近期市場中伴隨著行情熱度回升，燃料電池概念的關注度也有所高漲。

業(yè)內人士指出，在電動車補貼退坡的同時，燃料電池還可享受原有補貼政策到2020年，另一方面國內企業(yè)規(guī)模化生產(chǎn)，加之各地產(chǎn)業(yè)政策相繼完善，產(chǎn)業(yè)鏈加速國產(chǎn)化。進一步而言，當前的燃料電池產(chǎn)業(yè)就如2012年的鋰電池時代，產(chǎn)業(yè)技術瓶頸已經(jīng)突破，即將迎來高速成長期。

產(chǎn)業(yè)化提速換擋

2019年1月初開始，燃料電池板塊曾掀起一輪聲勢浩大的上漲行情，近幾日隨著大盤調整雖然出現(xiàn)回落，但市場上不少投資者依然對其保持看好預期。

從2014年豐田Mirai下線帶動BLDP和PLUG大漲開始，燃料電池在A股基本每年會大漲一波。但過去幾年的燃料電池上漲，基本都是先鋰電或者特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈大漲，之后燃料電池跟隨上漲，本質上是作為鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的邊緣概念而存在，上漲的邏輯也是泛泛地看好產(chǎn)業(yè)的未來。而這一輪行情以來，很多投資者都有“看起來跟以前不一樣了”的感受。

首先，持續(xù)時間遠比以往要長，行情的龍頭股票上漲已經(jīng)接近一個月；其次，板塊范圍不斷擴大，除了熟悉的品種，也增加了一些新面孔。第三是相關公司也從概念為主轉變到看收入占比看利潤預期。

根據(jù)國金證券分析，目前產(chǎn)業(yè)鏈的十幾個子行業(yè)基本能實現(xiàn)國產(chǎn)化，少數(shù)難度較高的環(huán)節(jié)如膜電極也開始初步國產(chǎn)化，預計未來兩到三年就能實現(xiàn)較高程度的國產(chǎn)化，這是行業(yè)爆發(fā)的前提。

與此同時，國產(chǎn)化和規(guī)模化大幅降低整個環(huán)節(jié)和零部件的成本，目前成本與兩年前比多數(shù)下降幅度都在30%以上，部分環(huán)節(jié)下降幅度甚至達70%-80%。

對于燃料電池發(fā)展前景，業(yè)內人士分析稱，并非簡單的炒一波概念，而是一個萬億元產(chǎn)業(yè)真正起步的序曲，會有越來越多有布局、有業(yè)績、有空間的新的上市公司涌現(xiàn)。

政策利好呵護

目前電動車補貼退坡之際，國內對于燃料電池汽車一直積極支持，燃料電池汽車補貼2020年前不退坡。2018年的補貼按照額定功率與驅動電機的額定功率比值確定補貼系數(shù)，乘用車、輕型客車和貨車、大中型客車和中重型貨車分別單車補貼上限為20萬/輛、30萬/輛、50萬/輛，補貼在2020年前不會退坡。

同時，各省市也紛紛加強力度，緊鑼密鼓地推動燃料電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展。1月10日，寧波市政府審議通過《加快氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展指導意見》，“六”維著手推動氫產(chǎn)業(yè)發(fā)展，規(guī)劃2025年氫燃料電池汽車規(guī)模達到1500輛，并形成產(chǎn)業(yè)基地。同日，深圳財委會、發(fā)改委聯(lián)合發(fā)布《2018年新能源汽車推廣應用財政支持政策》，燃料電池汽車補貼維持高力度，最高可達50萬/輛。

另外，當前整車、發(fā)動機和能源企業(yè)紛紛加入布局燃料電池市場，全國已有40余家整車企業(yè)和發(fā)動機企業(yè)在積極布局燃料電池汽車市場，截至第11批錄入工信部《新能源汽車推廣應用推薦車型目錄》的車型就已達60款。

財富證券認為，未來3-5年是燃料電池從技術研發(fā)轉向產(chǎn)業(yè)競爭的關鍵窗口期。對于燃料電池汽車未來的發(fā)展，建議關注在新能源中游領域具有領先優(yōu)勢的細分龍頭。