二月十六日，深圳市星源材質(zhì)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱"星源材質(zhì)"，300568.SZ）通告稱，股東拉薩市長(zhǎng)園盈佳投資有限公司向中銀國(guó)際證券有限責(zé)任公司抵押487萬(wàn)股公司股份，占公司總股本4.06%。

隨著新能源汽車市場(chǎng)的高速上升，作為鋰電池隔膜領(lǐng)域的國(guó)家高新技術(shù)公司，星源材質(zhì)一直受資本市場(chǎng)和券商關(guān)注。東北證券(12.440,0.04,0.32%)研報(bào)指出，星源材質(zhì)是國(guó)內(nèi)少有的同時(shí)掌握"干濕"雙法隔膜技術(shù)的供應(yīng)商，在國(guó)內(nèi)龍頭地位穩(wěn)固，對(duì)其給予"增持"評(píng)級(jí)。

上述研報(bào)顯示，星源材質(zhì)擁有隔膜干法產(chǎn)量1.4億平方米，濕法產(chǎn)量0.3億平方米。該公司募投二期將于2017年建立一條新的0.5億平方米干法隔膜產(chǎn)線。在行業(yè)內(nèi)產(chǎn)量急劇擴(kuò)張的背景下，此舉引發(fā)外界對(duì)其可能面對(duì)產(chǎn)量過(guò)剩的擔(dān)憂。

二月十五日，星源材質(zhì)董秘周國(guó)星對(duì)此向《我國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者回應(yīng)表示，未來(lái)兩年國(guó)內(nèi)高端隔膜市場(chǎng)空間巨大，公司有信心滿足中高端市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品的需求。

產(chǎn)量擴(kuò)增近兩倍

在鋰電池的結(jié)構(gòu)中，隔膜是關(guān)鍵的內(nèi)層組件之一。隔膜的性能決定了電池的界面結(jié)構(gòu)、內(nèi)阻等，直接影響到電池的容量、循環(huán)以及安全性能等特性。目前，鋰電池隔膜按照制備工藝的不同可分為干法和濕法兩大類。

2016年十一月，星源材質(zhì)成功在創(chuàng)業(yè)板上市。其招股書顯示，星源材質(zhì)以不低于21.65元/股底價(jià)向社會(huì)公眾投資者公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)3000萬(wàn)股股份，募集資金總額6.49億元，募集資金凈額6億元，其中3.8億元用于募投項(xiàng)目"第三代高性能動(dòng)力鋰電池隔膜生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目"，其余資金則用于研發(fā)中心升級(jí)改造、補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還貸款。

截至2015年底，星源材質(zhì)干法產(chǎn)量為1億平方米，濕法產(chǎn)量為0.2億平方米；2016年，星源材質(zhì)新增干法產(chǎn)量0.5億平方米、濕法產(chǎn)量增至0.05億平方米；同年，星源材質(zhì)還和國(guó)軒高科共同出資成立合肥星源新能源材料有限公司，新公司也擁有0.8億平方米的濕法隔膜產(chǎn)量；再加上募投項(xiàng)目新建的0.8億平方米隔膜產(chǎn)線。以此計(jì)算，星源材質(zhì)總產(chǎn)量將擴(kuò)展到3.35億平方米，和2015年相比新增了近兩倍。

周國(guó)星表示，之前公司在產(chǎn)量擴(kuò)張方面一直持比較謹(jǐn)慎的態(tài)度，但目前公司的產(chǎn)量已經(jīng)很難充分滿足中高端客戶的需求，因此公司不斷完善和豐富公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，更好地滿足中高端市場(chǎng)對(duì)公司產(chǎn)品的需求。

從星源材質(zhì)公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，自2013年開(kāi)始，公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)進(jìn)入快速上升期。2015年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.25億元，同比上升42.8%，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)達(dá)1.18億元，同比上升73.1%，其中動(dòng)力類鋰電池隔膜營(yíng)收占比高達(dá)91.2%。有關(guān)剛剛過(guò)去的2016年，星源材質(zhì)也做出了全年?duì)I收5億~5.5億元、凈利潤(rùn)1.4億~1.7億元的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)。另外，2016年1~六月，公司各生產(chǎn)線產(chǎn)量利用率均在80%以上，個(gè)別產(chǎn)線甚至達(dá)到95%以上，也顯示出星源材質(zhì)現(xiàn)有產(chǎn)量目前已趨于飽和。

過(guò)剩之憂

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)鋰電池隔膜銷量由2010年的0.55億平方米增至2015年的6.28億平方米，年均復(fù)合上升率達(dá)62.7%；同時(shí)鋰電池隔膜市場(chǎng)規(guī)模也從2010年的4.2億元增至2015年的21.3億元，年均復(fù)合上升率為38.4%。

和此同時(shí)，2016年十二月三十日四部委公布了"有關(guān)調(diào)整新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知"。在新的補(bǔ)貼政策中，電池能量密度成為補(bǔ)貼的重要指標(biāo)，三元電池憑借其高能量密度的特點(diǎn)未來(lái)將成為主流，而濕法隔膜涂覆技術(shù)可完美解決三元電池的安全問(wèn)題。

在此背景下，國(guó)內(nèi)鋰電池隔膜公司也紛紛新開(kāi)項(xiàng)目，擴(kuò)大產(chǎn)量。如滄州明珠(20.420,-0.34,-1.64%)已投資5.9億元，新增隔膜產(chǎn)量1.05億平方米，項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2018年初正式投產(chǎn)，和星源材質(zhì)募投項(xiàng)目投產(chǎn)期基本相同。OFweek鋰電網(wǎng)資料顯示，青海省首家電池隔膜公司青海北捷將于今年十月正式投產(chǎn)；總投資50億元的江蘇北星高分子復(fù)合材料項(xiàng)目也在江蘇中關(guān)村(9.510,-0.03,-0.31%)科技產(chǎn)業(yè)園開(kāi)工，該項(xiàng)目將規(guī)劃新建12條鋰電池隔膜生產(chǎn)線和20條隔膜涂覆生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)2019年三月全部建成投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后將形成年產(chǎn)12億平方米鋰電池隔膜生產(chǎn)量力。

東北證券分析師笪佳敏也在相關(guān)研報(bào)中指出，據(jù)高工鋰電統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)規(guī)劃產(chǎn)量達(dá)到了8.4億平方米，但還有約40家公司在建或計(jì)劃投資鋰電池隔膜項(xiàng)目，若所有項(xiàng)目全部投產(chǎn)，產(chǎn)量將達(dá)到23億平方米，甚至超過(guò)全球市場(chǎng)需求。

伴隨著相關(guān)公司的入場(chǎng)，目前鋰電池隔膜市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也日趨激烈。星源材質(zhì)公布的數(shù)據(jù)顯示，公司產(chǎn)品銷售均價(jià)（含稅價(jià)）由2013年的6.11元/平方米降至2016年1~六月的4.49元/平方米，2014年、2015年和2016年1~六月的降價(jià)幅度分別為6.32%、12.07%和10.70%。

雖然目前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，而且整個(gè)鋰電池隔膜行業(yè)可能面對(duì)產(chǎn)量過(guò)剩，但周國(guó)星向記者表示，2016年星源材質(zhì)隔膜銷售在全球市場(chǎng)的占有率約為8%，鋰電池隔膜的中高端市場(chǎng)60%以上仍被美國(guó)、日本等國(guó)外隔膜廠商所占有，未來(lái)隔膜的中高端市場(chǎng)的替代空間非常巨大。