未來燃料電池車用系統在我國將主要應用在商用車領域。基于較常見的“電電混合”方案——30kw燃料電池系統搭配40kwh鋰電，我們在年產1000臺、5萬臺和50萬臺這3種情景下，對燃料電池車的成本進行詳細拆解。主要結論：1)目前一套燃料電池系統售價大約在60萬左右，小型物流車整車成本約80萬元，其中電堆成本超過一半，氣體循環系統占總成本的20%。2)年產5萬臺時：電堆和氣體循環系統成本可大幅下降，整車成本可降至30萬元以下，其中電堆成本將降至10萬元以下。3)年產50萬臺時：電堆與氣體循環系統總成本將降至不足整車成本的1/3，合計成本不超過5萬元。加老師微信17755207283拉你進交流裙，里面都是短線高手，分享牛股，里面的高手做的風范股份和銀星能源翻2翻了里面還有老師幫你分析股票還有土豪經常發紅包。

車用燃料電池在整個產業鏈條中，我國已掌握大部分零部件的核心技術，各環節均有不少優質企業，但仍缺乏量產經驗。目前我國企業較為擅長的環節包括：系統集成、質子交換膜、催化劑、儲氫瓶。而根據我們行業空間測算，價值量較高的環節包括：系統集成、電堆、膜電極、儲氫瓶和氫氣供應。

2019年將成為燃料電池汽車商業化元年，行業產銷量將在2020年超過1萬輛。板塊投資將從主題投資轉向基本面驅動，因此在本文中我們對產業鏈的各個環節進行成本拆分及規模量化測算，為投資者提供更具價值的結論。

測算結果顯示，電堆和膜電極等核心零部件價值量最大，此外，考慮到燃料電池車的推廣對加氫站依賴極大，加氫預計是整個產業鏈最先啟動的環節，建議關注：1)關鍵零部件領域的美錦能源、東岳集團、濰柴動力、雄韜股份；2)前端氫能源環節的厚普股份、鴻達興業、濱化股份；3)其它環節的雪人股份、科恒股份、蠡湖股份等。