負(fù)極材料的產(chǎn)業(yè)格局穩(wěn)定，龍頭地位穩(wěn)固。

人造石墨需求放量

石墨負(fù)極材料地位短期難以撼動(dòng)。2017年負(fù)極材料出貨14.9萬(wàn)噸(含出口)，其中人造石墨10.4噸，天然石墨3.7噸，其他負(fù)極材料(鈦酸鋰、碳硅復(fù)合材料等)0.8噸。

因良好的負(fù)極性能和優(yōu)異的性價(jià)比，人造石墨和天然石墨占負(fù)極材料總出貨量的95%，短期內(nèi)地位難以撼動(dòng)。

人造石墨占比將進(jìn)一步提高。2014-2017年，天然石墨的占比由38%下降到25%，而人造石墨占比從56%提高到70%。這是因?yàn)椋嗽焓h(huán)壽命高、倍率性能好，且與電解液相容性好，因此多用于動(dòng)力鋰電池;天然石墨雖然比容量略高于人造石墨，但是倍率性能較差，首次放電效率較低，更多用于消費(fèi)類鋰電池。

得益于新能源汽車動(dòng)力電池需求量的快速增長(zhǎng)，未來(lái)三年人造石墨在負(fù)極材料出貨量中的占比將進(jìn)一步提高。

中日龍頭瓜分全球負(fù)極材料市場(chǎng)

中日是全球主要產(chǎn)銷國(guó)，總量占全球95%以上。全球來(lái)看，負(fù)極材料集中在中國(guó)和日本，中國(guó)優(yōu)勢(shì)在于豐富石墨資源，日本優(yōu)勢(shì)在于先進(jìn)技術(shù)。

中日前四大企業(yè)，深圳貝特瑞、日立化學(xué)、上海杉杉、三菱化學(xué)產(chǎn)量占全球產(chǎn)量67%。第二梯隊(duì)還有日本三菱化學(xué)、日本炭素和江西紫宸科技有限公司等。

中國(guó)負(fù)極產(chǎn)量常年占世界產(chǎn)量高達(dá)60%以上。2015年，全球負(fù)極產(chǎn)量為11.08萬(wàn)噸，其中中國(guó)出貨量7.28萬(wàn)噸，占比高達(dá)65.7%。

國(guó)內(nèi)龍頭地位穩(wěn)固，優(yōu)勢(shì)顯著

行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，優(yōu)勢(shì)明顯。2016年，國(guó)內(nèi)負(fù)極材料產(chǎn)量11.8萬(wàn)噸，其中貝特瑞占比21%、杉杉股份占比19%，江西紫宸占比15%，CR3達(dá)55%。

人造石墨負(fù)極材料產(chǎn)量7.9萬(wàn)噸，其中江西紫宸占比22%，杉杉股份占比20%，深圳斯諾占比12%，CR3達(dá)54%。天然石墨負(fù)極材料產(chǎn)量2.99萬(wàn)噸，貝特瑞占比高達(dá)55%，超過其他企業(yè)總和。加上第二(湖南星城，14%)和第三(江西正拓，9%)，CR3達(dá)78%。

強(qiáng)者恒強(qiáng)，優(yōu)勢(shì)積聚效應(yīng)顯著。2017上半年國(guó)內(nèi)負(fù)極材料總產(chǎn)量為6.6萬(wàn)噸，較去年同期增長(zhǎng)40%。對(duì)比2016年市場(chǎng)份額，排名前三的貝特瑞、杉杉股份和江西紫宸均提高1-3個(gè)百分點(diǎn)，CR3提高7個(gè)百分點(diǎn)。

可見龍頭企業(yè)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)速度均超過行業(yè)平均水平，市場(chǎng)分額進(jìn)一步向龍頭企業(yè)集中，優(yōu)勢(shì)積聚效應(yīng)越來(lái)越顯著。

上游石墨資源豐富，成本具有天然優(yōu)勢(shì)

中國(guó)石墨儲(chǔ)量排名世界第三。

根據(jù)美國(guó)國(guó)家地質(zhì)局2016年發(fā)布的《MineralCommoditySummaries2016》顯示:截至2015年年底，全球天然石墨探明累計(jì)探明儲(chǔ)量為23000萬(wàn)噸。

土耳其是全球石墨資源儲(chǔ)量最豐富的國(guó)家，探明儲(chǔ)量為9000萬(wàn)噸，占全球總量的39.1%;其次是巴西，探明儲(chǔ)量7200萬(wàn)噸，占全球總量的31.3%;中國(guó)排名第三，探明儲(chǔ)量55000萬(wàn)噸，占全球總量的23.9%。

豐富的石墨礦產(chǎn)資源使得我國(guó)負(fù)極材料企業(yè)占據(jù)天然的低成本優(yōu)勢(shì)。

我國(guó)石墨資源主要分布在黑龍江和內(nèi)蒙古。據(jù)中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)整理資料，截至2015年底，我國(guó)晶質(zhì)石墨探明基礎(chǔ)儲(chǔ)量4529.73萬(wàn)噸，其中黑龍江2155.98萬(wàn)噸，占47%，內(nèi)蒙古儲(chǔ)量880.17萬(wàn)噸，占19%;隱晶質(zhì)石墨探明基礎(chǔ)儲(chǔ)量817.99萬(wàn)噸，其中湖南364.63萬(wàn)噸、陜西160.36萬(wàn)噸。

中國(guó)是世界第一大石墨生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)。

我國(guó)已形成六大石墨生產(chǎn)加工基地(黑龍江雞西、黑龍江蘿北、山東平度、內(nèi)蒙古興和、湖南郴州和吉林磐石)，主要生產(chǎn)和出口低端產(chǎn)品。2015年石墨產(chǎn)量86萬(wàn)噸(其中晶質(zhì)石墨產(chǎn)量約66萬(wàn)噸)，占世界產(chǎn)量的67.7%，六大基地產(chǎn)量占全國(guó)的86%。

中國(guó)是世界第一大石墨出口國(guó)。我國(guó)石墨材料產(chǎn)量的近1/3用于出口，出口產(chǎn)品中約80%為低附加值產(chǎn)品。

2000~2015年，累計(jì)出口石墨661萬(wàn)噸，年均41.3萬(wàn)噸，出口量占生產(chǎn)量的30.5%。2015年出口量25.1萬(wàn)噸，占世界的79.0%。日本是世界最大石墨進(jìn)口國(guó)，占世界進(jìn)口量的50%以上，其中80%以上系從中國(guó)進(jìn)口，2000~2015年日本累計(jì)從中國(guó)進(jìn)口石墨295萬(wàn)噸，占中國(guó)出口量的44.6%。

布局龍頭客戶，產(chǎn)能快速擴(kuò)張

電池行業(yè)高度集中，梯隊(duì)分層明顯

動(dòng)力電池行業(yè)2017年裝機(jī)量36.23GWh，同比漲幅29.2%。市場(chǎng)占有率方面，第一梯隊(duì)寧德時(shí)代和比亞迪優(yōu)勢(shì)巨大而第二梯隊(duì)爭(zhēng)奪相對(duì)較為激烈。

(1)第一梯隊(duì):2017年，寧德時(shí)代市場(chǎng)份額提升了4個(gè)百分點(diǎn)，超過比亞迪，穩(wěn)居第一;比亞迪市場(chǎng)份額下降了11個(gè)百分點(diǎn)，但仍領(lǐng)先第三位的沃特瑪9個(gè)百分點(diǎn)。

(2)第二梯隊(duì):沃特瑪、國(guó)軒高科市場(chǎng)份額有所下降;比克電池市場(chǎng)份額上升了2個(gè)百分點(diǎn)，躋身第二梯隊(duì)。

(3)第三梯隊(duì):天津力神市場(chǎng)份額相比去年有所提高;孚能科技市場(chǎng)份額提高了2個(gè)百分點(diǎn)，躋身第三梯隊(duì)。

積極布局龍頭，快速擴(kuò)張產(chǎn)能

各大負(fù)極材料企業(yè)在動(dòng)力電池行業(yè)的前三梯隊(duì)均有所布局。尤其是杉杉、貝特瑞和江西紫宸，不但已與國(guó)內(nèi)電池龍頭企業(yè)展開合作，而且已經(jīng)是三星、LG、松下等國(guó)際龍頭的量產(chǎn)供應(yīng)商。

產(chǎn)能快速擴(kuò)張，負(fù)極材料供應(yīng)過剩

負(fù)極材料行業(yè)技術(shù)壁壘較低，技術(shù)相對(duì)成熟。在下游動(dòng)力電池行業(yè)高景氣的普遍預(yù)期下，各大負(fù)極材料企業(yè)紛紛投資建設(shè)新產(chǎn)能，同時(shí)還有新的企業(yè)進(jìn)入到負(fù)極材料行業(yè)。

但是，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年我國(guó)鋰電負(fù)極材料的總產(chǎn)能高達(dá)37萬(wàn)噸，而總體產(chǎn)量只有18.5萬(wàn)噸，負(fù)極材料行業(yè)的平均產(chǎn)能利用率僅為50%左右。