2018年12月，金龍汽車發(fā)布《關(guān)于最近三年行政處罰及整改情況的公告》顯示，金龍汽車下屬企業(yè)近三年來,涉及財政部、工信部、環(huán)保、安全生產(chǎn)、稅務(wù)、消防等部門行政處罰金額超2.603億元。其中，金龍汽車旗下的蘇州金龍受到的行政處罰最高，約為2.601億元，占其總繳納罰款額度的99.93%。

此前的2016年9月，財政部將新能源汽車部分嚴重“騙補”的5家典型案例向社會公開，包括蘇州金龍、蘇州吉姆西客車制造有限公司、深圳市五洲龍汽車有限公司、奇瑞萬達貴州客車股份有限公司、河南少林客車股份有限公司。其中，蘇州金龍是上述五家企業(yè)中涉及“騙補”金額最大的一家。

據(jù)了解，金龍汽車在1998年至2017年的20年間，營業(yè)收入從4.81億元飆升至177.36億元，增長近37倍；然而，凈利潤卻僅僅從4546.65萬元增長到4.79億元。據(jù)了解，金龍汽車凈利潤長期在1至2億元上下徘徊。

進入2018年，金龍汽車業(yè)績?nèi)詿o明顯改善。前三季度營業(yè)收入126.98億元，同比增加23.6%，歸屬上市公司股東的凈利潤0.85億元，同比減少62.58%。

為了盡快扭轉(zhuǎn)頹勢，金龍汽車拋出了17.1億元的定增方案。其中，7.75億元用于收購旗下廈門金龍聯(lián)合汽車工業(yè)有限公司（以下簡稱“金龍聯(lián)合”）的剩余25%股權(quán)，剩余募資額將全部用于新能源汽車及智能網(wǎng)聯(lián)汽車相關(guān)項目。

金龍汽車曾表示，凈利潤減少主要是去年同期蘇州金龍恢復新能源補助資質(zhì)，確認了2016年1月至9月期間銷售的合規(guī)新能源車輛對應(yīng)的中央財政補貼收入，這使得去年同期金龍汽車歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長了325.86%。

部分業(yè)內(nèi)專家認為，股權(quán)收購后，金龍汽車公司的采購、銷售、研發(fā)平臺將統(tǒng)一整合，毛利率有望得到提升。此外，收購金龍聯(lián)合后，困擾金龍汽車多年的對子公司控制力弱的問題將得到有效解決，而廈門金旅、蘇州金龍的管理層級也將隨之減少，未來業(yè)績改善空間增大。

騙補丑聞

前幾年，金龍汽車曾因新能源補貼栽了“大跟頭”。

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為了更好地引導廠家進行新能源汽車產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)，國家大力進行補貼。財政部數(shù)據(jù)顯示，2009年至2015年，中央財政新能源補貼資金總額合計超過300億元，僅2015年一年就達到175億元。

但在這個過程中，卻出現(xiàn)一些“偏差”。2016年初，財政部對90家主要新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)進行了專項檢查，涉嫌騙補和違規(guī)謀補的車輛總數(shù)高達7.6萬輛，涉及補貼金額92.7億元。

蘇州金龍成為“反面典型”。2016年9月，《新能源汽車推廣應(yīng)用補助資金專項檢查》文件進一步披露了五大騙補典型案例。其中，蘇州金龍通過對未完工汽車提前辦理機動車行駛證的方式，騙取補助金額5.19億元，成為行業(yè)最大騙補公司。

最終，金龍汽車不僅被財政部追回中央財政預拔資金，還被財政部處以2.596億元的罰款。同時，自2016年取消中央財政補貼資格，問題車型也被工業(yè)和信息化部從《節(jié)能與新能源汽車示范推廣應(yīng)用工程推薦車型目錄》予以剔除。

這嚴重影響了金龍汽車的業(yè)績。公開數(shù)據(jù)顯示，金龍汽車2016年營業(yè)收入同比下滑18.66%，扣非凈利潤更是巨虧7.17億元，降幅高達234.26%，將之前近三年的盈利一舉吐了出來。新能源汽車銷量方面，2016年的銷量為1.6萬輛，相比2015年的1.8萬下滑11.1%。

經(jīng)過近一年調(diào)整，蘇州金龍完成整改工作并通過驗收。2017年9月底，金龍汽車發(fā)布公告稱，2017年8月21日起，蘇州金龍恢復了新能源汽車推廣應(yīng)用中央財政補助資格。

公開資料顯示，2017年蘇州金龍可申請的中央財政補助總金額達到7.39億元，直接影響公司2017年歸屬于上市股東凈利潤約3.33億元。

但震蕩余波并未完全消除。公司數(shù)據(jù)顯示，金龍汽車2017年營業(yè)收入為177.36億元，同比下降了18.75%；歸屬上市公司股東的凈利潤為4.79億元，同比增長了166.64%。進入2018年，前三季度營業(yè)收入為126.99億元，同比增長23.6%；歸屬上市公司股東的凈利潤為0.85億元，同比減少62.58%。

三龍整合

近十年，我國客車行業(yè)處于宇通客車和金龍汽車的雙寡頭格局。目前金龍汽車內(nèi)部下屬整車企業(yè)共三家，分別為金龍聯(lián)合、金龍旅行車和蘇州金龍。由于股權(quán)結(jié)構(gòu)一直較為分散，三家子公司之間經(jīng)營管理協(xié)調(diào)性有限，研發(fā)、采購和銷售尚未協(xié)同以形成良好規(guī)模效應(yīng)，毛利率較低。

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天風證券在其研報中表示，從2014年至2017年，金龍汽車毛利率徘徊在10%至20%之間，而競爭對手宇通客車的毛利率則維持在20%以上。宇通整體經(jīng)營水平高于金龍，主要受益于集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)與優(yōu)秀的成本控制能力。

為了扭轉(zhuǎn)業(yè)績，完成三龍整合或許是一步“致勝招”。2018年5月，金龍汽車發(fā)布公告，擬增發(fā)募資17億元，其中7.75億元將用于收購金龍聯(lián)合25%股權(quán)，其余資金用于智能網(wǎng)聯(lián)和新能源汽車項目建設(shè)。

部分業(yè)內(nèi)專家認為，此次收購完成后金龍汽車將持有金龍聯(lián)合100%股權(quán)，持股比例提升25%，間接持有蘇州金龍63.1%股權(quán)，持股比例提升15.8%。由整合實現(xiàn)三龍協(xié)同，業(yè)績改善空間顯著。收購子公司少數(shù)股權(quán)，將為公司降低少數(shù)股東收益，加大盈利彈性。

更重要的是，解決困擾金龍多年的對子公司控制力的問題，在此基礎(chǔ)上朝三龍研發(fā)、采購、銷售協(xié)同全面出發(fā)，扭轉(zhuǎn)經(jīng)營效率低下局面，對標宇通未來業(yè)績改善空間巨大。

2018年7月下旬公告，金龍汽車以7.75億元受讓子公司廈門25%股權(quán)，已經(jīng)完成工商登記，此次收購后將金龍聯(lián)合將成為全資子公司。

金龍汽車董事長曾表示，對金龍聯(lián)合25%股權(quán)收購，是“三龍”深度整合的第一步。接下來，公司還將采取一系列措施，相關(guān)工作也正在開展當中。最終目標，是徹底改變過去三龍各自為營的境地，真正消除內(nèi)耗，實現(xiàn)采購、銷售、研發(fā)、人才等多個平臺的統(tǒng)一，實現(xiàn)金龍汽車的高質(zhì)量、高速度、高效率發(fā)展。這會成為金龍汽車再次崛起的關(guān)鍵嗎？