核心摘要：2018半年報不久前甫一公布，立即引來業內人士矚目，除國軒高科保持著營業收入和凈利潤同比雙增長態勢外，動力電池行業不少上市公司的凈利潤同比均出現較大幅度下滑。從盈利能力看，由于補貼退坡和產品價格降低，整個動力電池行業的毛利率都在走低，但國軒高科毛利率，卻依然高于同行！本文全面走進這家創辦12載、恰逢少年的動力電池新興企業，試圖從方方面面，全面解碼在如今巨大的洗牌壓力之下，國軒高科的各項制勝之道————

第一章：最新數據，成本管控突顯國軒實力

半年報披露一落帷幕，就有人歡喜有人憂。從行業來看，業績反差最令人乍舌的當屬動力電池。作為自帶政策光環的朝陽行業，動力電池車企們卻正在經歷著補貼退坡、現金流緊張的洗牌過程。

從半年報業績看，除國軒高科保持著營業收入和凈利潤同比雙雙增長的態勢，動力電池行業不少上市公司的凈利潤同比均出現了較大幅度的下滑。從盈利能力看，由于補貼退坡和產品價格降低，整個動力電池行業的毛利率都在走低，但國軒高科毛利率依然高于同行。

電池毛利率于業內居前，成本管控力突顯

僅從公開數據看，2018上半年，國軒高科收入同比增長8.76%至26.07億元；歸屬股東凈利潤同比增長4.57%至4.66億元，業績符合預期。受補貼退坡、競爭加劇影響，動力電池市場價格出現下降，國軒高科的電池組毛利率同比下降至32.5%，但仍于業內居前，且第二季度綜合毛利率開始企穩回升，環比上升0.58個百分點至34.3%。

國軒高科電池組毛利率一直居于行業前列，不輸行業龍頭寧德時代，成本管控力突出。當前隨著補貼退坡、高能量密度電池投產需求增加，動力電池企業都在一定程度上面臨著資金問題，充沛的現金流以及良好穩定的自我盈利能力成為支撐動力電池企業持續發展的關鍵之一。國軒高科突出的成本管控力將助力公司穩健發展，公司預計，前三季盈利將同比增長0.21%~9.43%。

靜待三元電池放量，市場空間將進一步拓展

高水平毛利率根本上離不開良好業績的支撐。根據真鋰研究統計數據，上半年國軒高科累計裝機量892MWh，名列行業第三，較去年同期累計裝機量576MWh同比增長55%；公司17年末約0.84GWh相對高成本電池庫存已消化完畢。國軒高科目前有鐵鋰產能7GWh，三元產能2GWh，根據公司中報，合肥國軒電池年產4GWh三元電池生產線下半年投產，2018年底總產能有望達到20GWh。

目前，國軒高科磷酸鐵鋰單體能量密度已超過180Wh/kg，支撐大多數車輛續航里程過300公里，公司磷酸鐵鋰電池憑借性價比優勢，已經開始給江淮和北汽的乘用車供貨。

此外，國軒三元電池的單體能量密度已超過210Wh/kg，成組后能量密度均超過140Wh/kg，可以滿足乘用車1.1倍的補貼要求。公司三元產品配套的吉利、眾泰、奇瑞的新車型已經上推薦目錄，公司產品結構中，乘用車占比已超過商用車。隨著后續三元電池產能順利釋放，國軒三元電池在公司產品結構中的占比有望逐步提升，其乘用車市場也有望進一步打開。

這些數據和成績取得的背后，秘訣在哪里？什么才是國軒高科這些年真正堅持的制勝之道？當我們走進國軒高科，靠近這樣一批專心致志的新能源人的時候，我們終于理解并欣喜地看到：

第二章：磷酸鐵鋰電池，國軒高科的堅守與突破

是的，我們都知道：當電池的能量密度從90Wh/kg進軍220Wh/kg，技術自信才是前行動力；當機遇和挑戰并存，堅守和突破尤為珍貴；當物流車電池從三元回歸磷酸鐵鋰，當儲能市場爆發，鐵鋰優勢凸顯，誰也不敢說舞臺的極限在哪。

這是發生在國軒高科磷酸鐵鋰電池身上的故事，無關生活，卻講述著一群新能源人的堅守，不是電影，卻記錄著一個行業的光明。

“我們的磷酸鐵鋰電池，無論在國內還是國際上，都是拿得出手的。我們的目標是2020年單體能量密度達到220Wh/kg。”國軒高科掌舵人李縝的一番話，向世人發出自信的宣言：國軒高科，有“鋰”雄踞天下！

關鍵詞：足跡，12載鑄就輝煌

人生需要“回頭看”?；仡^，有我們的出發點，有奮斗足跡，有前車之鑒和成功的歡愉。人生如此，企業亦然。

國軒高科作為一家動力鋰電池企業，磷酸鐵鋰電池一直是拳頭產品，耕耘12年，從90Wh/kg到180Wh/kg，從數十人到千人研發團隊，從合肥實驗室一隅到走出國內走向歐洲，國軒高科磷酸鐵鋰電池已走過極不尋常的一紀：

2006年成立，涉足動力電池行業；

2007年，國軒5萬Ah鋰電池生產線投產；

2008年，磷酸鐵鋰正極材料生產線投產運行；

2010年，磷酸鐵鋰正極材料生產線擴產，20萬Ah汽車專用鐵鋰電池生產線開工；

2013年，鋰離子動力電池銷售收入在國內同行業中排名第一，市場份額約20%，動力電池出貨量累計排名國內第一、世界第四；

2014年，擴建新廠，1億Ah電池生產線達產，主供蘇州金龍、安凱客車；

2015年，成功上市，國軒高科發展開啟新篇章，同年，蘇州國軒、南京國軒、廬江國軒公司建成投產；

2016年，國軒高科獲得科技部、發改委、工信部科研重大專項……

國軒的每一次進步，都少不了磷酸鐵鋰的身影。“國軒磷酸鐵鋰電池在2013年能量密度基本維持在120Wh/kg左右，純電動乘用車續航里程在100km-150km。到2016年能量密度達到150Wh/kg，2018年，國軒磷酸鐵鋰電芯在32131電芯中首次突破180Wh/kg，電池包裝電量達到59KWh，續航里程超過400km，在磷酸鐵鋰電芯中基本達到國際領先水平。”國軒高科電池研究院副院長李新峰博士介紹。

企業和人生一樣，都需要豐富積累。磷酸鐵鋰的每一點進步，濃縮著國軒人的每一滴汗水，這是奮斗印記，也是值得自豪的人生經歷。

回頭，既品味得失，也收獲自信。

更重要的是，身后亦寫著前方的路。

關鍵詞：自信，實力值得信賴

有實力才有自信；有實力，才值得信賴！

國軒高科董事長李縝曾自豪地表示，“中國真正把磷酸鐵鋰電池應用到乘用車上，除BYD自銷外，只有國軒高科，沒有第二。我們從鐵鋰材料科學入手研發，在電池制造技術上，努力創新，一定會走向全球最強。”

這樣強大的自信來自哪里？就來自磷酸鐵鋰電池。

2014年，國軒高科自主研發的“IFP1865140-9Ah方形磷酸鐵鋰鋰離子蓄電池”、“IFP1865140-15Ah方形磷酸錳鐵鋰鋰離子蓄電池”、“IFP20100140A方形磷酸鐵鋰鋰離子蓄電池”被評為安徽省新產品。

2015年，由合肥國軒高科動力能源股份公司承擔的“十二五”國家863計劃重點項目——“鋰離子電池全產業鏈工藝技術與正負極匹配技術研究”課題正式通過專家組驗收，此舉使我國核心正極材料磷酸鐵鋰的研發和生產能力大幅提升。

2016年“克容量發揮大于145mAh/g磷酸鐵鋰材料開發及產業化”項目，使國軒高科LFP正極材料的克容量發揮提升至新高度，鞏固了國軒高科磷酸鐵鋰電池行業發展前沿、國內一流的水平。同年，搭載國軒高科電池的上汽EV80亮相英國伯明翰車展，成功進軍歐陸市場。

“在磷酸鐵鋰電池的研發上，國軒高科通過加大對材料的基礎研究，優化材料體系結構，加大對電芯設計、電芯結構件設計方面的改善，以及生產設備加工精度的控制能力的提升等，使得磷酸鐵鋰電芯的能量密度、安全性能、快速充電能力、低溫放電能力、過流能力、電芯壽命等各方面都取得了很大的突破，采用磷酸鐵鋰電芯的電池在系統與整車各方面性能均達到，甚至超過三元電芯，使得鐵鋰電芯在新能源乘用車領域實現了與三元電芯并駕齊驅的局面。”國軒高科電池研究院副院長李新峰博士表示，市場證明，磷酸鐵鋰電芯在新能源A級車領域具有明顯的需求空間。

正是基于這樣的自信，哪怕面對全行業甚囂塵上的磷酸鐵鋰沒落言論，國軒高科在接受投資者調研中，表達了對磷酸鐵鋰電池應用前景的高度自信：“公司在快速推進三元電池技術提升與產能擴張的同時，對于未來磷酸鐵鋰電池的更大規模市場應用，依然充滿信心?！?/p>

在正確的路上，越走越遠，越走越實，這就是國軒高科向外界傳遞的堅強信念。

而自信背后，凝聚的，是堅守與突破。

關鍵詞：突破，有“鋰”更有理

創新是民族的靈魂。同業競爭，如何才能立于不敗并脫穎而出？按部就班、墨守成規肯定不行，要的是創新和突破。

“創新是靈魂，而專注才是一個企業制勝的關鍵！”“磷酸鐵鋰仍然有長期的能量密度增長空間，到2020年，我們目標是磷酸鐵鋰電池單體能量密度達到220Wh/kg！”國軒高科董事長李縝的話，擲地有聲，讓人聽來血脈賁張。

動力電池技術瓶頸在很長一段時間內，阻礙了新能源汽車產業化進程，難以打消消費者由里程焦慮帶來的困擾。

鋰離子電池能量密度究竟還能不能再提高？

答案是肯定的！國軒高科用一項項技術進步和研發成果作出了莊嚴回應———

1月17日，由國軒高科承擔的“新能源汽車鋰動力電池智能工廠（年產6億安時鋰動力電池生產基地二期項目）”國家智能制造新模式項目在合肥順利通過驗收，將為鋰電池行業的傳統制造模式轉化、走向智能制造，探索出一條有益路徑與解決方案。

2月7日，國軒高科向投資者透露，公司量產32131高能量密度圓柱磷酸鐵鋰電池單體能量密度超過180Wh／kg，使用該款電芯的江淮與北汽部分電動乘用車型，助推這些車輛續航里程將達250km以上，且循環壽命是三元電池的兩倍。而在青島量產能量密度達到190Wh／kg鐵鋰電池，各項性能指標行業領先。

今年5月底，國軒高科透露，公司磷酸鐵鋰電池產線升級改造已經完畢。磷酸鐵鋰乘用車系統能量密度已達到140Wh/kg以上。公司與江淮汽車合作的BEVA50純電動轎車使用磷酸鐵鋰電池已達到402km續航里程，后期將繼續提升其電池組能量密度與續航里程！

國軒高科磷酸鐵鋰軟包電芯也在積極開發中，目前各項性能指標優異，能量密度達到195Wh/kg，預計年底可以達到200Wh/kg……

突破，讓國軒高科磷酸鐵鋰有了更多底氣，國軒高科，有“鋰”更有理。幾年前的唱衰之聲猶言在耳，國軒高科的研發團隊卻已默默拿出了200Wh/kg的喜人成績，向全球最好的目標，踏進一大步。