.5GWh動(dòng)力鋰電池庫(kù)存。

關(guān)于合肥星源的經(jīng)營(yíng)情況，國(guó)軒高科方面表示，"(合肥星源)那邊我們是參股，所以不會(huì)去詳細(xì)了解參股公司的具體經(jīng)營(yíng)情況，做定期報(bào)告時(shí)才會(huì)有財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)反饋過來。"不過，當(dāng)記者進(jìn)一步核實(shí)時(shí)，對(duì)方表示不方便接受采訪，其只負(fù)責(zé)同投資者之間交流。

關(guān)于國(guó)軒高科的經(jīng)營(yíng)情況，該公司人士表示，"詳細(xì)、明確的數(shù)據(jù)，也要等到三季報(bào)出來才了解。"

此前，國(guó)軒高科披露的2019年半年度報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.07億元，凈利潤(rùn)3.51億元。值得注意的是，國(guó)軒高科應(yīng)收賬款高達(dá)66.58億元，較期初上升33.13%。該公司表示，"這重要因新能源汽車補(bǔ)貼的退坡，整車廠商付款延遲所致。"

記者發(fā)現(xiàn)，和國(guó)軒高科2018年年報(bào)相比，其2019年半年報(bào)披露的合作客戶中已經(jīng)看不到眾泰汽車。據(jù)多家媒體報(bào)道，去年眾泰汽車便已經(jīng)和國(guó)軒高科展開配套合作。眾泰汽車旗下眾泰Z500EVpro以及T300EV，所采用的電池也均由國(guó)軒高科供應(yīng)。就在今年二月，雙方還簽署了新能源汽車電池電芯開發(fā)戰(zhàn)略合作協(xié)議，準(zhǔn)備共同探索新能源汽車電池、電芯等產(chǎn)品技術(shù)的研發(fā)。

討賬款對(duì)簿公堂

有業(yè)內(nèi)分析機(jī)構(gòu)指出，2018年以來動(dòng)力鋰電池頭部效應(yīng)愈發(fā)明顯。從整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈角度看，一方面上游掌握資源優(yōu)勢(shì)，議價(jià)能力強(qiáng)。另一方面，下游整車公司競(jìng)爭(zhēng)激烈，市場(chǎng)壓力巨大。因此中游動(dòng)力鋰電池公司將面對(duì)成本難以降低、銷售價(jià)格承壓的雙重壓力，整體盈利困難。

即便CATL(300750.SZ)、比亞迪(002594.SZ)這樣的頭部公司，毛利水平也出現(xiàn)下降趨勢(shì)。如CATL，自2016年至2018年，毛利率就開始以43.7%、36.29%、32.79%的態(tài)勢(shì)持續(xù)下降。到今年上半年，降到29.79%。

紀(jì)雪洪也認(rèn)為，"在這個(gè)過程中，的確選擇什么樣的合作伙伴非常重要，上游電池公司最怕客戶那端出問題。客戶一出問題，積壓的應(yīng)收賬款就都收不回來了，上游公司可能就被拖垮了。市場(chǎng)中也確實(shí)存在一些例子，公司自身的產(chǎn)品質(zhì)量、研發(fā)和品牌都還可以。因合作伙伴出了問題，受到?jīng)_擊，導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)困難，甚至的。"

"(動(dòng)力鋰電池)公司要密切關(guān)注行業(yè)的形勢(shì)，關(guān)注客戶的市場(chǎng)變化。因?yàn)樽鳛樯嫌喂荆ヅ涮渍嚬尽＜偃绯霈F(xiàn)配套整車公司的車型賣不出去，動(dòng)力鋰電池公司的經(jīng)營(yíng)就會(huì)出現(xiàn)困難。而這些問題越是傳導(dǎo)到上游，銀行、政府和股東能給的支持也會(huì)越弱，抗風(fēng)險(xiǎn)能力會(huì)更差一些。"紀(jì)雪洪進(jìn)一步解釋道。

十月九日，某股份制銀行"有關(guān)對(duì)存量客戶涉及部分車企產(chǎn)業(yè)鏈情況開展風(fēng)險(xiǎn)排查的通知"在網(wǎng)絡(luò)流傳，該文件顯示，"獵豹汽車、眾泰汽車、華泰汽車、力帆汽車四家汽車年底將進(jìn)入破產(chǎn)程序，預(yù)計(jì)涉及上下游汽配供應(yīng)商產(chǎn)業(yè)鏈合計(jì)約500億元壞賬。"一時(shí)激起層層漣漪。不過，之后涉事車企相繼公布了澄清通告，否認(rèn)破產(chǎn)傳聞。

但記者了解到，目前多家動(dòng)力鋰電池公司因下游車企拖欠應(yīng)收賬款問題，已引發(fā)多起糾紛。

據(jù)我國(guó)裁判文書網(wǎng)披露，眾泰汽車因拖欠鋰離子電池供應(yīng)商深圳市比克動(dòng)力鋰電池有限公司(以下簡(jiǎn)稱"比克電池")數(shù)億元款項(xiàng)，被比克電池訴諸，要求凍結(jié)其4000多萬元財(cái)產(chǎn)。

今年六月，作出裁定，對(duì)眾泰汽車及相關(guān)三家公司名下共計(jì)4183.78萬元財(cái)產(chǎn)進(jìn)行、扣押或凍結(jié)。

和此類似的是，之前多家上市公司和知豆汽車有過類似糾紛。知豆汽車是一家新能源汽車生產(chǎn)銷售公司，據(jù)天眼查顯示，其股東包括新大洋集團(tuán)、吉利控股集團(tuán)、金沙江聯(lián)合資本等多家機(jī)構(gòu)。

知豆汽車作為多氟多(002407.SZ)動(dòng)力鋰電池的重要客戶，因拖欠公司的3.638億元的賬款而引來多方關(guān)注。

多氟多自2011年涉足動(dòng)力鋰離子電池的研發(fā)和制造以來，動(dòng)力鋰離子電池業(yè)務(wù)一直和知豆汽車協(xié)同發(fā)展，并于2018年三月戰(zhàn)略投資4900萬元入股知豆汽車。但2018年，隨著補(bǔ)貼政策的調(diào)整，知豆汽車下游的共享汽車平臺(tái)遭遇危機(jī)，而遇到經(jīng)營(yíng)困難，公司被迫停產(chǎn)。

今年三月，焦作市中站區(qū)人民的民事判決書顯示，截至2018年十月三十一日，知豆汽車共拖欠多氟多公司賬款達(dá)3.638億元。

對(duì)此，多氟多證券部人士曾向記者表示："由于知豆公司尚處在重組階段，關(guān)于知豆拖欠的3.638億元賬款的具體情況，還要看后續(xù)知豆重組的進(jìn)展情況。"該人士進(jìn)一步表示，"知豆汽車已經(jīng)有人接盤。"

此外，包括大洋電機(jī)(002249.SZ)、萬安科技(002590.SZ)、美力科技(300611.SZ)、鵬輝能源(300438.SZ)等多家上市公司，都因受累于知豆汽車，進(jìn)行了相應(yīng)的計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。