七月二十七日，國軒高科披露擬在廬江投資年產20萬噸高端正極材料項目。盡管國軒未披露具體投資方向，但業內預計大部分產量將投向磷酸鐵鋰（LFP），這一直是國軒高科的主攻方向。

"現在國內對鐵鋰的投資相當激進，遠超其他環節。"一家大型券商的電新研究員對上海證券報記者分析，由于性價比和安全性上的優勢，鐵鋰電池的滲透率在過去1年多里快速提升，相對廣泛的材料來源和成熟的工藝技術也給了資本大量涌入的機會。

據上海證券報資訊統計，今年上半年，新啟動的磷酸鐵鋰正極材料項目產量約150萬噸，總投資規模超過400億元。和之對應的是，2020年我國磷酸鐵鋰正極材料出貨量為12.4萬噸，今年上半年出貨約17.58萬噸。

投資兇猛

在國軒高科此次宣布投資20萬噸正極材料前，富臨精工剛披露了一個年產25萬噸磷酸鐵鋰正極材料的項目，預計總投資為40億元。

富臨精工擴張依靠的是子公司江西升華新材料，這是一家有多年正極材料相關相關經驗的公司，不過規模一直不大，截至去年底，其磷酸鐵鋰的產量為1.2萬噸。今年一月，該公司剛啟動了一個5萬噸項目的擴張，預計今年八月可以投產。從經營情況來看，2020年度，江西升華新材料的銷售收入為4525萬元，今年上半年銷售收入為1.25億元。

還有一大批磷酸鐵鋰正極材料的重磅項目啟動。

今年七月，龍佰集團宣布擬和湖北萬潤新能源合資建設10萬噸磷酸鐵生產線。

今年六月，湘潭電化通告，通過參股公司湖南裕能在貴州新建年產30萬噸磷酸鐵和30萬噸磷酸鐵鋰，投資總額為70億元；湖南裕能還擬在昆明市建設年產35萬噸磷酸鐵和35萬噸磷酸鐵鋰項目，預計總投資100億元。

今年三月，德方納米披露擬在云南曲靖投資建設年產15萬噸磷酸鐵鋰生產基地項目，投資總額約29億元。

今年二月，中核鈦白宣布擬通過全資子公司甘肅東方鈦業投資建設年產50萬噸磷酸鐵鋰項目，投資總額為121億元。

此外，還有中銀絨業、合縱科技、百川股份等多家公司也披露投資磷酸鐵鋰正極材料的計劃。據統計，今年上半年，國內新增的磷酸鐵鋰材料項目產量約150萬噸。

市場火爆

資本的大量涌入，源于市場需求的火爆。

據高工鋰電數據，2020年我國磷酸鐵鋰正極材料出貨12.4萬噸，同比上升41%，市場規模約45億元。今年上半年，我國磷酸鐵鋰出貨量約18萬噸，二季度市場出貨量環比上升超35%，同比上升超350%。

價格充分反映了市場的形勢。七月底，磷酸鐵鋰的主流報價每噸約5.2萬元，較年初的每噸3.7萬元上漲了約40%。分析認為，價格上漲有兩方面原因：一是鋰鹽價格上漲，二是鐵鋰電池市場占比的提升。

一個標志性事件是，今年五月，磷酸鐵鋰電池的產量超過三元鋰電池，這是自2018年以來首次反超三元鋰電池。

中金公司研報稱，高性價比和高安全性、新能源車滲透率提速對平價時點提前的需求以及TSLA和戴姆勒等龍頭車企接納磷酸鐵鋰方法等，有望驅動鐵鋰電池滲透率進一步提升。從成本來看，磷酸鐵鋰路線目前的成本是0.6元/瓦時，低于三元電池的0.85元/瓦時。

在日前舉辦的TSLA第二季度財報電話會議上，TSLA創始人馬斯克表示，未來TSLA電池構成將使用三分之二的磷酸鐵鋰電池和三分之一的鎳電池。國內市場，Model3、比亞迪漢、宏光MINI等爆款車型都采用磷酸鐵鋰電池。

正是在這種美好的預期下，對磷酸鐵鋰的投資變得異常火熱。一是原有的磷酸鐵鋰公司紛紛加碼。以德方納米為例，2019年公司上市時產量約3萬噸，到今年底，公司的產量將達到12萬噸。

二是傳統化工公司的跨界布局，尤其是磷化工和鈦白粉類公司。目前，川發龍蟒、川金諾、川恒股份、龍佰集團、中核鈦白和安納達等一批公司披露了磷酸鐵鋰投資計劃，部分公司的投資規模巨大。

產業上的邏輯很清晰。磷酸鐵鋰重要由磷、鐵、鋰組成，上游磷酸鐵占磷酸鐵鋰成本50%以上，而磷源又占磷酸鐵39%。這意味著，具備上游磷源的公司在磷酸鐵行業具備一定的成本優勢。同樣，鈦白粉生產過程中會出現的副產物硫酸亞鐵可以用來制磷酸鐵，因此鈦白粉公司也具備明顯的成本優勢。

過剩憂慮

然而，資本的大量涌入也引來市場對短時間過度投資的憂慮。"和動力鋰電池產業鏈的其他材料相比，磷鐵的投資增速最快，已經出現明顯的失衡。"一位券商研究員對記者分析。

據中金公司測算，預計2021年磷酸鐵鋰正極材料新增需求為13.6萬噸，預計新增有效產量為26.5萬噸；預計2022年磷酸鐵鋰正極材料新增需求為14.2萬噸，當年新增有效產量為48萬噸。

高工鋰電近日也提出，磷酸鐵鋰材料的核心競爭最終將回歸成本和產量規模，如今動輒數萬噸產量的擴充，將加劇磷酸鐵鋰材料領域的市場競爭。一旦后期下游磷酸鐵鋰電池市場需求不及預期或需求放緩，或出現產量過剩，行業再次陷于低質價格戰競爭，磷酸鐵鋰材料的市場競爭環境或將再次惡化。

部分公司已經意識到其中的風險，并制定了相應的預案。如富臨精工，公司日前在回復深交所問詢函時表示，雖然已經做出了25萬噸磷酸鐵鋰正極材料的規劃，但目前已經確定投資的只有6萬噸，剩下19萬噸產量的建設，將依據后續重要客戶的需求變動情況、市場需求預期變動情況、資金使用安排情況適時啟動。

還有一部分公司選擇了和客戶合作建設產量。如德方納米，今年三月，德方納米和億緯鋰能成立合資公司，將共同投資20億元建設10萬噸磷酸鐵鋰產量，產品優先向億緯鋰能及其關聯方供應。

當然，也有業內人士認為，隨著電動化的加速，下游主力磷酸鐵鋰電池車型將持續上升，疊加儲能市場、電動工具市場以及電動兩輪車市場的裝機貢獻等，磷酸鐵鋰電池需求將進一步上升，優質產量或將供不應求。

從市場經濟角度而言，充分競爭的行業，難免出現產量過剩問題，假如能通過激烈市場競爭，實現行業優勝劣汰，從而提升磷酸鐵鋰品質，夯實我國公司在磷酸鐵鋰產業鏈的龍頭地位，那么狂飆突進的投資也不會沒有意義。