全球鋰電池龍頭CATL（300750.SZ）業績遠低于預期，引發廣泛關注。

推遲2天披露一季報，CATL不出市場所料，"爆雷"了。四月二十九日晚，CATL披露的一季報顯示，公司實現營業收入486.78億元，同比上升1.5倍，再創新高。然而，其扣除非經常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）為9.77億元，同比下降幅度超過40%。

CATL業績倒掛，重要原因是上游材料價格快速上漲。公司稱，為了維護產業健康，公司承擔了材料漲價壓力。

二級市場上，去年十二月以來，CATL股價回撤幅度累計達40.85%，市值跌破萬億為9541.34億元。

市場擔憂的是，如今的動力鋰電池領域狼煙四起，CATL能重回巔峰嗎？

長江商報記者發現，CATL早已積極進行產業鏈布局，對外投資超百億，以應對資源"卡脖子"風險。此外，公司強化研發創新，推進技術革命。截至2021年底，公司投入萬名員工從事研發。

業績爆冷四大股東減持

鋰、鎳等原材料價格暴漲，動力鋰電池"一哥"CATL也受不了，經營業績爆出大冷門。

今年前三個月，CATL營業收入再創同期新高，達到486.78億元，同比上升153.97%。和營業收入走勢背道而馳的是，公司實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）為14.93億元，同比下降23.62%，扣非凈利潤為9.77億元，同比減少6.95億元，減少幅度為41.57%。

一季度增收不增利，罪魁禍首是營業成本大幅攀升。

數據顯示，今年一季度，公司的營業成本為416.28億元，同比上升198.66%，遠超營業收入增幅，出現明顯倒掛。營業成本同比大幅上升，核心因素是上游材料價格快速上漲導致成本新增。

去年以來，鋰、鎳、鈷等重要鋰電材料開啟漲價模式，尤其是今年一季度，碳酸鋰更為瘋狂。公開數據顯示，今年前三個月，電池級碳酸鋰價格從30萬元/噸飆升至50萬元/噸，鋰輝石價格同比更是上漲了約4倍。

今年一季度，CATL的銷售毛利率為14.48%，較上年同期的27.28%下降12.8個百分點，創下CATL公開經營數據以來的新低。

當然，上游材料漲價、鋰電池公司經營承壓是行業普遍性問題，包括欣旺達、億緯鋰能、國軒高科等在內的鋰電池公司，都在今年一季度出現增收不增利現象，孚能科技一季度出現虧損。

有關上游原材料價格上漲導致業績大幅下降，CATL回應公眾稱，為了行業健康發展，公司在前期承擔了原材料價格的上漲壓力，并未將成本壓力轉嫁給下游。

鋰電池材料價格大幅上漲已經引起了主管部門重視。

今年三月二十六日，工信部副部長辛國斌表示，將堅決打擊囤積居奇、投機炒作等不正當競爭行為，引導產業鏈上下游公司強化協作、共贏發展，推動關鍵原材料價格回歸理性。

最近，部分原料已經出現回落，如硫酸鈷、電解液。四月份，電池級碳酸鋰價格回落至40萬元-50萬元/噸區間。

業內的預期為，隨著原材料價格回落，成本傳導，CATL的經營業績會在今年二季度開始回升。

長江商報記者發現，CATL在今年一季度業績"爆雷"，二級市場早有反應。

K線圖顯示，去年十二月三日，CATL的股價一度攀至692元/股的歷史高位，此后不斷下跌，今年四月二十七日，下探至366.74元/股的階段性低點。四月二十九日，CATL收報409.35元/股，較高點時下跌了約40.85%。公司市值為9541.34億元，較此前的巔峰時刻1.61萬億元蒸發了6589.18億元。

今年一季度，包括滬股通、高領資本、鴻商資本以及黃世霖進行了減持。其中，黃世霖持股11.15%，為CATL第二大股東，且其擔任公司副董事長、副總經理。

研發人員超萬人占比12%

盡管一季度業績爆出大冷門，但市場對CATL的預期是，這只是暫時性承壓，公司綜合實力較強。

CATL是全球最大的動力鋰電池系統供應商。今年一季度，國內動力鋰電池裝機量約46.87GWh，同比上升140%。其中，CATL市場占有率超過50%，裝機量達43.9萬臺。從全球范圍看，2021年，CATL的全球市場份額為32.60%，今年一季度市占率進一步上升至35%。

CATL早已開始進行產業布局。2020年以來，公司頻頻對外投資，延長產業鏈，控股或參股了多家鋰礦、鋁礦、鎳礦、鈷礦等公司，提前應對資源"卡脖子"風險。近兩年，公司對產業鏈上下游公司的投資接近200億元，其中，超百億元是股權投資。如去年九月，公司曾宣布投資135億元進軍"亞洲鋰都"，在江西宜春投建CATL新型鋰電池生產制造基地(宜春)項目。本次投資，CATL鎖定的是宜春市儲藏著世界最大的鋰云母礦。

毫無疑問，上游原材料價格大幅上漲的背景下，貫穿產業上下游布局，獲得全產業鏈話語權，將是CATL等龍頭鋰電公司長久之計。

除了延伸產業，CATL還積極進軍儲能領域。公司供應發電側儲能、電網側儲能和用電側儲能等多種場景下的儲能解決方法。2021年，公司儲能業務爆發，有望成為新的利潤上升點。根據ICC鑫欏資訊數據，2021年，寧德全球儲能業務收入136億元，其全球儲能電池產量市占率位居第一。

大力度推進研發創新，進行技術革命，也是CATL構筑的護城河。

截至2021年底，CATL研發人員數量為10079人，同比上升約80%，占員工總數的12.06%，其研發人員規模遠超同行。

在研發費用方面，2021年，CATL投入76.91億元，比同期億緯鋰能、國軒高科、欣旺達、孚能科技四家鋰電公司的研發費用之和還要多。

在新技術方面，CATL也有所突破。

公開信息顯示，繼NCM811之后，CATL推出一款顛覆行業技術的電池——麒麟電池（第三代CTP技術），其系統重量、能量密度及體積效率等多項關鍵指標均引領行業最高水平。同等電池包尺寸下，麒麟電池包的電量比4680系統可提升13%。

當然，資本蜂擁至動力鋰電池領域，行業競爭日趨激烈，車企有降低對CATL依賴趨勢，CATL仍然有壓力。大眾計劃投資35億元自建電池，同時，宣布投資國軒高科。蔚來汽車也正在尋求除CATL之外的電池供應商。中創新航取代CATL成為廣汽新能源車的第一供應商。