市場(chǎng)不只是題材

作為一個(gè)消費(fèi)者，我們都知道，鋰電池已經(jīng)廣泛應(yīng)用到手機(jī)、筆記本電腦等便攜設(shè)備，有很廣闊的市場(chǎng)。

而作為投資者，我們注意到：鋰電相關(guān)的上市公司今年以來的走勢(shì)千差萬(wàn)別，其中的原因引人深思。

資本市場(chǎng)的啟示

今年初，以新能源概念為題材，整個(gè)A股市場(chǎng)號(hào)稱有56家鋰電相關(guān)企業(yè)起來了一波可觀的行情。而后來，有的公司一蹶不振，走勢(shì)一波低于一波；有的直到現(xiàn)在依然高高在上，漲幅翻倍有余。資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)，在一定程度上說明了投資者對(duì)上市公司投資價(jià)值的態(tài)度。讓我們以幾家公司為例來進(jìn)行分析。

德賽電池——年初股價(jià)最低在17.35元，年內(nèi)最高價(jià)出現(xiàn)在9月份為40.10元。它的主營(yíng)業(yè)務(wù)99%為電池制造和銷售，非常集中。8月份，伴隨美國(guó)蘋果公司股價(jià)創(chuàng)出歷史新高，滬深股市蘋果概念股整體走強(qiáng)，其中德賽電池21日收?qǐng)?bào)漲停。根據(jù)其中報(bào)，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)整體下滑的背景下，該企業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)匀槐热ツ晖谠鲩L(zhǎng)20%。加之近三年一直堅(jiān)持分紅，所以受到包括國(guó)信、中原、平安、華創(chuàng)等多家券商的強(qiáng)烈推薦。而以基金為主的多達(dá)62家機(jī)構(gòu)投資者都持有不少籌碼，且籌碼集中度環(huán)比有所提高。它能夠走出強(qiáng)勁的行情是不奇怪的。

杉杉股份——年初股價(jià)最低在10.78元，年內(nèi)最高價(jià)出現(xiàn)在3月份為15.02元。

隨后一波比一波走低，最近竟然創(chuàng)出9.85的年內(nèi)新低。究其原因，該公司主業(yè)并不分散，基本上是服裝和鋰電材料各占半壁江山。根據(jù)其半年報(bào)，上半年鋰電池材料業(yè)務(wù)共實(shí)現(xiàn)銷售收入75775.96萬(wàn)元，較去年同期增加25.73%;歸屬于母公司凈利潤(rùn)4702萬(wàn)元，同比減少9.14%，主要系正極材料前驅(qū)體業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)下降較大所致。

而其總體利潤(rùn)中，很大比例為投資收益，所以就其主業(yè)看，業(yè)績(jī)是下滑的。雖然如此，仍有以基金為主的30家機(jī)構(gòu)投資者二季度成為其股東，說明對(duì)它的發(fā)展前景還是看好的。

南洋科技——年初股價(jià)最低在14.90元，年內(nèi)最高價(jià)出現(xiàn)在4月份為22.52元，之后走勢(shì)一路下滑，最近又回到了年初低點(diǎn)附近。中期業(yè)績(jī)比去年同期下降35%，已預(yù)告1～9月業(yè)績(jī)?yōu)?30～0%。實(shí)際上，它的節(jié)能新材料業(yè)務(wù)是鋰電池隔膜與光伏背膜，只占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的5.81%。所以，目前還只能算是節(jié)能“概念”股。以基金為主的機(jī)構(gòu)作為股東保持在5、6家。如果公司新產(chǎn)品推出進(jìn)度低于預(yù)期，則可能概念都?jí)虿簧狭恕?br/>
從以上分析可以看出，投資者的真金白銀不是亂拋的，誰(shuí)貨真價(jià)實(shí)、誰(shuí)有發(fā)展前景，都會(huì)心中有數(shù)、區(qū)別對(duì)待。

光伏產(chǎn)業(yè)的慘痛教訓(xùn)

讓我們看看新能源產(chǎn)業(yè)的另一位“大哥”——光伏產(chǎn)業(yè)的近況。

今年以來，A股市場(chǎng)上太陽(yáng)能和多晶硅板塊走勢(shì)低迷，只要看看南玻、橫店?yáng)|磁、天威保變、超日太陽(yáng)就可見一斑了。其根本原因是國(guó)內(nèi)近幾年對(duì)于太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)一轟而上，造成嚴(yán)重產(chǎn)能過剩。

再加之歐盟就德國(guó)多家光伏電池組件企業(yè)所提出的對(duì)華雙反調(diào)查申請(qǐng)要進(jìn)行表決，不啻于雪上加霜。國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)有人士統(tǒng)計(jì)，若歐盟作出不利裁決，將導(dǎo)致超過七成中國(guó)相關(guān)企業(yè)倒閉，超過3500億人民幣的產(chǎn)值損失，超過2000億人民幣的不良貸款風(fēng)險(xiǎn)，超過30～50萬(wàn)人同時(shí)失業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，2011年中國(guó)出口海外的光伏產(chǎn)品價(jià)值358億美元，其中歐盟就占到60%，涉及出口額超過200億美元。目前與歐盟的協(xié)商談判雖然在進(jìn)行中，但并不順利。而整個(gè)行業(yè)所受到的重創(chuàng)已經(jīng)在某些企業(yè)反映出來。8月8日，美國(guó)投資機(jī)構(gòu)MaximGroup發(fā)布的研究報(bào)告稱，中國(guó)前十大太陽(yáng)能公司的債務(wù)累計(jì)已經(jīng)達(dá)到175億美元，整個(gè)行業(yè)接近破產(chǎn)邊緣。MaximGroup特別指出，江西賽維和無錫尚德破產(chǎn)的可能性最大。

2012年上半年，隨著風(fēng)能、太陽(yáng)能等細(xì)分領(lǐng)域的持續(xù)低迷，清潔能源行業(yè)投資已呈現(xiàn)大幅降溫。上半年我國(guó)清潔能源行業(yè)僅披露融資案例3起，融資總額為2870萬(wàn)美元，數(shù)量和金額分別較去年同期下降81%以及95%，出現(xiàn)大幅下滑。資本市場(chǎng)方面，根據(jù)中投集團(tuán)旗下金融數(shù)據(jù)產(chǎn)品CVSource統(tǒng)計(jì)顯示，2012年上半年共有5家清潔能源行業(yè)企業(yè)在全球資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)IPO，累計(jì)融資金額為9980萬(wàn)美元，數(shù)量和金額分別較去年同期下降17%以及65%，融資規(guī)模大幅下滑。

中國(guó)國(guó)內(nèi)的創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)及個(gè)人投資者，大部分有這樣的通病，就是不問青紅皂白，只要什么地方有利潤(rùn)就一窩蜂地上，短時(shí)間必然形成產(chǎn)品過剩。不僅是光伏產(chǎn)業(yè)，其他新興產(chǎn)業(yè)如風(fēng)能發(fā)電、LED照明等，也出現(xiàn)了類似現(xiàn)象。

鋰電行業(yè)需要警惕

最近在資本市場(chǎng)引起轟動(dòng)的一件事，是比亞迪［15.993.76%股吧研報(bào)］股價(jià)的大幅回落。

據(jù)該公司半年報(bào)顯示，2012年上半年母公司凈利潤(rùn)較去年同期下降94。09%，預(yù)計(jì)1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度-95%至-75%。對(duì)于上半年業(yè)績(jī)的變化，比亞迪公司表示，手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)受外部市場(chǎng)影響，其業(yè)績(jī)較去年同期有所下降;受歐美整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，全球太陽(yáng)能市場(chǎng)持續(xù)低迷，充電電池及新能源業(yè)務(wù)受壓。

最近法國(guó)里昂證券公司發(fā)表研究報(bào)告，堅(jiān)持其對(duì)比亞迪公司的“沽售評(píng)級(jí)”，并會(huì)將比亞迪H股的目標(biāo)價(jià)削減至0.41港元。意味著比亞迪股價(jià)將會(huì)繼續(xù)下跌96%。里昂證券在一份客戶記錄中表示，“比亞迪的經(jīng)營(yíng)狀況比我們想象中的還要糟糕。不但該公司的汽車業(yè)務(wù)遭遇危機(jī)，在競(jìng)爭(zhēng)中敗北，其太陽(yáng)能業(yè)務(wù)盈利的可能性也不大。”截止9月26日中午十二點(diǎn)，比亞迪公司在香港市場(chǎng)的交易量幾乎是其日平均交易量的2.5倍，該公司在深圳交易所中的A股（002594.sz）價(jià)格大幅下跌5%。

比亞迪事件也許對(duì)相關(guān)行業(yè)敲響了警鐘。來自清科研究中心的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，中國(guó)儲(chǔ)能行業(yè)共有10起VC/PE投資案例，其中所披露的7筆總額就有4301萬(wàn)美元，儲(chǔ)能投資案例在潔凈能源行業(yè)中占比已近30%，而到了今年底將有數(shù)億美元涌入這個(gè)產(chǎn)業(yè)。

業(yè)內(nèi)有專家這樣評(píng)論行業(yè)現(xiàn)狀，除了比亞迪、杉杉等有著較為先進(jìn)技術(shù)之外，多數(shù)廠家均無核心技術(shù)，“目前我國(guó)上百家生產(chǎn)鋰電池的企業(yè)，真正技術(shù)和質(zhì)量上過關(guān)的最多不超過10家。”

不少地方政府也試圖從鋰電池中尋找地區(qū)經(jīng)濟(jì)“新的增長(zhǎng)點(diǎn)”。8月31日，鋰電新能源產(chǎn)業(yè)合作推進(jìn)會(huì)在江西省宜春市舉辦，簽約額據(jù)稱達(dá)457億元。宜春市希望打造“亞洲鋰都”，依托自身礦石資源，建設(shè)中國(guó)最大的動(dòng)力鋰電池生產(chǎn)基地和35萬(wàn)輛以上鋰電汽車生產(chǎn)基地，計(jì)劃到2015年產(chǎn)值過千億元。

對(duì)于這一現(xiàn)狀，投資者應(yīng)該有清醒的認(rèn)識(shí)，招商證券［8.835.37%股吧研報(bào)］的研究報(bào)告也許可以幫助我們。該報(bào)告認(rèn)為，2012年是奠定核心企業(yè)在細(xì)分行業(yè)龍頭地位的關(guān)鍵一年。回顧2012年上半年的表現(xiàn)，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈整體平穩(wěn)增長(zhǎng)，投資機(jī)會(huì)在于挖掘細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)擴(kuò)大市場(chǎng)份額和成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。他們建議投資者在鋰電行業(yè)選擇以下三方面投資機(jī)會(huì)：正極材料廠商業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)帶來的投資機(jī)會(huì)，關(guān)鍵材料國(guó)產(chǎn)替代的投資機(jī)會(huì)，國(guó)際鋰礦資源整合推動(dòng)鋰礦資源價(jià)值提升的機(jī)會(huì)。

百多年以來，每當(dāng)遭遇金融危機(jī)或經(jīng)濟(jì)危機(jī)（如能源危機(jī)），資本市場(chǎng)總是會(huì)不斷的捕捉題材，造成資金的局部涌動(dòng)。這是資本逐利、不甘寂寞的本性所決定的。即使浪費(fèi)很大，但也實(shí)實(shí)在在地推動(dòng)了新興產(chǎn)業(yè)的崛起、整合、重組和發(fā)展。在這個(gè)過程中，真正的企業(yè)家不會(huì)沾沾自喜于“抓到了好題材”，而是借勢(shì)增強(qiáng)自身的軟、硬實(shí)力，以成就一代豐功偉業(yè)。