傳統液態鋰電不會是動力電池的技術終點。眾所周知，能量密度是動力電池性能的第一指標，隨著我國電動車市場由“政策驅動”向“政策助跑”轉換，政策對于鋰電池能量密度提升的導向已經明確。工信部頒布的《中國制造2025》指明：“到2025年、2030年，我國動力電池單體能量密度分別需達到400Wh/kg、500Wh/kg”，這一技術指標已接近傳統鋰電池能量密度天花板。同時，隨著電動車銷量的增長，自燃爆炸等安全事故頻次也明顯增加，這背后傳統鋰電采用的可燃性液態電解質難辭其咎。在能量與安全性能上，當前鋰電池技術還有巨大的提升空間，傳統的液態電池絕不會是技術的終點。

固態電池是后鋰電時代的必經之路。固態電池是指采用固態電解質的鋰離子電池。性能方面，不可燃燒的固態電解質是固態電池的核心。固態電池在根除安全隱患的同時能帶來電池能量密度的提升。開發難度上，鋰硫、鋰空氣等新型電池需從整個電池結構入手，而固態電池的核心在于固態電解質，升級路徑更加簡單方便。此外，鋰硫、鋰空電池負極均使用金屬鋰，而金屬鋰負極更易在固態電解質中兼容，因此固態電池同時也是鋰硫、鋰空電池的過渡平臺。縱觀未來技術方向，固態電池已成必經之路，其作為距離我們最近的下一代電池技術已成為科學界與產業界的共識。

產業化尚處早期，未來有望超速發展。固態電解質的低離子電導率與高界面阻抗限制了電池的能量密度與倍率性能，當前尚未有足夠成熟的市場化產品。按照電解質材料的選取，固態電池可分為三大類：聚合物體系工藝最成熟，但性能上限制約發展；氧化物體系中薄膜型電池的難題在于容量擴充與規模化生產，而非薄膜型電池綜合性能優異，是當前開發的熱門；硫化物體系則處于發展空間巨大與技術水平不成熟的兩極化局面。綜合來看，雖然每一類固態電池體系都有較為棘手的問題需要攻堅，但目前實驗室產品的性能已頗具潛力，且在全球范圍內資本一致看好與龍頭車企多方布局下，固態電池技術有望獲得超速發展。

步步為營梯次滲透，階段發展之路已經明晰。展望未來，固態電池將遵循階段發展的路徑，技術上步步為營，應用上梯次滲透。電池的結構將逐漸減少液體的使用，向無液體的全固態電池邁進；應用領域上，有望率先發揮安全與柔性優勢，應用于對成本敏感度較小的微電池領域，如RFID、植入式醫療設備、無線傳感器等；隨著技術進步，再逐漸向高端消費電子滲透；而等到產品足夠成熟后，最終切入電動車與儲能市場，實現下游需求的全面爆發。

投資建議：

固態電池望為新能車的未來保駕護航，關注進行前瞻布局的動力電池公司。毋庸置疑，鋰電產業鏈是一個可以至少看10年的行業，而新技術的開發與崛起也將不斷強化行業的估值與前景。固態電池是距離商業化應用最近的下一代電池技術，未來料將為新能車行業帶來新的爆發點與關鍵性技術保障。當前已有部分上市公司布局固態電池相關業務，固態電池產品已逐漸進入投資視野。相關標的推薦寧德時代，建議關注贛鋒鋰業、珈偉股份、天齊鋰業等。

風險提示：

固態電池研發進展不及預期、新能源汽車及動力電池相關政策波動；新能源汽車產銷量不及預期。