財聯社（石家莊，記者張良德）訊，二十一日，滄州明珠（002108，SZ）公布通告將新建兩個3.8萬噸BOPA薄膜項目以及一個2億平濕法鋰電池隔膜項目，再度加碼兩項業務項目，加上今年早些時候上馬的兩個項目，公司在該兩項業務上的投資總額已超過29.5億元。面對公司的"銳意進取"，市場投資者也表現的樂于"買賬"，滄州明珠股價上周五漲停，報收8.29元/股，周一又高開近2%，早盤初漲幅擴大至逾4%。

滄州明珠公司人士表示："公司現有的生產線現在都是正常滿負荷生產，薄膜下游的包裝公司對我們有擴產的需求，鋰電池隔膜現在也進入了主流市場，下游市場需求旺盛。"

強烈的市場下游需求成為了公司發展的良機，但在高速擴張的同時，以公司不足53億元（中報數據）的總資產，面對近30億元的項目投資，公司融資能力和自身組織復制能力也或將受到考驗。

一日之間"連落三子"再度加碼BOPA薄膜和電池隔膜項目

十月二十一日晚，滄州明珠（002108.SZ）披露通告擬定增不超13.75億元投資兩個3.8萬噸的BOPA薄膜項目，同時自行投資7億元新建2億平濕法鋰電池隔膜項目。此次上述三個項目投資總金額合計為17.5億元。

滄州明珠人士稱，公司BOPA薄膜中高端產品市場占有率領先，國內外重要的包裝公司如安姆科、頂正、永新等都是公司客戶，而電池隔膜現在進入了主流電池廠商的供應鏈體系，現在市場下游對公司產品需求旺盛，客戶對公司提出了擴產量的需求。

同時公司方面還告訴記者："因項目建設周期長，如鋰電池隔膜項目的建設周期是24個月，而上一個電池隔膜項目也是剛剛開始建設，所以新建項目可能短時間無法貢獻利潤。"

今年滄州明珠的公司擴張進入了"快車道"，此前已落地蕪湖地區的一個3.8萬噸BOPA薄膜項目和一個2億平的濕法鋰電池隔膜項目。

上述項目全部完工后，滄州明珠中高端BOPA薄膜產量將達到14.25萬噸，較當前2.85萬噸的產量將提高4倍。鋰電池隔膜項目產量達到6.9億平（含5.9億平濕法鋰電池隔膜），較當前2.9億平產量將提高1.3倍。按照當前市場價格計算，上述兩項業務滿產滿銷情況下銷售額將接近60億元，若屆時公司毛利率仍能維持在當前水平，預期將為公司每年帶來12億元的毛利。

產品下游需求旺盛高速擴張或考驗組織復制能力和融資能力

鋰電池隔膜作為當前汽車動力鋰電池的三大核心部件之一，目前隨著新能源汽車市場蓬勃發展，需求量大增。在去年滄州明珠鋰電池隔膜項目終于擺脫多年虧損狀態，公司董秘李繁聯表示："現在公司濕法鋰電池隔膜已經進入了國內主流電池公司供應鏈，未來產品的盈利能力會有所上升，市場推廣速度將會提高。"

由于汽車主機廠和鋰電池主流廠商對供貨方進入供應鏈的測試嚴格且周期長，市場新玩家進入速度慢，老玩家均在抓緊時間擴大市場份額。除滄州明珠外，如恩捷股份、星源材質，中材科技等電池隔膜生產公司也在積極建設新的生產線。

而在BOPA薄膜業務方面，滄州明珠公司人士表示，BOPA薄膜重要用在食品的真空包裝、肉類包裝上,當前公司BOPA薄膜在中高端市場占有率領先，現在國內外重要的包裝公司如安姆科、頂正、永新等都是公司客戶。溫州某行業人士告訴記者："現在BOPA市場規模不到BOPP的十分之一，但下游的需求上升很快。目前滄州明珠、廈門長塑市場份額較大，滄州明珠應該是第一。除食品包裝外，因為抗穿刺和阻隔性好，現在軟包鋰電池的鋁塑膜生產用到厚BOPA薄膜，但這方面用量還比較少。"

看到了該產品的市場發展潛力，今年早些時候正威集團、廈門長塑等多家公司也在BOPA薄膜項目上大舉投資或加碼，上游PA原料廠商神馬股份也禁不住誘惑向下游薄膜生產試水，或是為打消市場挑戰者的覬覦，滄州明珠持續上馬三大BOPA薄膜項目。

雖然兩大產品下游市場需求預期良好，但接連多個項目總金額高達29.5億元的投資，預計會對總資產不足53億（半年報數據）的滄州明珠造成一定的資金壓力。而公司在賬面上現金只有不到4億元，單季度凈利潤約1億元，難以支持如此大的項目推進，公司的短時間借款或新增，公司當前的資產率約為30%，隨著項目建設的不斷推進，率或將持續推高，因此公司本輪13.75億元的融資計劃推進情況就顯得十分重要。

當兩年后新增的所有項目完工后，屆時公司年營業額預計將接近百億元，相當于再造兩個現在的滄州明珠，迅速擴張也將會對公司的技術及管理人才儲備和培養能力也形成一定的考驗。