TCO趨于平價，細分市場有望不斷涌現

隨著動力電池成本的進一步降低，新能源汽車的使用成本和生產成本不斷接近甚至低于傳統燃油車，即實現使用全成本平價(TCO平價)和生產成本平價(costofproductionparity)，電動車的驅動因素切換為市場競爭力。

對影響TCO的各項因素進行敏感性分析，可以發現對TCO影響最顯著的因素主要是年運營里程和燃油價格。

當年運營里程增加一倍至30000公里/年時，兩種車的TCO接近，當進一步增加至45000公里/年時，電動車的TCO將比燃油車低4萬元。燃油價格對于二者TCO的影響也比較明顯，當油價從7.5元/升下降20%時，燃油車的TCO優勢將擴大至4.8萬元，當油價上升20%時，燃油車的TCO優勢將收窄至2.2萬元。

這個結果與BCG的研究成果相一致。BCG的研究結論認為，對汽車TCO影響最大的因素包括燃料價格、購置價格、年運營里程。

從全球范圍內來看，按照使用全成本衡量，中國市場將率先成為電動車使用成本平價的區域市場。

對于某些細分市場，如年行駛里程超過平均值的出租車、網約車等行業，使用電動車已經更具經濟性。

BCG預計，2020-2025年期間電動車將實現TCO平價，到2025年純電動車的滲透率將達6%，到2027年前后將實現生產成本平價，到2030年純電動車的滲透率將達到14%。

受此影響，2018-2020年動力電池的復合增速超過20%，2018-2030年動力電池的復合增速將達到29%，動力電池行業需求在未來十年中將呈現極高的成長性。

生產者平價開啟消費驅動新時代

進一步地，如要實現電動車加速替代，需要滿足的前提條件是電動車的生產成本低于同檔燃油車。

據不同機構估算，到2025-2030年間，動力電池的價格將降至50-70$/kWh，屆時電動車的生產成本將低于燃油車，新能源汽車真正邁入“生產者平價”階段，供需兩側都有動力推動汽車電動化加速發展。

BCG預計到2025年，全球6%的汽車銷量由純電動車占據，到2030年該比例將提升到14%，MorganStanley的預測值分別為9%和16%，UBS則預測2025年純電動車和PHEV合計占比達到13.2%，到2040年以后各機構一致認為電動車將成為汽車市場的主要部分。

盡管各家機構對于滲透率提升的速度預期有所不同，但即使按照最悲觀的假設，2025年全球新能源汽車的年銷量也將數倍于2017年銷量，動力電池的需求量也將隨之成倍增長。

據初步估算，假如2025年全球純電動車銷量占比達到6%，PHEV銷量占比達到2%，按照2種車型帶電量分別為55kWh和15kWh計，2025年動力電池需求量將超過580GWh，到2030年總需求將超過1300GWh，2018-2030年12年復合增速接近30%。

對于中國市場而言，根據工信部等部門的規劃，到2020年國內的新能源汽車保有量將達到500萬輛，當年實現新能源汽車銷量200萬輛，占汽車年度銷量的12%左右，假設新能源汽車平均帶電量為45kWh，則2020年動力電池需求量將達90GWh，對應2018-2020年需求復合增速達到33%。

隨著電池成本的進一步下降，新能源汽車的滲透率持續提升，假設2025年和2030年滲透率分別達到15%和20%，2020-2030年電池需求量的復合增速將仍達到20%以上。

可以說，無論是國內市場還是全球市場，動力電池行業都是成長空間和成長速度兼具的優質行業。