多家鋰業巨頭風光不再

來自澳大利亞的鋰礦石，長途運至我國江蘇的張家港市，再由履帶傳輸，送上全球首條自動化碳酸鋰生產線。經過加工提純、處理打包，一袋袋純白、粉狀的電池級碳酸鋰完成生產，等待送至下游客戶處——這是記者近日走訪天齊鋰業張家港基地時見到的場景。據相關負責人介紹，基地擁有世界先進的自動化控制系統，目前，生產技術、產品質量等均處全國領先水平。

然而，優質的條件似乎并未相應帶來優質的業績。天齊鋰業近日公布2019年半年度業績快報顯示，報告期內，公司實現營業總收入258,954萬元，同比減少21.28%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤20561.76萬元，同比減少84.30%。快報披露當日，利空消息直接影響二級市場表現，股價應聲下跌。

比較以往，這一鋰業巨頭的近期表現更顯慘淡。2016-2018年，公司實現歸屬于母公司股東的凈利潤分別為15.12億元、21.45億元、22.00億元，扣除非經常損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為17.50億元、21.43億元、18.81億元。持續三年的較強盈利能力，在過去半年未能延續。

有類似遭遇者，其實不止一家。就已經公布半年快報的公司看，同為龍頭股的江特電機，上半年實現營業收入135,962.76萬元，較上年同期下降18.53%；實現歸屬母公司凈利潤7174.34萬元，較上年同期下降76.49%。贛鋒鋰業預計，1-六月歸屬于上市公司股東的凈利潤29,287.83-46,023.73萬元，同比下降45%-65%。*ST鹽湖也給出"虧損"預告，基本每股收益較去年同期預計減少0.4232元。下跌，基本成為鋰業上市公司的半年主基調。

碳酸鋰市價遭遇腰斬

是什么原因導致碳酸鋰行業如此受挫？記者梳理發現，個體原因雖有不同，多家公司卻提及一個共同因素：鋰價。

"2018年1-六月公司鋰化工產品的售價仍處于相對高位，自2018年下半年開始，隨著行業供需格局調整，鋰化工產品價格發生較為明顯的回調，導致2019年1-六月鋰化工產品的銷售收入較上年同期下降較為明顯。"天齊鋰業將主因之一歸結于"鋰化工品售價下降影響"。江特電機也稱，"碳酸鋰價格同比大幅下降，毛利率降低"，是導致利潤下降的重要原因。

進一步梳理價格走勢，記者發現，"下跌"實則早有苗頭。

基于碳酸鋰原料的重要地位，以及電動汽車發展帶來的旺盛需求，鋰價曾一度瘋狂。公開統計顯示，2015年第四季度，99.5%碳酸鋰產品的平均含稅售價僅約7.54萬元/噸，2016年初，均價就增至13.35萬元/噸-17.45萬元/噸。高位區間延續到2018年第一季度，最高甚至接近20萬元/噸。得益于此，不少公司規模迅速擴大。"這波漲勢吸引資本爭相涌入，很多新項目也是在那時候集中上馬。"真鋰研究院首席分析師墨柯告訴記者。

高價止步于2018年初。尤其去年六月，新能源汽車補貼調整之后，鋰價降幅更為明顯。"今年過半，價格仍在6萬/噸-7萬/噸徘徊，這也是2016年以來的最低區間。主流上市公司的半年業績尚且如此，其他供應公司更不容樂觀。"一位分析人士表示。

墨柯也稱，碳酸鋰價格正處底部震蕩，并已接近生產盈虧線，重要由于供需失衡。"一般來說，碳酸鋰項目要3年左右建設期。一方面，前期投產的項目恰好陸續進入產量釋放期，產量在上升；另一方面，受到電動汽車補貼退坡、發展放緩等影響，終端車企削減電池訂單，產業鏈具有傳導效應，進而轉嫁給材料商。市場明顯供大于求，價格怎么不受限？"

行業洗牌將至

在多位業內人士看來，低迷形勢短時間或難扭轉。"未來2-3年，碳酸鋰均將在低價徘徊。"墨柯稱。有色咨詢鈷鋰分析師洪璐向記者表示，下半年價格仍有15%左右的下行空間，"新產量投放過多，需求增量又有限，供過于求依然存在。"

對此，天齊鋰業高級副總裁葛偉卻有著不同看法。"我們曾在多個場合反復強調，高價位并不理性，市場遲早回歸合理售價。目前，價格已達到很多公司的成本線，借此將淘汰一批不具備競爭力的公司。我認為，未來趨勢是穩中有升。"

"無需追逐不理性的高價，我們同樣能把毛利率做到60%以上。"葛偉進一步表示，也正因此，天齊鋰業近期雖頻遭質疑，卻未停止擴張產量、布局資源等行為。"我們不是一時沖動，為了拿礦而拿。鋰鹽產品離不開好的資源，在解決資源問題之后，才能進一步開發產品附加值。"

增資、拿礦、擴產——除了天齊鋰業，記者發現，賢豐控股、西藏珠峰、贛鋒鋰業等多家上司公司，也在通過不同形式"逆市"加碼。墨柯認為，其意義更多在于長遠儲備。"作為龍頭，‘大玩家’們難免希望同類公司越少越好。因實力更強，他們更具話語權。又因自身產量有限，一旦失去中小玩家，他們目前也沒法一下子滿足全部需求。趁這時擴大實力，很大程度上是為將來做準備。換句話說，寡頭們一旦準備充分，足以承受價格進一步下跌，中小公司就更危險了。"

上述未具名人士也稱，不少中小廠商其實已經在苦撐。"如繼續虧本銷售，一部分公司將被淘汰。"

但該人士同時指出，"大玩家"們能否如愿還是未知數。以天齊鋰業為例，因頻繁海外拿礦，近期也頻遭質疑。其財報顯示，公司面對短時間流動性問題，僅一季度資產率就升至73%，比去年同期的41%高出不少。"未來，誰的生產成本更低、現金流折現更快，存貨周轉效率更高，誰才有生的希望。"