事件

據(jù)國(guó)外媒體報(bào)道，根據(jù)大眾集團(tuán)之前的計(jì)劃，要到2019年才會(huì)大規(guī)模面向市場(chǎng)推出電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)品。但現(xiàn)在大眾已經(jīng)開(kāi)始為了確保電池組件的供應(yīng)做好準(zhǔn)備，以便能夠滿足明年的大規(guī)模產(chǎn)量需求。在之前宣布簽署250億美元電池采購(gòu)合同之后，近期又宣布將合同金額擴(kuò)大一倍，達(dá)到了480億美元。

點(diǎn)評(píng)

大眾加大鋰電池投資，彰顯電動(dòng)化決心。大眾汽車(chē)在2017年宣布“RoadmapE”生產(chǎn)計(jì)劃，計(jì)劃到2025年每年生產(chǎn)300萬(wàn)輛電動(dòng)汽車(chē)，并推出80款新的電動(dòng)汽車(chē)車(chē)型。為此，大眾在今年宣布了高達(dá)480億美元的電池投資計(jì)劃，大眾的模式將主要以采購(gòu)第三方電池為主，雖然其并未透露任何具體的合同細(xì)節(jié)，但預(yù)計(jì)與大眾合作的公司有可能是LGChem、三星SDI、松下或CATL等，這樣大規(guī)模的合作，將會(huì)帶動(dòng)全球鋰電池行業(yè)的發(fā)展，我們認(rèn)為電動(dòng)化趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，行業(yè)遠(yuǎn)景空間廣闊。

鋰電設(shè)備仍有望獲益于電動(dòng)化全球趨勢(shì)。1）國(guó)內(nèi)存量市場(chǎng)：目前行業(yè)預(yù)計(jì)產(chǎn)能已經(jīng)超過(guò)100Gwh，而2017年裝機(jī)量為36Gwh，存在較為明顯的過(guò)剩情況，但是龍頭公司的產(chǎn)能利用率仍然較高，我們預(yù)計(jì)這塊未來(lái)將是龍頭分化、強(qiáng)者恒強(qiáng)的情況，龍頭的鋰電設(shè)備廠有望受益于龍頭的市場(chǎng)占有率提升。2）國(guó)內(nèi)新增市場(chǎng)：我們認(rèn)為鋰電設(shè)備將仍存在爆發(fā)的可能，這一機(jī)遇主要源于合資車(chē)廠的出現(xiàn)。2018年2月，長(zhǎng)城與寶馬成立合資公司，雙方將在新能源汽車(chē)領(lǐng)域展開(kāi)合作，成立合資公司生產(chǎn)MINI品牌電動(dòng)汽車(chē)，這是繼去年大眾與江淮、戴勒姆集團(tuán)與北汽集團(tuán)、福特汽車(chē)與眾泰汽車(chē)、日產(chǎn)與東風(fēng)集團(tuán)后的又一國(guó)際巨頭牽手國(guó)內(nèi)車(chē)廠合作事項(xiàng)，主要是為了應(yīng)對(duì)新能源雙積分的巨大壓力。隨著雙積分政策時(shí)間點(diǎn)漸行漸近，這一類(lèi)型車(chē)企動(dòng)作頻頻。這樣的合資車(chē)廠供應(yīng)鏈重塑過(guò)程將會(huì)提供給國(guó)內(nèi)電芯廠機(jī)會(huì)，電芯龍頭企業(yè)CATL既切入了大眾MEB平臺(tái)后，4月25日又與捷豹路虎汽車(chē)今日簽署戰(zhàn)略合作意向書(shū)。我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)一流的國(guó)芯廠家將會(huì)顯著受益，而設(shè)備龍頭同樣也有著巨大的彈性。3）海外市場(chǎng)：全球趨勢(shì)下，海外電芯廠擴(kuò)產(chǎn)也有望加快，LG日本、中國(guó)、美國(guó)鋰電池工廠同時(shí)增產(chǎn)，投資額估計(jì)為數(shù)百億日元以上，三星SDI將投入1萬(wàn)億韓元（58億人民幣）擴(kuò)產(chǎn)電池，LG化學(xué)則投入1．5萬(wàn)億（87億人民幣）韓元進(jìn)行擴(kuò)張。

投資建議：在電動(dòng)化確定性趨勢(shì)下，我們看好鋰電設(shè)備未來(lái)的發(fā)展，尤其是擁有國(guó)內(nèi)、海外優(yōu)質(zhì)客戶的龍頭公司，建議關(guān)注先導(dǎo)智能、贏合科技、科恒股份、星云股份、金銀河等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)發(fā)展進(jìn)度不及預(yù)期。