9月3日，天能動力(00819)在香港發(fā)布2018年上半年業(yè)績會。就近期國家出臺了電動車行業(yè)“新國標”政策，其管理層表示，新標準的出臺，國家并不是在產(chǎn)業(yè)的發(fā)展中放棄了鉛酸電池，反而希望鉛電池在技術的創(chuàng)新的過程中，能夠更好地服務于電動車行業(yè)、服務于其他的行業(yè)。

未來中國的鉛蓄電池市場，還會不斷擴大，尤其是在電動三輪車、輕型四輪車以及高爾夫球車等方面，都在使用鉛蓄電池，特別是天能生產(chǎn)的高能環(huán)保型的鉛蓄電池，未來五年趨勢總體來說是穩(wěn)中有進。

據(jù)了解，截至2018年6月30日止6個月，天能動力實現(xiàn)收益145億元人民幣，同比增長27.7%;公司擁有人應占溢利5.13億元，同比增長17%;每股盈利0.455元，不派息。

期間鉛酸電池銷售收入約133.13億元，同比增長約31.7%，占總銷售額的約91.8%;鋰電池銷售收入約2.78億元，同比減少約39.0%，占總銷售額的約1.9%;再生鉛對外銷售收入約7.45億元，同比增長約36.0%，占總銷售額的約5.1%。

期內(nèi)公司的毛利及毛利率分別約為17.09億元及約11.8%，較去年同期分別上升約18.8%及下降約0.9個百分點。

以下是天能動力(00819)業(yè)績會問答實錄：

問：公司在手現(xiàn)金流充足，為什么大幅增加短期借款?這么大規(guī)模的資金，是否有收購意向?

答：首先，2018年以后，國際及國內(nèi)金融環(huán)境存在一定不確定，為了加強現(xiàn)金流管理，公司采取穩(wěn)健的現(xiàn)金管理。其次，鑒于電解鉛行業(yè)采購有淡旺季需求，因此也需要有穩(wěn)定的現(xiàn)金流儲備。

公司在做財務安排的時候也不是說不計成本，如今年上半年我們的銀行貸款，實際上增加11個億，但是整體費用沒有增加，其中財務利息收入增加1375萬，利息支出整體降低了577萬，因此整體財務成本降低將近2000萬，主要因為我們拿到銀行的授信基本上都是基準利率，但是買的理財產(chǎn)品是保本保息的。

從公司經(jīng)營層的管理來看，未來不管是智能制造、信息化管理以及網(wǎng)絡建設還有一些新興領域方面的拓展，都需要資金儲備。

此外，從戰(zhàn)略發(fā)展的情況來看，不排除以后會去做一些收購和兼并業(yè)務。

問：鉛電池已經(jīng)是一個相當成熟的行業(yè)，未來五年，鉛電池的能量密度，進步空間有多大?鋰電池方面，天能在這方面的技術程度處于什么水平?

答：鉛電池是是1859年法國的科學家發(fā)明的，到今年大概應該是差不多160年，160年的時間里，我們把它的活性物質(zhì)利用率提高到35種，證明還有很大的空間。未來鉛蓄電池的能量密度有45%-55%的提升空間，主要基于石墨烯新材料、電池結構、電池核心配方以及生產(chǎn)工藝方面的創(chuàng)新等。

新國標的推出，意味著國家對鉛電池的技術進步要求也在增加，天能已做好了技術準備，完全能夠達到新的標準。

近兩年來，天能在鉛蓄電池的一些技術裝備的升級和工藝的改進，可以大幅提高電池的一個技術水平和壽命，同時也能降低單位成本。比如前兩年搞得電池的連鑄連軋，使電池的重量更輕，生產(chǎn)的環(huán)節(jié)縮短了，壽命會更長，這一技術將在2019年全面產(chǎn)業(yè)化。同時會結合智能制造，利用制造加互聯(lián)網(wǎng)技術，進一步提高管理水平。

因此，未來中國的鉛蓄電池市場，還會不斷得擴大，尤其是在電動三輪車、輕型四輪車以及高爾夫球車等方面，都在使用鉛蓄電池，特別是天能生產(chǎn)的高能環(huán)保型的鉛蓄電池，因此未來五年趨勢是很好的，總體來說是穩(wěn)中有進。

鋰電池方面，天能做了十多年的研究和小量的生產(chǎn)，此前一直在幾個億到十個億之間的營業(yè)額徘徊，主要還是在二輪和三輪等的一些科技儀器設備上的使，包括一部分的大型動力電池。

天能不會放棄對高能高速電池研究，不放棄對制造能力的提升，可能會在今年下半年或是明年，天能在鋰電池方面的強項將會體現(xiàn)出來，目前我們已有技術儲備，并在進行機制的優(yōu)化及調(diào)整，鑒于天能強大的門店系統(tǒng)，及國際化戰(zhàn)略，未來鋰電池業(yè)務方面會有一個很好的提升。

目前在高能高速動力鋰電池方面，國內(nèi)一些先進企業(yè)已經(jīng)走在前面，因此天能會選擇錯位發(fā)展，差異化競爭，比如在電動單車方面的鋰電池更適合我們。

問：今年8月10日，天能收回天能能源40%余下股權，主要基于什么考量因素?

答：鋰電池板塊屬于技術密集和資本密集型產(chǎn)業(yè)，收回余下股權，主要基于四個方面的考量：一是，全部由天能動力掌控以后，鋰電板塊的融資能力會提升;其次也有利于提升鋰電板塊在整個行業(yè)的提升，以及構筑比較高的行業(yè)壁壘;此外，后期發(fā)展中會需要一些戰(zhàn)略合作包括資源整合，不排除會通過收購兼并來進行一些高端技術以及產(chǎn)能方面合作。

問：新國標政策對行業(yè)會有什么影響，公司針對這一政策會有什么改革?

答：此前，市場上的很多電動自行車，絕大部分都是沒有按照國家的標準，因為這個標準已經(jīng)滯后了，不符合消費者的需求，因此在全國各種場合都在呼吁加快制定符合當前消費者電動自行車標準，這是新標準出臺的背景。

新的標準要求zui快速度每小時25公里，重量是55公斤，電機功率不超過400瓦，電壓48伏，因此，新標準頒布后，有利于中國的電動自行車有序健康的發(fā)展。對于電池企業(yè)、電動車整車廠的技術研發(fā)部門，則要緊密加快根據(jù)市場的要求，來設計新的電控，包括電池電機等等。

此外，從行業(yè)發(fā)展來看，不規(guī)范的產(chǎn)品打掉以后，符合標準的企業(yè)則會得到國家更大力度的支撐。此外，標準規(guī)范以后，公司電池的售后服務壓力也會減輕。

未來市場方面，就目前來看，大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新，特別是中西部地區(qū)，這么多的農(nóng)民工，他們需要一個適合他們的交通工具，包括電動二輪，包括電動三輪;其次環(huán)保安全相關的政策，電動車代替摩托車已成為趨勢。此外，中國進入老齡化的一個時代，老年人出去活動也需要適合自己的交通工具等等，新國標出臺以后，只要是按照標準生產(chǎn)的，節(jié)能環(huán)保又便宜，市場空間會越來越大。

問：今年年初天能買了1億股的超威動力，給出的理由是行業(yè)不錯，但公司的業(yè)績比超威動力好的多，與其花6、7億買超威動力，為什么不選擇回購?

答：首先，這是一個戰(zhàn)略性投資，其次也是基于堅定看好行業(yè)發(fā)展。此外，通過這種方式可以引導行業(yè)的健康發(fā)展，這個也是整個社會、包括我們的經(jīng)銷商、產(chǎn)業(yè)鏈以及地方政府訴求所在。zui后，這也是基于股東zui大化利益出發(fā)，未來也不排除增持或者減持行為。

此前，市場會擔心兩個行業(yè)巨頭打價格中，避免市場惡性競爭，我們希望不要惡性競爭，如果兩家占到80%市場份額的話，兩家能協(xié)同，毛利率提高5個點肯定沒問題，這樣就既有銷售速度的增長，又有利潤率的大幅增長。

問：中期毛利率有一點點的下降，毛利率下降的具體原因?鋰電池方面，目前產(chǎn)能利用率怎么樣，等到政策及技術成熟再推出，公司的競爭優(yōu)勢在哪里，后期怎么競爭?

答：上半年毛利率下降主要因為鉛價漲的比較快，銷售收入相對來說單價沒有同步的增長，但是這是一個相對數(shù)的指標，我們單個電池單位毛利還是增加的，未來公司會做好一個平衡。

鋰電池方面，并不是說等市場成熟了以后再介入，實際上過去幾年，天能其實已經(jīng)在跟一些大的車廠進行合作，比如奇瑞的小螞蟻，就是專用天能的鋰電，目前市場上小螞蟻銷量也很多，所以并不是說我們沒有技術或者說經(jīng)驗的積累。

受補貼退坡影響，包括前期國家對于一些騙補企業(yè)的打擊以后，車企現(xiàn)金流是惡化的，不少大型電池企業(yè)在這方面吃了虧，因此今年上半年天能從公司的角度出發(fā)，從穩(wěn)健經(jīng)營的角度出發(fā)，對客戶進行了優(yōu)選。其次天能也從內(nèi)部的角度進行了管理變革，也通過計提壞賬的方式進行保守解決，主要還是基于企業(yè)輕裝上陣的考慮。

目前在于車廠方面，主要選擇一些能夠得到消費者認可的企業(yè)合作，有進一步確認之后再向大家進行公布。

從財報數(shù)據(jù)來看，今年上半年公司應收款下降了35%，這個也反應了公司整體戰(zhàn)略的調(diào)整，由于戰(zhàn)略的調(diào)整，產(chǎn)能的利用率確實現(xiàn)在還是比較低的。