摘要

沒有長遠的目光與堅定的意志，最好不要涉足氫燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈。

高工氫電梳理發(fā)現(xiàn)，今年上半年，主營氫燃料電池相關業(yè)務的企業(yè)整體營收規(guī)模較小，且大多處于虧損狀態(tài)，比如億華通虧損2335萬元，富瑞氫能虧損709萬元，上燃動力虧損1054.03萬元，江蘇清能虧損353.21萬元，和利氫能虧損353.21萬元等。這主要由于燃料電池行業(yè)仍處于培育期，距離商業(yè)化還有一定距離，導致企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)不佳。

值得一提的是，截止2018年6月30日，氫燃料電池領軍企業(yè)億華通應收賬款余額3.01億元，占同期營業(yè)收入的比例高達794.91%，反映出氫燃料電池行業(yè)存在極大的賬期問題。

濰柴動力（000338）、雪人股份（002639）、三環(huán)集團（300408）、美錦能源（000723）、東華能源（002221）、貴研鉑業(yè)（600459）、漢鐘精機（002158）等涉足氫燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈的上市公司半年報顯示，營收及凈利潤皆不錯，但這反映的是其傳統(tǒng)業(yè)務業(yè)績表現(xiàn)，氫能與燃料電池業(yè)務大多仍在布局投入當中，能夠量產(chǎn)及盈利的占少數(shù)。

上述12家企業(yè)上半年業(yè)績情況及變動原因、氫燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈布局情況如下：

主營氫燃料電池及上游企業(yè)

1、億華通營收3781萬元，虧損2335萬元

8月22日，億華通發(fā)布2018半年度報告顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3781.21萬元，同比增長411.82%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤-2334.67萬元，同比下降26.14%；產(chǎn)品毛利率15%，同比下降3.69%。

公告顯示，公司營收增長主要原因系公司控股公司上海神力對外銷售設備引起，報告期內(nèi)公司主營產(chǎn)品燃動電池動力系統(tǒng)銷售收入與去年同期基本持平。公司“增收不增利”主要原因系經(jīng)營規(guī)模的擴大引起與之相匹配的人員及經(jīng)營場所等固定費用均有所增加。

值得注意的是，截止2018年6月30日，億華通應收賬款余額3.01億元，占同期營業(yè)收入的比例為794.91%，占當期期末資產(chǎn)總額的比例為35.89%。應收賬款余額占營業(yè)收入和資產(chǎn)總額的比例較高。

2、富瑞氫能營收1944萬元，虧損709萬元

富瑞特裝（300228）發(fā)布2018年半年度報告顯示，公司1-6月實現(xiàn)營業(yè)收入54.41億元，同比下降32.68%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-2746.19億元，同比下降-162.69%。公司子公司富瑞氫能1-6月營業(yè)收入1944萬元，凈利潤-709.38萬元。

在本報告期內(nèi)，富瑞氫能以自有資金1540萬元投資設立了江蘇氫源天創(chuàng)新能源有限公司(占股30.80%)，主營液氫技術開發(fā)、氫液化工廠及液氫加氫站的投資、開發(fā)。而富瑞特裝擬將持有的富瑞氫能全部56%股權以5600萬元的價格轉讓給張家港新云科技產(chǎn)業(yè)咨詢企業(yè)(有限合伙)。截至本報告披露日，富瑞氫能股權轉讓事宜尚未完成。

3、上燃動力營收99.28萬元，虧損1054.03萬元

根據(jù)猛獅科技（002684）發(fā)布轉讓上燃動力全部股權的公告顯示，上燃動力2017年1-12月營業(yè)收入1018.5萬元，凈利潤虧損1628.5萬元；2018年1-6月營業(yè)收入99.28萬元，凈利潤虧損1054.03萬元，相比去年凈利潤虧損呈擴大之勢。而為滿足上燃動力日常經(jīng)營及償還債務的需要，猛獅科技及子公司為上燃動力提供借款余額合計16970萬元。

上燃動力經(jīng)營范圍包括燃料電池汽車動力平臺及相關技術科研開發(fā)，基于燃料電池汽車動力平臺的整車相關技術開發(fā)，燃料電池汽車試制，燃料電池汽車動力平臺及零部件研制與銷售，汽車整車生產(chǎn)線規(guī)劃，整車企業(yè)技術開發(fā)、技術轉讓、技術咨詢、技術服務，汽車零部件產(chǎn)品研制及銷售等。

4、江蘇清能營收1675萬，虧損353.21萬元

江蘇清能發(fā)布2018年半年度報告顯示，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入1675萬，同比增長51.17%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤-353.21萬元，相比于去年虧損512.48萬元有所減少。業(yè)績增長原因在于該公司的車用燃料電池系統(tǒng)研發(fā)完成開始形成銷售，以及公司開始進入海外燃料電池電站領域；凈虧損減少主要因為收入及毛利的增長。

據(jù)了解，江蘇清能于2003年成立，公司團隊目前以空冷電堆、水冷電堆的研究與開發(fā)、MFC系列的研究與升級、燃料電池核心材料研發(fā)和制氫、儲氫技術研究與開發(fā)為主要研究方向。研發(fā)出的燃料電池電堆有H系列電堆、T系列和XP系列；燃料電池系統(tǒng)主要有MFCmini(100w以下)、MFC(100W-200W)、MFC(1KW以上)；RFC-120系列。

2018上半年，江蘇清能完成了韓國蔚山工業(yè)園200KW氫燃料電池電站系統(tǒng)發(fā)貨及安裝，標志著該公司正式進入海外燃料電池電站市場。其安裝江蘇清能自主研發(fā)生產(chǎn)的30KW/40KW燃料電池系統(tǒng)的燃料電池車陸續(xù)進入了2018新能源汽車推廣應用推薦車型目錄。

5、和利氫能營收268.18萬元，虧損94.88萬元

和利氫能公布的2018年半年報顯示，截至2018年6月30日，企業(yè)實現(xiàn)營收268.18萬元；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為-94.88萬元。

和利氫能今年虧損原因之一在于其生產(chǎn)設備沒賣出去，庫存積壓。據(jù)了解，和利氫能是處于水電解氫氧發(fā)生器制造行業(yè)的生產(chǎn)商，主要從事新能源設備——布朗氣發(fā)生器、三元催化清養(yǎng)護機、空調(diào)消毒清洗機等設備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和運營管理，專注于布朗氣(電解水制氫氧氣)的應用研究和開發(fā)制造。

涉足氫燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈上市公司

6、濰柴動力營收822.64億元，凈利43.93億元

濰柴動力發(fā)布2018年半年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入822.64億元，較上年同期增長13.76%；歸屬于上市公司股東的凈利潤43.93億元，同比增長65.76%。業(yè)績變動原因在于，重卡行業(yè)持續(xù)復蘇及物流行業(yè)持續(xù)發(fā)展，公司主要產(chǎn)品銷量同比上升。

擁有強大資金和資源背景的濰柴動力在燃料電池領域持續(xù)深入布局。

2016年11月，濰柴動力公告宣布出資4995萬元認購弗爾賽33.5%股份；2017年11月，濰柴動力又與德國博世簽署全面戰(zhàn)略合作框架協(xié)議；2018年5月16日，濰柴動力投資4000余萬英鎊認購全球氧化物燃料電池技術的引領者英國錫里斯能源(倫敦上市公司)新發(fā)行的部分股份，認購完成后持股比例達到20%；8月29日，巴拉德宣布與濰柴動力達成戰(zhàn)略性合作，股權投資完成后，濰柴動力將持有巴拉德19.9%的股權，成為巴拉德第一大股東。

7、雪人股份營收5.54億元，盈利1081萬元

雪人股份發(fā)布的2018年半年度報告顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.54億元，較上年同期增加33.06%；實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤1,081.69萬元，同比增加0.18%。業(yè)績變動原因在于，雪人股份今年上半年壓縮機及壓縮機組銷售量較上年同期都有增加。

資料顯示，雪人股份成立于2000年，主要從事氫燃料電池空氣壓縮機、磁懸浮離心壓縮機、工商業(yè)制冰設備及制冰系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。近年來，公司憑借掌握壓縮機核心技術以及品牌優(yōu)勢，迅速占領氫燃料電池市場。值得一提的是，雪人股份收購全球氫能和燃料電池行業(yè)“大腕”——加拿大Hydrogenics不超過17.6%的股權。

8、三環(huán)集團營收凈利17.77億元，盈利5.52億元

三環(huán)集團發(fā)布的2018年半年度報顯示，公司1-6月實現(xiàn)營業(yè)收入17.77億元，較上年同期增長35.78%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.52億元，同比增長28.37%。業(yè)績增長主要原因在于，隨著汽車電子化的升級，今年三環(huán)集團電子元件、電子元件材料、通信部件、半導體部件相關產(chǎn)品的市場需求強勁。

資料顯示，三環(huán)集團是一家大型汽車及裝備制造企業(yè)，主要從事專用汽車、汽車零部件、及汽車材料設備貿(mào)易。公司研究院現(xiàn)已建設成為特種材料、功能器件、電子模組件、燃料電池等新產(chǎn)品的研發(fā)創(chuàng)新基地。過去，三環(huán)集團一直以傳統(tǒng)專用汽車及汽車零部件制造為主業(yè)，近兩年開始深入布局氫能源汽車領域。

去年12月，三環(huán)集團啟動了氫燃料電池資質申報及樣車開發(fā)，并選定氫陽能源公司作為合作伙伴。今年6月，三環(huán)集團終于收獲碩果——三環(huán)“氫卡”在武漢正式亮相。這是全球首臺常溫常壓液體有機儲氫氫燃料電池物流車。為了使氫能源系統(tǒng)與汽車更好地結合，8月14日，三環(huán)集團出資262萬采購150KW燃料電池發(fā)動機測試系統(tǒng)。

9、美錦能源營收66.7億元，盈利5.42億元

美錦能源發(fā)布2018年半年度報告，1-6月公司實現(xiàn)營收66.7億元，同比增長10.48%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.42億元，同比增長8.07%。隨著上半年供給側結構性改革持續(xù)深入，營商環(huán)境逐步改善，煤焦市場穩(wěn)中有升，清潔能源和新能源產(chǎn)業(yè)越來越受重視，帶動了公司業(yè)績的良好增長。

據(jù)了解，美錦能源主要從事焦炭及其制品、煤炭、天然氣及煤層氣、氫燃料電池汽車等生產(chǎn)經(jīng)營，主要產(chǎn)品包括煤炭、焦炭及化工產(chǎn)品、天然氣、氫燃料電池汽車等。目前，公司已初步形成“煤-焦-氣-化”完整的產(chǎn)業(yè)鏈。

美錦能源表示，公司在煉焦過程中焦爐煤氣富含50%以上氫氣，可以低成本制氫。有利于布局發(fā)展加氫站，促進氫燃料電池和氫燃料電池汽車的發(fā)展。事實上，為了充分利用自身焦化生產(chǎn)中富產(chǎn)低成本的氫氣優(yōu)勢，美錦能源從去年下半年開始就加速布局氫燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)鏈，并策劃布局發(fā)展加氫站和加氣站。

10、東華能源營收212.28億元，盈利6.93億元

東華能源發(fā)布的2018半年報顯示，公司1-6月實現(xiàn)營業(yè)收入212.28億元，比上年同期增長47.81%；歸屬于上市公司股東的凈利潤6.93億元，同比增長42.51%。今年上半年，國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)中向好，國際油價強勢拉漲，聚丙烯價格呈上升走勢，從而給東華能源帶來利潤上漲。

據(jù)了解，東華能源是一家烷烴資源綜合運營企業(yè)，該公司可利用丙烷脫氫、乙烷裂解來產(chǎn)生氫氣，公司主要業(yè)務范圍涵蓋烷烴資源國際國內(nèi)貿(mào)易、終端零售、烷烴資源深加工以及氫能綜合利用等板塊。公司烷烴資源深加工項目副產(chǎn)大量高純度氫氣，其副產(chǎn)氫客戶為凱凌化工、華昌化等企業(yè)。此外，東華能源將通過布局加氫站打造氫能供應鏈。

11、貴研鉑業(yè)營收87.04億元，盈利7551.81萬元

據(jù)貴研鉑業(yè)發(fā)布的2018半年報顯示，公司1-6月實現(xiàn)營業(yè)收入87.04億元，比去年同期增長18.2%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7551.81萬元，同比增長23.65%。

由于今年上半年，中國經(jīng)濟穩(wěn)中向好，汽車行業(yè)產(chǎn)銷整體同比平穩(wěn)增長，其中乘用車產(chǎn)銷同比小幅增長，商用車保持較快增長，煤制項目與丙烷脫氫項目迅速擴能，從而給貴研鉑業(yè)帶來了利潤上漲。

12、漢鐘精機營收8.16億，盈利1.05億元

漢鐘精機發(fā)布2018年半年度報告，1-6月公司實現(xiàn)營收8.16億元，同比增長14.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.05億元，同比增長1.43%。業(yè)績增長主要有兩方面原因：一是公司真空泵產(chǎn)品銷售收入較大幅度增長；二是子公司浙江漢聲在提升智能化生產(chǎn)能力，加強研發(fā)技術力度的影響下，銷售業(yè)績逐漸上升。

據(jù)了解，漢鐘精機成立于1998年，是專注于設計及制造壓縮機與真空泵的廠商之一。經(jīng)過多年的發(fā)展和積累，公司在螺桿、渦旋、離心壓縮機等領域擁有雄厚的技術實力。作為國內(nèi)壓縮機龍頭企業(yè)，漢鐘精機正在計劃切入電堆空氣壓縮機和氫循環(huán)裝置。