新能源汽車的飛速發(fā)展，帶動(dòng)了鋰電產(chǎn)業(yè)的迅猛擴(kuò)張和并購(gòu)熱潮，僅2017年初至現(xiàn)在便超過(guò)30起。并購(gòu)洶涌背景下，優(yōu)質(zhì)標(biāo)的越來(lái)越少，而就在近期，A股老牌上市公司凱恩股份公布通告稱，擬以27.22億元并購(gòu)以技術(shù)實(shí)力見(jiàn)長(zhǎng)的鋰電池行業(yè)領(lǐng)先公司卓能新能源97.8573%的股權(quán)，加上之前持有的2.15%卓能股份，并購(gòu)?fù)瓿珊螅瑒P恩股份將持有卓能100%股份，在鋰電池領(lǐng)域?qū)嵙M(jìn)一步上升，為其實(shí)現(xiàn)特種紙制造和鋰電池業(yè)務(wù)的雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展的公司版圖落下重要一子。

近幾年，凱恩股份一直探尋公司多元化發(fā)展，依托紙業(yè)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，在新能源領(lǐng)域不斷加大布局力度，以提升上市公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和盈利上升點(diǎn)。先后參股卓能新能源，和中洋新能等公司共同出資設(shè)立世能氫電科技，參股投資深圳市愛(ài)能森科技，切入鋰電、氫能源及儲(chǔ)能領(lǐng)域。

業(yè)內(nèi)人士分析，凱恩股份本次引入卓能新能源，有望對(duì)上市公司新能源前端產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略形成強(qiáng)效補(bǔ)充，雙方的技術(shù)和客戶共享，實(shí)現(xiàn)資源和效能的轉(zhuǎn)換共贏，從而增強(qiáng)凱恩股份的續(xù)航能力。

鋰電行業(yè)迎風(fēng)口帶動(dòng)并購(gòu)熱潮

據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《動(dòng)力鋰電池行業(yè)市場(chǎng)投資分析報(bào)告》測(cè)算，2017-2019年動(dòng)力鋰電池將保持40%的復(fù)合上升率。據(jù)估計(jì),動(dòng)力鋰電池行業(yè)未來(lái)20年市場(chǎng)價(jià)值將達(dá)到2400億美元，行業(yè)風(fēng)口強(qiáng)勁。

行業(yè)的高景氣度也帶動(dòng)鋰電版塊兼并購(gòu)熱度不減，如創(chuàng)新股份收購(gòu)上海恩捷，新綸科技收購(gòu)T&T鋰電，科陸電子收購(gòu)上海卡耐，納川股份收購(gòu)星恒電源、惠州億鵬，賢豐控股收購(gòu)妙盛動(dòng)力和慧通天下等，僅2015年到2017年上半年，上市公司鋰電相關(guān)并購(gòu)交易規(guī)模就超1500億元，行業(yè)呈現(xiàn)出一片繁榮。

據(jù)媒體不完全統(tǒng)計(jì)，絕大部分并購(gòu)都實(shí)現(xiàn)了當(dāng)初的收購(gòu)預(yù)期，如被堅(jiān)瑞沃能收購(gòu)的動(dòng)力鋰電池生產(chǎn)公司沃特瑪，首年業(yè)績(jī)完成率達(dá)到229.71%;東方精工收購(gòu)普萊德后上半年動(dòng)力鋰電池營(yíng)收3億元，普萊德年內(nèi)產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)7Gwh等。并且，被并購(gòu)的鋰電業(yè)務(wù)多數(shù)都成為上市公司的盈利絕對(duì)主力。

新能源補(bǔ)貼退坡電池公司"硬實(shí)力"迎大考

在并購(gòu)洶涌的背景下，鋰電池公司其實(shí)也面對(duì)著巨大的挑戰(zhàn)，行業(yè)洗牌加速進(jìn)行中，優(yōu)質(zhì)標(biāo)的越來(lái)越少，今年一月，新能源汽車新版補(bǔ)貼政策正式實(shí)行，整體退坡40%，補(bǔ)貼金額最多降低了4.4萬(wàn)元。補(bǔ)貼大幅度退坡，倒逼新能源車企迎來(lái)成本控制的大考，也是對(duì)其核心動(dòng)力鋰電池公司"硬實(shí)力"的考驗(yàn)。

雖然面對(duì)壓力，動(dòng)力鋰電池公司依然在不斷調(diào)整自身發(fā)展思路，提升技術(shù)水平，降低成本投入，適應(yīng)市場(chǎng)變化，并逐步涌現(xiàn)出一批引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的"排頭兵"

以上述凱恩股份并購(gòu)的電池公司卓能新能源為例，卓能可以說(shuō)是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)18650電芯第一梯隊(duì)的動(dòng)力鋰電池公司，擁有半自動(dòng)化上料化成柜、圓柱電池底部點(diǎn)焊檢測(cè)裝置及檢測(cè)方法、一種圓柱鋰電池卷芯墊片等多項(xiàng)先進(jìn)專利技術(shù)。并在2016年六月，入選工信部《汽車動(dòng)力蓄電池行業(yè)規(guī)范》公司目錄，獲得國(guó)家資質(zhì)認(rèn)可，其他入選公司還包括力神、沃特瑪、億緯鋰能、國(guó)能等知名品牌。

卓能的18650產(chǎn)品特性的市場(chǎng)前景一直被業(yè)內(nèi)廣泛看好。18650作為圓柱電池產(chǎn)品，目前在國(guó)內(nèi)純電動(dòng)乘用車和物流車領(lǐng)域占有重要市場(chǎng)，特別是A00級(jí)電動(dòng)轎車和物流車領(lǐng)域，圓柱電池特性和這些車輛更加貼合，18650電芯從產(chǎn)量上更加符合車企大批采購(gòu)、穩(wěn)定供貨的需求。

卓能新能源雖然成立時(shí)間不長(zhǎng)，但從市場(chǎng)反應(yīng)看，其產(chǎn)品性能獲得高度認(rèn)可。今年六月，卓能推出了容量3350mAh的高能量密度18650電芯，表明卓能已進(jìn)入3350mAh這個(gè)高能量密度市場(chǎng)。

市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)，卓能已經(jīng)在行業(yè)技術(shù)領(lǐng)域突破電池能量密度瓶頸，具備了可以直接和外國(guó)行業(yè)品牌爭(zhēng)奪市場(chǎng)的能力。這將為卓能產(chǎn)品在能量密度提升、單位成本降低和提升毛利率方面形成積極影響。

"硬實(shí)力"成為實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)預(yù)期強(qiáng)支撐

縱觀國(guó)內(nèi)鋰電公司的兼并購(gòu)案例，公司業(yè)績(jī)對(duì)賭已成為常態(tài)化。據(jù)通告顯示，本次凱恩股份并購(gòu)卓能新能源，卓能承諾，2017年、2018年、2019年、2020年，公司歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別不低于1.4億元、2億元、2.4億元、2.8億元。這樣的業(yè)績(jī)對(duì)賭，著實(shí)吸引了市場(chǎng)對(duì)其后期業(yè)績(jī)能否實(shí)現(xiàn)預(yù)期的關(guān)注。

從卓能財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，2015、2016年度持續(xù)2年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)上升，僅2017年上半年就實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.68億元，較上年同期上升53.23%，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)約4156萬(wàn)元。市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)，隨著2017年第二季度末國(guó)內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)開(kāi)始回暖，下半年動(dòng)力鋰電池公司營(yíng)業(yè)額還將有望進(jìn)一步提升，卓能新能源實(shí)現(xiàn)盈利上升，達(dá)成業(yè)績(jī)預(yù)期或許是大概率事件。

據(jù)行業(yè)機(jī)構(gòu)不完全統(tǒng)計(jì)，卓能新能源2017年1-六月裝機(jī)量約為350萬(wàn)Wh，而7-八月的裝機(jī)量超過(guò)1360萬(wàn)Wh。隨著國(guó)家對(duì)新能源汽車政策調(diào)整趨于穩(wěn)定，動(dòng)力鋰電池市場(chǎng)度過(guò)了年初調(diào)整期內(nèi)的"不安"，動(dòng)力鋰電池公司迎來(lái)2017年業(yè)績(jī)上升的黃金時(shí)期。從裝機(jī)量數(shù)據(jù)分析來(lái)看，卓能新能源第三季度業(yè)務(wù)態(tài)勢(shì)良好，而隨著第四季度市場(chǎng)爆發(fā)，動(dòng)力鋰電池公司業(yè)績(jī)將實(shí)現(xiàn)向上突破。

另值得一提的是，卓能新能源配備的產(chǎn)線較為先進(jìn)，處于國(guó)內(nèi)一流水平。旗下廣西卓能總投資100億建設(shè)"50億安時(shí)鋰離子動(dòng)力鋰電池及10萬(wàn)套新能源汽車電源系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化"項(xiàng)目，占地總面積2000畝。預(yù)計(jì)建成4個(gè)標(biāo)段以及PACK車間，引進(jìn)8條全球最先進(jìn)全自動(dòng)化動(dòng)力鋰電池生產(chǎn)線。目前已完成2個(gè)標(biāo)段建設(shè)，引進(jìn)了2條世界上最先進(jìn)的以鋰鹽為重要原料的二次動(dòng)力和儲(chǔ)能系統(tǒng)生產(chǎn)線。如今，廣西卓能產(chǎn)品已通過(guò)國(guó)內(nèi)多家知名汽車廠商如五菱、奇瑞、北汽等的技術(shù)檢測(cè)，并陸續(xù)應(yīng)用于北汽、東風(fēng)、江鈴、金杯等汽車領(lǐng)域，并斬獲和多家車企、PACK公司的供貨訂單。未來(lái)4個(gè)標(biāo)段建成完畢，將實(shí)現(xiàn)日總產(chǎn)量突破200萬(wàn)只。PACK車間將實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)產(chǎn)量10萬(wàn)套新能源汽車電源系統(tǒng)，卓能新能源的產(chǎn)量將有望實(shí)現(xiàn)成倍釋放。

從中長(zhǎng)期來(lái)看，新能源汽車的發(fā)展符合環(huán)保、節(jié)能的歷史大趨勢(shì)，在市場(chǎng)紅利的用途下，核心動(dòng)力的電池公司也將迎來(lái)新的市場(chǎng)機(jī)遇，借助自身優(yōu)勢(shì)和上市公司平臺(tái)資源，電池公司將作出一番作為，有望成為上市公司凈利潤(rùn)穩(wěn)定上升的主力支撐。