自從2017年初以來(lái)，全球電動(dòng)汽車以超出所有人意料的速度增長(zhǎng)，使得動(dòng)力電池所需“能源金屬”包括鋰、鈷、鎳和石墨等礦產(chǎn)面臨難得的投資機(jī)遇。

今年以來(lái)，全球鋰離子電池產(chǎn)能創(chuàng)下新高。僅今年新增產(chǎn)能就達(dá)到153GWh（1.53億度），使得總產(chǎn)能達(dá)到372GWh。

但是，倫敦基礎(chǔ)礦物情報(bào)機(jī)構(gòu)（BMI）創(chuàng)始人和經(jīng)理西蒙·穆爾斯（SimonMoores）表示，到2025年全球鋰離子電池需求量將達(dá)到750GWh，其中電動(dòng)汽車用鋰離子電池需求量為645GWh。因此，鋰離子電池供應(yīng)還將處于短缺狀態(tài)。為滿足需求，需要建設(shè)超級(jí)電池工廠，這是新能源汽車發(fā)展的基礎(chǔ)。

在關(guān)鍵電池金屬價(jià)格大幅上漲之前，穆爾斯就一直在長(zhǎng)期關(guān)注“能源金屬風(fēng)暴”。他認(rèn)為，未來(lái)鋰離子電池發(fā)展趨勢(shì)將左右全球鋰市場(chǎng)，而中國(guó)需求將引領(lǐng)世界，其硬巖型鋰礦建設(shè)將在1～3年內(nèi)見效。與之形成鮮明對(duì)照的是，西方電動(dòng)汽車制造相對(duì)較晚。他指出，問(wèn)題是是否有更多的汽車制造商將追隨中國(guó)長(zhǎng)城汽車公司投資皮爾巴拉礦產(chǎn)公司（PilbaraMinerals）一樣涉足上游采選業(yè)。

9月份，長(zhǎng)城汽車公司宣布購(gòu)買澳大利亞鋰礦商皮爾巴拉礦業(yè)公司3.5%的股份，此舉被認(rèn)為是為了獲得鋰這種電池原料的安全供應(yīng)。

穆爾斯認(rèn)為，電動(dòng)汽車發(fā)展是百年不遇的機(jī)會(huì)。2020年代以前，所有重要的汽車制造商都要生產(chǎn)自己的電動(dòng)汽車。

電池需求旺盛

穆爾斯預(yù)測(cè)，為滿足電動(dòng)汽車發(fā)展需求，鋰礦產(chǎn)業(yè)投資需要從目前的12億美元增至2022年的90億美元。從目前看，鋰礦供應(yīng)鏈無(wú)法滿足2025年需求。

據(jù)穆爾斯掌握的第一手資料，目前已經(jīng)宣布建設(shè)的鋰離子電池廠有24個(gè)，工程進(jìn)度不一。

紐約屋山合伙人公司（HouseMountainPartners）創(chuàng)始人克瑞斯·貝瑞（ChrisBerry）認(rèn)為，2014年特斯拉公司宣布建設(shè)世界首個(gè)巨型工廠對(duì)鋰礦產(chǎn)業(yè)是一個(gè)“爆炸性”的事件。2025年，全球新增500GWh鋰電池產(chǎn)能輕而易舉，總產(chǎn)能將是目前產(chǎn)能的6倍。這是許多市場(chǎng)分析師提高鋰市場(chǎng)需求的原因。不久前，如果預(yù)測(cè)到2025年全球碳酸鋰需求達(dá)到40萬(wàn)噸可能會(huì)引起普遍懷疑，但是現(xiàn)在隨著巨型工廠建設(shè)這一數(shù)字已經(jīng)有點(diǎn)偏低。

貝瑞相信，下游廠商的舉動(dòng)清楚地表明鋰離子電池需求將強(qiáng)勁增長(zhǎng)。例如，大眾汽車公司宣布在2025年將成為全球最大電動(dòng)車領(lǐng)導(dǎo)者，為此將投資340億歐元。這是一項(xiàng)重大計(jì)劃，是兩個(gè)月前其所宣布的計(jì)劃的兩倍。

另外，世界最大電池制造商之一的中國(guó)寧德時(shí)代新能源科技公司計(jì)劃融資20億美元進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)。對(duì)此，貝瑞表示，這意味著公司將尋求長(zhǎng)期供應(yīng)。

貝瑞注意到，以新能源、信息化和生物科技為代表的第四次工業(yè)革命嚴(yán)重依賴上游材料供應(yīng)安全、下游加工業(yè)健全和智力資本齊全，才能生產(chǎn)數(shù)百萬(wàn)件以上的高度定制化的產(chǎn)品。當(dāng)然，消費(fèi)者需求至上，隨著更多型號(hào)電動(dòng)車進(jìn)入市場(chǎng)，電動(dòng)汽車將被越來(lái)越多的人接受，鋰離子電池巨型工廠將成為整個(gè)供應(yīng)鏈條的一部分。需求已經(jīng)明確，只不過(guò)問(wèn)題是10年后到底需求是多少，60萬(wàn)噸？80萬(wàn)噸？還是100萬(wàn)噸。貝瑞預(yù)計(jì)，需求量大約為70萬(wàn)噸，但是預(yù)測(cè)確實(shí)比較困難。現(xiàn)在的問(wèn)題是如何在較短的時(shí)間內(nèi)找到更多電池級(jí)鋰礦項(xiàng)目。

供應(yīng)

貝瑞相信，未來(lái)市場(chǎng)融資將更多地來(lái)自戰(zhàn)略投資者和市場(chǎng)整合。為滿足需求增長(zhǎng)，大型項(xiàng)目不一定需要太多公司來(lái)投資，原始設(shè)備制造商最終將清楚這一點(diǎn)，因而會(huì)尋求原材料供應(yīng)的安全。

貝瑞的數(shù)據(jù)顯示，到目前為止，鋰項(xiàng)目已經(jīng)融資或承諾投資14億美元。他認(rèn)為，對(duì)于一個(gè)市場(chǎng)不大的金屬來(lái)說(shuō)這已經(jīng)極為成功了，但是為滿足需求仍然要保持這種態(tài)勢(shì)甚至需要加速。貝瑞認(rèn)為，2020年的鋰市場(chǎng)供應(yīng)仍然緊張，碳酸鋰長(zhǎng)期市場(chǎng)價(jià)格在1.1萬(wàn)美元/噸左右。盡管電池技術(shù)日新月異，但是鋰離子電池短缺內(nèi)被替代的可能性不大。然而，未來(lái)鋰離子電池的價(jià)格將以8%～12%的速度下降，其能源密度卻會(huì)以5%的速度逐年上升。從長(zhǎng)期看，隨著下游戰(zhàn)略投資者如贛鋒鋰業(yè)尋求長(zhǎng)期供應(yīng)和建立自己的供應(yīng)鏈，電池市場(chǎng)本身會(huì)逐漸達(dá)到平衡，但是從現(xiàn)在到2019年，鋰市場(chǎng)仍然吃緊。

鋰市場(chǎng)分析師喬·洛瑞（JoeLowry）認(rèn)為，鋰市場(chǎng)壟斷將不復(fù)存在。

雖然貝瑞并不認(rèn)為鋰市場(chǎng)存在泡沫，但是他提醒公開上市鋰礦公司數(shù)量太多，存在泡沫。

在“鋰三角”地區(qū)，在總統(tǒng)馬克里推動(dòng)下，阿根廷大力開發(fā)鋰礦，智利化學(xué)和化工礦產(chǎn)公司（SQM）和經(jīng)發(fā)局（CORFO）的各項(xiàng)糾紛正在協(xié)商之中。從硬巖型鋰礦看，西澳州仍保持統(tǒng)治地位，格林布什（Greenbushes）擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃已完成，2018年另外兩家新生產(chǎn)者將加入競(jìng)爭(zhēng)行列。

SQM、雅寶和天齊鋰業(yè)公司在擴(kuò)大生產(chǎn)，銀河資源公司（GalaxyResources）和新金屬公司（Neometals）在澳大利亞皮爾巴拉地區(qū)的擴(kuò)產(chǎn)同樣在進(jìn)行。其他近期將投產(chǎn)的企業(yè)包括阿爾圖拉礦業(yè)公司（AlturaMining）和內(nèi)馬斯卡鋰業(yè)公司（NemaskaLithium），而美洲鋰業(yè)公司（LithiumAmericas）正全力投資建設(shè)其在阿根廷胡胡伊省的科沙里-奧拉羅斯（Cauchari-Olaroz）項(xiàng)目第一階段工程。

鈷困局

鋰電池的另外一種關(guān)鍵金屬為鈷，其對(duì)提高電池的能源密度至關(guān)重要。鈷價(jià)在過(guò)去的一年時(shí)間里已經(jīng)上漲了150%。價(jià)格上漲的主要原因是世界最大鈷生產(chǎn)國(guó)——民主剛果政局不穩(wěn)，以及一些銅礦山關(guān)閉，而鈷是這些銅礦的副產(chǎn)品。

鈷27公司目前持有2200噸鈷金屬，該公司既不從事勘探公司也不從事采礦，只是為機(jī)構(gòu)或個(gè)人提供直接投資鈷金屬機(jī)會(huì)，這樣就避免了勘探開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。公司首席執(zhí)行官安東尼·米盧斯基（AnthonyMilewski）表示，幾年之前就看好電動(dòng)汽車市場(chǎng)，由于鈷供應(yīng)短缺，因此鈷是能源金屬中最先漲價(jià)的一個(gè)。正是看好了市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)，6月份，公司在多倫多風(fēng)險(xiǎn)股票市場(chǎng)上市，成功融集資金2億加元，為2012年以來(lái)IPO最多的公司。米盧斯基表示，市場(chǎng)都在等待印度經(jīng)濟(jì)騰飛來(lái)帶動(dòng)新一輪商品繁榮，但是沒(méi)有人看到電動(dòng)汽車市場(chǎng)崛起已經(jīng)帶來(lái)了下一輪超級(jí)周期。

但是，供應(yīng)趕不上快速增長(zhǎng)的需求。

BMI公司的穆爾斯表示，負(fù)極材料供應(yīng)商正在采購(gòu)比以前多三到五倍的材料。這對(duì)于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)是不可思議的。供應(yīng)商面臨的壓力越來(lái)越大，一方面要應(yīng)對(duì)民主剛果政局不穩(wěn)，另一方面要應(yīng)對(duì)其他材料比如酸的供應(yīng)短缺。

電動(dòng)汽車對(duì)電池的現(xiàn)在和潛在需求不斷超過(guò)行業(yè)界之前甚至是一年前的預(yù)測(cè)。隨著大眾、福特/通用和豐田等汽車制造廠正式制定以鋰離子電池為動(dòng)力的電動(dòng)汽車生產(chǎn)計(jì)劃，業(yè)界越來(lái)越相信鈷需求將大幅增長(zhǎng)。

穆爾斯認(rèn)為，為滿足2022年的電動(dòng)汽車需求，鈷供應(yīng)必須發(fā)生重大變革。除了化工技術(shù)外，需要鈷礦資源量大幅增加。

貝瑞對(duì)此表示認(rèn)同，他認(rèn)為鈷價(jià)不會(huì)大幅下降。盡管短期內(nèi)嘉能可和歐亞資源集團(tuán)（EurasianResourcesGroup）在未來(lái)一年半內(nèi)能彌補(bǔ)一些缺口，但最樂(lè)觀的情況也就是能實(shí)現(xiàn)供需平衡。所以，任何額外的需求增長(zhǎng)都會(huì)帶來(lái)更大的供需缺口，鈷價(jià)也將隨之上揚(yáng)。

貝瑞估計(jì)，2017年鈷需求量為10.5萬(wàn)噸，其中50%用于電池。2025年需求量將達(dá)到17.5萬(wàn)噸，其中70%用于電池。

貝瑞認(rèn)為，短期內(nèi)鈷價(jià)將上漲，OEM廠商和鈷供應(yīng)鏈中的其他下游廠商將面對(duì)面來(lái)應(yīng)對(duì)鈷短缺問(wèn)題。這種短缺形勢(shì)將持續(xù)到2020年電動(dòng)汽車初具規(guī)模之時(shí)。因此，整個(gè)鈷供應(yīng)鏈現(xiàn)在都要進(jìn)行投資而不是等待。

貝瑞相信，由于96%的鈷供應(yīng)都來(lái)自銅和鎳這兩種主礦產(chǎn)的開發(fā)，因此要想知道新增鈷供應(yīng)潛力，就必須首先了解銅鎳成本曲線。盡管西方批評(píng)其勞工問(wèn)題，但是無(wú)論從規(guī)模還是從品位上看，民主剛果在未來(lái)的鈷礦供應(yīng)中仍將發(fā)揮決定性作用。人類需要可移動(dòng)的能源供應(yīng)和能源存儲(chǔ)，盡管不能確定5到10年以后還需要銅、鋰、鎳、鈷和石墨，但社會(huì)對(duì)能源金屬的需求將不斷增長(zhǎng)。要解決供應(yīng)短缺金屬問(wèn)題，需要不同類型的技術(shù)和金融專家。未來(lái)兩年，對(duì)鋰離子供應(yīng)鏈的投資水平將決定未來(lái)15年的命運(yùn)。

其他礦產(chǎn)

在鋰離子電池所需要的4種關(guān)鍵金屬和礦物中，鎳還沒(méi)有引起足夠的重視。但是，要提高電池容量，鎳與鋰同等重要。

穆爾斯預(yù)測(cè)，電池用硫酸鎳需求量將從目前的7.5萬(wàn)噸至少增至2025年的35萬(wàn)噸～40萬(wàn)噸。這與鋰需求的級(jí)別一樣......，是目前需求的3倍、4倍甚至5倍。對(duì)于這些金屬來(lái)說(shuō)是巨大的轉(zhuǎn)變，而鎳需求剛剛開始。

盡管鎳需求主要還是來(lái)自鋼鐵工業(yè)，但是電動(dòng)汽車用鎳將從目前的7.5萬(wàn)噸至少增至2025年的20萬(wàn)噸。這是一個(gè)200萬(wàn)噸的市場(chǎng)，因此，電動(dòng)汽車增長(zhǎng)不會(huì)導(dǎo)致鎳價(jià)持續(xù)上漲。

高質(zhì)量大鱗片石墨在鋰離子電池用作正極材料，但是到目前為止，其漲幅不及鋰和鈷。目前，全球石墨消費(fèi)量為65萬(wàn)噸/年。據(jù)估計(jì)，全球電動(dòng)汽車占世界汽車比例每提高1%，其對(duì)鱗片石墨的消費(fèi)量將增加10萬(wàn)噸。

據(jù)估計(jì)，到2025年，高質(zhì)量石墨的需求量將增長(zhǎng)300%，其對(duì)石墨的需求增幅將是鋰的10到20倍。如果考慮到全球鋼鐵市場(chǎng)增長(zhǎng)，以及電動(dòng)汽車的爆炸性增長(zhǎng)，為滿足未來(lái)最低情景需求，也需要建成幾座新的石墨礦山。