2017年被不少動(dòng)力鋰電池業(yè)內(nèi)人士視作產(chǎn)業(yè)洗牌的一年。

在政府補(bǔ)貼下，國內(nèi)的新能源汽車產(chǎn)業(yè)在最近幾年迎來了爆發(fā)式上升，已經(jīng)成為全球最大的新能源汽車市場(chǎng)。新能源汽車的核心零部件電池產(chǎn)業(yè)也迎來了快速上升。我國汽車研究中心公布的《我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2016年，我國新能源汽車配套動(dòng)力鋰電池總量達(dá)到281.4億WH（瓦時(shí)），產(chǎn)業(yè)規(guī)模處于絕對(duì)領(lǐng)先，全球動(dòng)力鋰電池出貨量前十的公司中，有七家是我國公司。

在我國，新能源汽車產(chǎn)業(yè)依然是一個(gè)受政策影響明顯的產(chǎn)業(yè)，電池產(chǎn)業(yè)格局也隨之受影響。從2014年開始提速，到2015年爆發(fā)，再到2016年受騙補(bǔ)核查影響的搖擺，業(yè)界等待了將近一年的新的補(bǔ)貼政策最終在2016年底出爐，補(bǔ)貼退坡趨勢(shì)明顯。而電池產(chǎn)業(yè)隨之經(jīng)歷了2015年產(chǎn)量不足，2016年大幅擴(kuò)張產(chǎn)量，再到2017年出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性過剩的競(jìng)爭(zhēng)格局。

今年一季度，受補(bǔ)貼政策變化影響，新能源汽車產(chǎn)銷出現(xiàn)了罕見的下降趨勢(shì)，不過大勢(shì)未變，從二季度已經(jīng)開始逐步回溫。工信部官員有關(guān)正在研究燃油車退出市場(chǎng)時(shí)間表的最新表態(tài)，讓市場(chǎng)對(duì)未來前景充滿樂觀。

補(bǔ)貼政策的調(diào)整，正在對(duì)全產(chǎn)業(yè)鏈帶來影響。價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，補(bǔ)貼提出的技術(shù)指標(biāo)，對(duì)能量密度、電池成本都提出了硬性指標(biāo)，多重因素下，龍頭電池公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將更加明顯，行業(yè)將從分散向集中靠攏，并且電池和車企的聯(lián)系也更加緊密。

產(chǎn)業(yè)向龍頭聚集

在新能源汽車產(chǎn)業(yè)飛速發(fā)展的帶動(dòng)下，國內(nèi)動(dòng)力鋰電池產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成了以CATL、比亞迪（002594.SZ/01211.HK）為代表的第一梯隊(duì)，和以國軒高科、深圳比克、天津力神、萬向A123等公司為代表的第二梯隊(duì)，市場(chǎng)正在迅速向龍頭聚集。2016年，前兩大巨頭市場(chǎng)占比接近50％，前十的公司占據(jù)了接近80％的市場(chǎng)。

更嚴(yán)酷的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)下，對(duì)公司的技術(shù)能力、制造水平、資金儲(chǔ)備都提出了更高要求，市場(chǎng)向龍頭聚集的趨勢(shì)將繼續(xù)下去，二三線公司將越來越難以生存。

方建華對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者預(yù)計(jì)，到2020年，目前存在的約200家動(dòng)力鋰電池公司只會(huì)剩下10家到20家。

其發(fā)展趨勢(shì)將不會(huì)是以兼并重組來完成。王勇對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者分析，二三線公司的技術(shù)水平和一線公司存在差異，并不是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，因此即便是此前缺貨時(shí)期，也不會(huì)尋求收購來快速擴(kuò)張產(chǎn)量。越往后，落后的產(chǎn)量將會(huì)被市場(chǎng)淘汰，龍頭公司會(huì)占據(jù)更多份額。

今年一季度，CATL已經(jīng)反超比亞迪成為國內(nèi)第一大動(dòng)力鋰電池廠商，其市場(chǎng)占有率達(dá)到25.79％，超過比亞迪的17.65％。今年三月，鴻海集團(tuán)子公司富泰華工業(yè)以10億元獲得CATL1.19％的股權(quán)，據(jù)此推算，其估值已經(jīng)超過840億元人民幣，跨入獨(dú)角獸行列。六月，CATL公布上市輔導(dǎo)通告，邁入上市進(jìn)程。

比亞迪電池被反超的原因之一是其電池長(zhǎng)期只供應(yīng)給比亞迪自己生產(chǎn)的新能源汽車，并不外供，比亞迪副總經(jīng)理李云飛對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，過去幾年比亞迪電池一直供不應(yīng)求。

不過目前其電池產(chǎn)量上升速度超過了自身新能源汽車的上升，因此，比亞迪正在考慮將電池開放給市場(chǎng)。比亞迪董事長(zhǎng)王傳福曾在今年股東大會(huì)上首度承認(rèn)，電池外銷方面，已經(jīng)在和幾個(gè)乘用車大品牌在談，有些已經(jīng)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。

一位行業(yè)分析師對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，比亞迪的電池假如面向市場(chǎng)，將對(duì)中小公司造成毀滅性打擊。

影響電池成本的重要因素包括四大原材料（正極、負(fù)極、電解液、隔膜）和制造成本。為提高競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，行業(yè)龍頭都開始將觸角伸向上下游產(chǎn)業(yè)鏈，之間的合作案例正在逐步增多。

比亞迪自身的業(yè)務(wù)便是一體化路線，包含了上游礦石、電池原料、PACK、電芯直到下游整車的全部產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。

國軒高科目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了上游磷酸鐵鋰正極材料全部自供，并投資了三元正極材料，未來也將全部自供。此外，和星源材質(zhì)合資的隔膜廠也已于今年七月投產(chǎn)。

在下游，車企和電池龍頭公司的緊密綁定也是行業(yè)趨勢(shì)。比亞迪自身既生產(chǎn)新能源汽車，也生產(chǎn)電池；國軒高科是北汽新能源的股東方之一；今年五月，上汽宣布和CATL合資建立兩家公司，分別進(jìn)行鋰電池開發(fā)和動(dòng)力鋰電池模塊、系統(tǒng)的開發(fā)，前者由CATL控股，后者由上汽控股。而TSLA也和松下在2014年合資開工建設(shè)電池廠Gigafactory，并在今年開始量產(chǎn)。

對(duì)車企而言，主機(jī)廠研發(fā)車型配套要兩年以上的驗(yàn)證周期，和電池龍頭合作有助于保證優(yōu)質(zhì)電池產(chǎn)品的供應(yīng)穩(wěn)定性。關(guān)于電池公司而言，通過和車企合作，彌補(bǔ)汽車設(shè)計(jì)方面的知識(shí)，也有助于提高整體系統(tǒng)的性能和能量密度。

國家科技成果轉(zhuǎn)化基金新能源汽車創(chuàng)業(yè)投資子基金合伙人兼總裁方建華對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者總結(jié)，行業(yè)洗牌期將考驗(yàn)公司的市場(chǎng)反應(yīng)能力、產(chǎn)品品質(zhì)能力、資金實(shí)力、技術(shù)研發(fā)能力和供應(yīng)鏈配套能力。具備這五方面能力的公司，將在洗牌中占到優(yōu)勢(shì)。

補(bǔ)貼政策變動(dòng)重塑行業(yè)格局

國內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，一直和補(bǔ)貼政策的變動(dòng)密不可分。

國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)端，始于2009年開始的十城千輛工程。該工程由財(cái)政部、科技部、發(fā)改委、工信部共同啟動(dòng)，計(jì)劃從2009年開始，每年發(fā)展10個(gè)城市，每個(gè)城市推廣1000輛新能源汽車進(jìn)行示范運(yùn)行，由財(cái)政進(jìn)行補(bǔ)貼。最終有三批共25個(gè)城市納入了這一工程，該補(bǔ)貼到2012年底停止，實(shí)現(xiàn)銷量約2.7萬輛。

2013年，新能源汽車補(bǔ)貼一度陷入空檔期，直到2013年九月，新的補(bǔ)貼政策出臺(tái)，其補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)是以車輛長(zhǎng)度區(qū)分。以長(zhǎng)度超過10米的純電動(dòng)客車為例，可獲得每輛50萬元的中央補(bǔ)貼，并且地方政府還會(huì)有配套補(bǔ)貼政策。

2015年四月，工信部等四部委公布了2016年-2020年補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，改變?yōu)榫C合考慮續(xù)航里程及單位載質(zhì)量能量消耗來補(bǔ)貼。其中，車長(zhǎng)為10米到12米的標(biāo)準(zhǔn)車，若滿足續(xù)航里程超過250公里，單位載質(zhì)量能耗小于0.25Wh／kmkg的條件，每輛車能獲得50萬元補(bǔ)貼。

針對(duì)客車高額的補(bǔ)貼讓新能源客車在2015年迎來爆發(fā)式上升，2015年，新能源客車產(chǎn)量達(dá)到12.5萬輛，是前一年的三倍。對(duì)不少電池公司，當(dāng)年都面對(duì)產(chǎn)量不足的問題。方建華對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者回憶稱，2015年是瘋狂的一年。

新能源客車的超常規(guī)上升，以及逐漸見諸媒體報(bào)道的新能源汽車騙補(bǔ)報(bào)道，最終讓有關(guān)部門在2016年開啟了騙補(bǔ)核查，同時(shí)，新能源補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)將進(jìn)一步調(diào)整的預(yù)期籠罩了全年。方建華表示，當(dāng)時(shí)存在中央補(bǔ)貼加上地方補(bǔ)貼的過度補(bǔ)貼問題和監(jiān)管不到位的問題，帶來了個(gè)別公司的騙補(bǔ)，部分公司的投機(jī)和大部分公司的不規(guī)范行為，2016年是糾結(jié)的一年。

最終，業(yè)界等待了將近一年的調(diào)整在2016年底落定。2016年十二月三十日，新的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)。在提高了此前對(duì)續(xù)航里程、單位載質(zhì)量能耗的硬性指標(biāo)基礎(chǔ)上，新的補(bǔ)貼系數(shù)納入了對(duì)系統(tǒng)能量密度的要求，客車系統(tǒng)能量密度不得低于85Wh／kg，乘用車不低于90Wh／kg。并且補(bǔ)貼額度進(jìn)一步退坡。補(bǔ)貼金額和電池容量掛鉤，車廠超過10米的純電動(dòng)客車最高可獲得每輛30萬元的補(bǔ)貼，地方政府配套補(bǔ)貼不得超過中央補(bǔ)貼的50％。

隨著規(guī)模擴(kuò)大、技術(shù)進(jìn)步，電池成本逐步降低，補(bǔ)貼退坡并不出乎意料。但是考核標(biāo)準(zhǔn)的變化，尤其是納入系統(tǒng)能量密度的考核，還是對(duì)產(chǎn)業(yè)帶來了直接影響。整個(gè)一季度，新能源汽車產(chǎn)銷分別罕見地同比下降7.7％和4.7％，尤其是一月銷量?jī)H為5682輛，是2016年一月的約四分之一，十分慘淡。

國軒高科（002074.SZ）常務(wù)副總裁王勇對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者分析，今年上半年，整車廠和電池公司都在圍繞能量密度的問題重新上整車目錄，因此上半年電動(dòng)客車沒有太大的出貨量，但為未來的發(fā)展奠定了很好的基礎(chǔ)。

補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)的變化還將帶來更深遠(yuǎn)的影響。

王勇對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者分析，過往補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)重要是看續(xù)航里程，對(duì)能量密度沒有要求，技術(shù)水平不高的公司可以通過裝更多電池來滿足續(xù)航標(biāo)準(zhǔn)，電池優(yōu)質(zhì)公司并沒有得到區(qū)分。現(xiàn)在的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)更科學(xué)，政策的調(diào)整對(duì)大公司是利好。

新的標(biāo)準(zhǔn)更強(qiáng)調(diào)系統(tǒng)能量密度，方建華認(rèn)為，這會(huì)變相鼓勵(lì)公司選用大電池、軟包技術(shù)，對(duì)公司技術(shù)路線造成影響。

為了滿足系統(tǒng)能量密度的要求，除提高電芯的能量密度之外，其他能帶來系統(tǒng)能量密度提升的因素也將更加受到重視。

其一是電池PACK（封裝）技術(shù)，以往僅僅考慮續(xù)航里程的標(biāo)準(zhǔn)中，PACK并不要太過精細(xì)的設(shè)計(jì)就能滿足要求，而如今考核系統(tǒng)能量密度之后，關(guān)于PACK技術(shù)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)都帶來了新的要求，王勇表示，這方面還有很大的上升空間。

其二是輕量化，這既包括整車技術(shù)的輕量化，也包括電池技術(shù)的輕量化。譬如電池箱的材料，就會(huì)優(yōu)先選用更輕的合金材料，來提高系統(tǒng)密度。

方建華認(rèn)為，由考核能量密度帶來的這些變化，將要求公司對(duì)電芯規(guī)格進(jìn)行調(diào)整，進(jìn)而調(diào)整產(chǎn)線、PACK工藝。有的公司將采取減重措施，減少一些系統(tǒng)，或者選擇其他化學(xué)體系、配方，這都將給公司帶來很大壓力。

王勇表示，短時(shí)間內(nèi)電池公司應(yīng)對(duì)重要是在PACK工藝方面做一些文章，但是新的產(chǎn)線設(shè)計(jì)的時(shí)候，比如考慮商用車的布局就會(huì)選用大型電芯。

價(jià)格博弈加劇

方建華將2017年視作動(dòng)力鋰電池產(chǎn)業(yè)政策消化期、價(jià)格博弈期和行業(yè)洗牌期三期疊加的一年。

新的補(bǔ)貼政策下，乘用車、專用車補(bǔ)貼退坡約20％，客車退坡30％－50％，地方配套補(bǔ)貼比例由1∶1下降至1∶0.5，幅度巨大。

產(chǎn)業(yè)鏈政策環(huán)境的變化，從末端傳導(dǎo)到前端，主機(jī)廠承壓，汽車降價(jià)，產(chǎn)業(yè)鏈每個(gè)環(huán)節(jié)平攤成本。但原材料價(jià)格依然堅(jiān)挺，導(dǎo)致今年中間環(huán)節(jié)利潤(rùn)稀薄。而電池這類核心零部件供應(yīng)商直接受到影響。

2015年電池產(chǎn)量不足而擴(kuò)大的產(chǎn)量，在政策變動(dòng)之后，電池產(chǎn)業(yè)反而呈現(xiàn)出了結(jié)構(gòu)性過剩的局面，進(jìn)一步加劇了競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。

降價(jià)是必然結(jié)果，不同電池的降價(jià)幅度又有所不同。

國內(nèi)的動(dòng)力鋰電池以磷酸鐵鋰電池和三元電池為主，其中磷酸鐵鋰重要供應(yīng)客車，三元電池重要供應(yīng)中高端乘用車。新能源客車此前引領(lǐng)了國內(nèi)新能源汽車的發(fā)展，因此，鐵鋰電池是當(dāng)前國內(nèi)電池產(chǎn)量的主力。我國汽車技術(shù)研究中心的數(shù)據(jù)顯示，2016年我國生產(chǎn)的新能源汽車中，磷酸鐵鋰電池總配套量為203.32億Wh，占比72.26％，其中的72％供應(yīng)給純電動(dòng)客車；三元電池總配套量為64.47億Wh，占比22.91％，其中的73％供應(yīng)給純電動(dòng)乘用車。

我國化學(xué)和物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)劉彥龍告訴《財(cái)經(jīng)》記者，今年上半年由于客車補(bǔ)貼下降幅度太大，公司要消化成本下降，所以客車銷售很少。以上半年總量來看，三元電池占比已經(jīng)超過了磷酸鐵鋰電池，預(yù)計(jì)全年二者占比將相當(dāng)。

補(bǔ)貼退坡背景下，王勇曾在年初對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者預(yù)計(jì)，今年磷酸鐵鋰電池價(jià)格會(huì)下降約20％-30％。興業(yè)證券的調(diào)研數(shù)據(jù)也顯示，2017年鐵鋰電池價(jià)格較去年底降幅在20％左右，三元電池預(yù)計(jì)降價(jià)10％-15％。

王勇分析，技術(shù)進(jìn)步和規(guī)模化優(yōu)勢(shì)會(huì)促使成本下降，但碳酸鋰、銅箔、鋰鹽等原材料價(jià)格上升，以及電池公司為了達(dá)到更高補(bǔ)貼系數(shù)對(duì)PACK工藝采用更多新型材料來降低電池箱重量，多重因素下，2017年電池成本預(yù)計(jì)和2016年持平，而此前每年都能保持10％－15％的下降空間。

綜合上下游影響，王勇預(yù)計(jì)今年磷酸鐵鋰動(dòng)力鋰電池毛利率會(huì)下降約10％。而過去幾年，國軒高科產(chǎn)量以磷酸鐵鋰為主，其毛利率長(zhǎng)期穩(wěn)定在40％以上。

三元電池的成本壓力則更大。一位電池行業(yè)資深分析員告訴《財(cái)經(jīng)》記者，近年來，其上游鋰、鈷價(jià)格翻了兩三倍，挖礦要時(shí)間，上游供給端沒開放，電池行業(yè)還是資源型的。

一輛乘用車的電池使用量?jī)H為一輛客車的十分之一左右，對(duì)電池公司而言在成本上磷酸鐵鋰單位瓦時(shí)要更低。此外，2017年將是三元電池在乘用車大量應(yīng)用的元年，剛剛開始大規(guī)模應(yīng)用，其規(guī)模優(yōu)勢(shì)還未得到體現(xiàn)。王勇認(rèn)為，綜合考慮下來，其毛利率預(yù)計(jì)在20％－30％之間，顯著低于磷酸鐵鋰水平。

興業(yè)證券的一份動(dòng)力鋰電池報(bào)告預(yù)計(jì)，磷酸鐵鋰動(dòng)力鋰電池毛利率受影響幅度在7％－10％之間，三元?jiǎng)恿︿囯姵厥苡绊懛仍?％－7％。

一位資深業(yè)內(nèi)人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者分析，電池公司今年業(yè)績(jī)將面對(duì)市場(chǎng)和成本的雙重壓力，從投資角度，并非產(chǎn)業(yè)鏈投資首選。相比而言，碳酸鋰材料、高端三元正極材料、高端電解液、電池設(shè)備等領(lǐng)域是更好的投資選擇。