今年1-7月，新能源汽車產(chǎn)銷累計分別達(dá)50.4萬輛和49.6萬輛，同比增長85%和98%，增長態(tài)勢較好。車型結(jié)構(gòu)方面，新能源車銷售結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，7月份A0和A級車在新能源車的合計占比63%。

一、產(chǎn)銷與電池裝機(jī)皆持續(xù)景氣上升

產(chǎn)銷情況來看，今年1-7月，新能源汽車產(chǎn)銷累計分別達(dá)50.4萬輛和49.6萬輛，同比增長85%和98%，增長態(tài)勢較好。車型結(jié)構(gòu)方面，新能源車銷售結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，7月份A0和A級車在新能源車的合計占比63%。從電池裝機(jī)來看，1-7月動力電池裝機(jī)量19.3GWh，同比增長108%。行業(yè)競爭格局逐步清晰，CATL和比亞迪電池裝機(jī)占比分別是42%和22%，合計占比64%；前5家合計占比77%；前20家占比94%。從后續(xù)的排產(chǎn)情況來看，8月產(chǎn)銷預(yù)計將有環(huán)比改善，而后隨著9月份傳統(tǒng)旺季的來臨，后續(xù)月份的產(chǎn)銷持續(xù)向好。維持我們年初以來的產(chǎn)銷預(yù)測，全年100-110萬輛產(chǎn)銷，45-50GWh之間的鋰電池裝機(jī)。

三重催化劑，看好下半年消費市崛起：

第一重，政策過渡期后，車企的產(chǎn)品升級工作完畢，預(yù)計下半年將成為高端新車型的放量元年。粗略統(tǒng)計來看，18H2將投放超過百款車型；比如，比亞迪唐EV等4款新車型，北汽EX3/EX5等9款新車，上汽自主品牌投放榮威光之翼MARVELX/名爵ZS等3款新車型。合資與外資品牌如大眾輝昂GTE、捷豹I-PACE、日產(chǎn)聆風(fēng)等高端車型也將陸續(xù)投放市場。車型豐富化將滿足多層次的消費需求，加速新能源車消費市的到來。

第二重，新造車勢力如威馬、蔚來等均實現(xiàn)交付，提振產(chǎn)業(yè)發(fā)展信心。8月14日，蔚來汽車向SEC遞交IPO招股說明書，擬融資18億美元。公司于2014年11月成立，2016年推出概念超跑eP9,，2016年底推出ES8，從生產(chǎn)和交付進(jìn)展來看，蔚來ES8生產(chǎn)超過1300臺，已交付481臺，訂單數(shù)量超過1.7萬臺。蔚來汽車的目標(biāo)是每年推出1款新車，1-2年改款已有車型，并每3年對主要車型重新設(shè)計并升級。公司計劃在2018Q4開始新車型ES6的CCC認(rèn)證流程，并計劃2019年上半年上市。

第三重，特斯拉model3交付量逐步提升。8月2日，特斯拉公布18Q2財報Q2共實現(xiàn)產(chǎn)量5.3萬輛，交付4.1萬輛，其中model3交付1.8輛。model3現(xiàn)在的產(chǎn)能在5000輛/周，8月下旬將實現(xiàn)6000輛/周，并盡快提升至1萬輛。上海工廠方面，特斯拉預(yù)計25億美元以達(dá)成2020年100萬輛的產(chǎn)銷目標(biāo)。不僅是特斯拉，ABB們也相繼制定了中國市場規(guī)劃，各方勢力的參與將帶來市場的良性競爭，催化更多優(yōu)質(zhì)車型的誕生，加速消費市到來。

二、下半年關(guān)注三大主線

1）集中化：動力電池環(huán)節(jié)，在技術(shù)、客戶、成本的多重壁壘下，龍頭的集中度持續(xù)提升。盡管當(dāng)前行業(yè)整體盈利能力有所下滑，但預(yù)計隨著能量密度的提升和原材料成本的下降，鋰電企業(yè)毛利率將在19年筑底回升。當(dāng)前時點看好抗壓能力更強(qiáng)的鋰電龍頭，重點推薦：寧德時代、億緯鋰能。

2）高鎳化：高鎳化有助于降低原材料成本、提升電池能量密度、車輛續(xù)航里程以獲取高補(bǔ)貼，是產(chǎn)業(yè)中重點關(guān)注命題。當(dāng)前NCM811研發(fā)進(jìn)展略超預(yù)期，18/19年有望成為高鎳三元的超額利潤年。

3）全球化：隨著鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈向中國的轉(zhuǎn)移，以及下游整車市場的全球化融合，本土中游企業(yè)迎來歷史機(jī)遇。當(dāng)前，最為核心的鋰電池環(huán)節(jié)，寧德時代已經(jīng)進(jìn)入全球供應(yīng)鏈中；負(fù)極和電解液環(huán)節(jié)中國產(chǎn)量占比分別達(dá)71%和67%，龍頭企業(yè)已對LG、三星、松下、索尼等多家核心外資企業(yè)實現(xiàn)配套；核心部件環(huán)節(jié)如繼電器、熱管理系統(tǒng)等已有中國企業(yè)形成全球配套，競爭格局良好。