5月新能源數據于本周發布，新能源汽車行業發展態勢符合預期，受到補貼退坡影響，同比增速有所回落。與此同時，SMM動力電池裝機量數據顯示，5月動力電池總裝機量為5．68GWh，環比微增4．94％，同比增加22．3％。其中三元電池裝機量為3．75GWh，占比66．1％；磷酸鐵鋰電池裝機量為1．73GWh，占比30．5％。

不論是新能源汽車產銷量還是動力電池裝機量，同比增速均自今年1月起一路下滑。一方面反映出，新能源行業需求已提前釋放完畢；另一方面，補貼退坡階段性陣痛仍在，如何在緩解現金流壓力與推進技術研發之間有效平衡，是今年動力電池企業亟需重點解決的問題。

新能源需求提前釋放疊加部分需求暫時性轉移

5月新能源汽車產量為11．2萬輛，環比增長10．4％，同比增長16．9％；銷量完成10．4萬輛，環比增長7．9％，同比僅微增1．8％。盡管新能源汽車產銷量仍在增加，但已是自2018年以來最低同比增速。

5月鋰電數據分析——新能源需求提前釋放同比增速下滑至底部

5月鋰電數據分析——新能源需求提前釋放同比增速下滑至底部

SMM認為5月新能源汽車產銷量變化主要有兩方面因素，一方面是因為，由于行業對于2019年補貼政策的退坡幅度自去年就表現出悲觀，且當時行業預計新能源補貼政策將會在年初就進行發布，所以車企“搶裝”的行為也從去年年底開始出現，需求已經提前釋放完畢；另一方面，“國六”實施在即，大量“國五”車型在近期開始促銷，這也導致部分消費者的消費意愿發生轉移，加大了新能源汽車的出貨壓力。

新能源補貼過渡期即將結束，此外，第三季度通常為行業淡季，考慮到目前主機廠與電池廠均處于洗牌過程中，各家戰略方向在今年將會出現較大分歧。我們預計，新能源下游需求在第三季度仍維持低迷，重點關注后續雙積分政策的實施力度。

比亞迪市場份額大幅減少復合鋰電池未來可期

據SMM新能源數據庫顯示，2019年5月中國動力電池共實現5．68GWh裝機量，環比微增4．94％，同比增加22．3％。與新能源汽車增速基本同步，動力電池的裝機量同比增速也下滑至2018年以來次低點（2018年6月動力電池裝機量同比增速為最低點）。

5月鋰電數據分析——新能源需求提前釋放同比增速下滑至底部

5月鋰電數據分析——新能源需求提前釋放同比增速下滑至底部

5月動力電池裝機量中，三元電池裝機量為3．75GWh，占比66．1％，環比減少6．7％；磷酸鐵鋰電池裝機量為1．73GWh，占比30．5％，環比上升3．2％。

磷酸鐵鋰電池裝機量的回升，主要是受到客車市場搶裝的影響。2018年，三元電池與磷酸鐵鋰在新能源汽車行業中的搭載比例呈6：4上下波動。其中，2018年5月磷酸鐵鋰電池的裝機量在當年首次超過三元電池，此外，2018年12月磷酸鐵鋰電池的裝機量占比也大幅上升。觀察磷酸鐵鋰電池裝機量大幅上升的月份，我們發現當月EV客車的裝機量都出現環比大增的情況，而時間一般為年底及補貼退坡前夕。EV客車的單車補貼數額通常為乘用車的2倍左右，這也使得過渡期結束前的“搶裝”對于客車市場更為重要。

值得注意的是，復合鋰電池自2019年以來，裝機量逐步增加。5月復合鋰電池的裝機量為64．4MWh。據SMM了解，寧德時代已在著手研發復合鋰離子電池，通過在三元電池中摻雜部分比例的錳酸鋰，達到降成本、提升安全性能的目的，今年下半年可能會實現該類型電池的量產裝機。

再來看看5月動力電池市場占有率情況。

5月鋰電數據分析——新能源需求提前釋放同比增速下滑至底部

除了TOP3的動力電池企業外，5月動力電池企業的排名均發生了變化。這也說明，目前各企業均在經歷著轉型與變化，想要在動力電池市場上獲得穩固的一席之地并非易事。

雖然5月動力電池裝機量排名中，比亞迪仍據第2位，但實際上市場份額環比下滑了10．5％。盡管比亞迪是目前行業中產業鏈完整度相對最高的一家企業，但由于下游客戶份額仍集中在集團自身，受到集團汽車產銷量影響較大，未來仍可繼續對外拓展下游客戶。

三元鐵鋰材料增速回落錳酸鋰需求結構優化

據SMM統計，2019年5月中國三元材料產量2．05萬噸，環比下降5％，同比上漲64％。受補貼過渡期結束及安全性顧慮，北京，浙江，江蘇，湖南地區生產商訂單減少，5月均有不同程度的減產操作。減產商表示需求回暖起色跡象尚不明朗。

5月鋰電數據分析——新能源需求提前釋放同比增速下滑至底部

值得注意的是高鎳中，8系產品占比上升至11％，正極材料廠表示是龍頭電池廠為明年春節后產品備貨所提需求，預計后市8系需求逐步緩慢增長。

2019年5月全國磷酸鐵鋰產量為0．84萬噸，環比下降0．1％，同比上漲78．9％。磷酸鐵鋰材料目前行業集中度趨于穩定，主要需求仍以動力電池為主，但已有相當一部分產能服務于儲能電池與消費類電池領域。

2019年5月全國錳酸鋰產量為0．54萬噸，環比上漲0．1％，同比上漲16．7％。由于能量密度不高且價格便宜，2018年錳酸鋰的需求結構主要以消費類電池為主。我們預計，隨著未來摻雜技術的成熟，疊加企業降成本壓力，未來錳酸鋰的需求結構可以進一步得到優化，高端錳酸鋰的需求量或有增加。