鋰離子電池隔膜毛利率

鋰電隔膜行業的大量擴張，使隔膜的價格近年來不斷下降。作為鋰離子電池四大核心材料之一，隔膜是決定鋰離子電池性能、安全性和成本的重要部分，其成本占整個動力鋰電池成本的5%左右。在新能源電池的細分領域中，隔膜的技術含量高，也是最后一個突破技術壁壘、實現國產化的材料。

2016年、2017年及2018年一季度公司鋰離子電池隔膜產品毛利率分別為61．70％、51．85％及53．86％。2017年毛利率較2016年減少9．85個百分點，重要是基于干法隔膜產品價格下降以及干法隔膜產量利用率的下降削弱了公司的生產規模效應而導致的單位成本有所上升，以及公司控股子公司合肥星源濕法生產線在2017年進入工藝調試并加之產量未全部釋放導致成本有一定程度的上升等原因。

目前鋰電隔膜價格下降的幅度處于相對平穩狀態，我們認為大幅度下降特別是干法大幅下降的可能性不大。公司目標市場是中高端市場，降價幅度相對小一些，公司通過技術進步來降低制造成本，從而沖減價格下降的影響。公司與大客戶基本上是一年談一次價格。公司定位是全球化公司，外銷比例將會逐步提高。國外客戶價格是相對平緩的降價，降價幅度會相對較小，大的電池廠選擇隔膜的取向從價格轉到質量。

通過技術不斷進步降低成本，新增邊際收益；通過產品深加工即涂覆來提升單位產品的盈利能力；以及公司產量擴張是帶著技術升級的擴張，改進重要是從工藝以及裝備兩個方面進行，通過速度、幅寬、收得率等的提升，以及產品規格搭配的統一性，提升生產效率以及品質穩定性。雖然鋰離子電池隔膜價格有所下降,但是公司通過技術不斷進步降低成本,所以毛利率能保持相對穩定。

鋰離子電池隔膜重要是原材料、人工、動力燃料以及折舊，其中原材料成本約占總成本的35％，折舊約占20％；相較于干法，濕法的設備折舊、能耗以及原材料成本會更高。

鋰電隔膜干濕法的差異

鋰電隔膜的生產工藝，重要分為干法拉伸與濕法拉伸。我國國內的隔膜需求以干法為主。近年來，受電池單體能量密度以及國家補貼等因素影響，濕法隔膜市場的需求迅速攀升。

事實上，相較于濕法隔膜，干法隔膜在成本、性能和安全等方面具有更多優勢。隨著原料、生產設備、技術工藝的不斷提升和研發的持續創新，干法隔膜在厚度上也有了新的突破，從最初的32μm慢慢演變成25μm、24μm、22μm、20μm，甚至已有少部分隔膜公司已經在16μm隔膜產品上具備規模化的量產量力。

濕法隔膜

濕法工藝將液態烴或一些小分子物質與聚烯烴樹脂混合，加熱熔融后，形成均勻的混合物，然后降溫進行相分離，壓制得膜片，再將膜片加熱至接近熔點溫度，進行雙向拉伸使分子鏈取向，最后保溫一按時間，用易揮發物質洗脫殘留的溶劑，可制備出相互貫通的微孔膜材料。日本旭化成、日本東燃、韓國SK等均采用此工藝。應用范圍：高性能鋰離子電池等。

干法隔膜

干法可細分為單向拉伸工藝和雙向拉伸工藝。干法單向拉伸工藝是通過生產硬彈性纖維的方法，制備出低結晶度的高取向聚丙烯或聚乙烯薄膜，再高溫退火獲得高結晶度的取向薄膜。這種薄膜先在低溫下進行拉伸形成微缺陷，然后在高溫下使缺陷拉開，形成微孔。目前我國三分之一以上產量使用干法雙拉工藝，產品在中低端市場占據較大比例。應用范圍：大型鋰離子動力鋰電池。

在物理性能和機械性能方面，干法單向拉伸工藝生產的隔膜更具有優勢。然而，采用濕法生產工藝生產出來的鋰離子電池隔膜具有較高的孔隙率和良好的透氣性，可以滿足動力鋰電池的大電流充放的要求。相反，由于濕法生產工藝采用聚乙烯基材，聚乙烯基材的熔點只有140℃，所以，與采用干法生產工藝生產的鋰離子電池隔膜相比，采用濕法生產工藝生產的鋰離子電池隔膜的熱穩定性較差。

目前，根據微孔成孔機理的區別可以將隔膜生產工藝分為干法與濕法兩種，兩者具有不同的特點。干法拉伸工藝簡單環保、生產率高但容量保持和安全可靠性低。濕法工藝制得微孔尺寸小且均勻，力學性能和產品均一性更好，適合做高容量電池，但不環保。濕法工藝隔膜的產量增速較快，業內專家認為干法工藝將和濕法工藝長期并存。