多年來，負極材料行業市場集中度高，競爭格局相對穩定。在龍頭企業強壓之下，新興負極材料企業沖擊第一陣營的難度非常大。但江西紫宸科技有限公司(下稱“江西紫宸”)卻是一個例外，不僅在短短時間內快速崛起，如今更是成長為與巨頭比肩的領軍企業。

江西紫宸成立于2012年，璞泰來(剛上市不久，股票代碼603659)持有51%的股權，公司法定代表人為陳衛，江西紫宸是璞泰來的起家業務。2015年9月11日，璞泰來收購剩下的49%股權，從而100%控股江西紫宸。最新調研數據顯示，目前江西紫宸負極材料市場占比位列中國前三，在人造石墨領域與上海杉杉形成雙寡頭格局。

從營業收入來看，江西紫宸2015年營業額為5.14億元，較2014年增長了102.36%；2016年營業額為10.52億，同比增長100.87%。公司營業額的連續翻番羨煞負極材料同行，在整個鋰電領域都很搶眼。

憑借亮眼業績，江西紫宸成為近年來負極材料領域毫無爭議的黑馬，其崛起的秘密有哪些？

優秀管理團隊精準把握技術趨勢

江西紫宸法定代表人陳衛是璞泰來公司創始人之一。璞泰來官網介紹中提到，陳衛歷任ATL工程總監及研發副總裁，是ATL創始人之一，在鋰離子電池領域擁有豐富的經驗與行業資源。

在優秀管理團隊帶領之下，江西紫宸一方面正逢鋰電池行業快速發展，公司迅速反應，抓住了重要發展機遇，準確把握了負極材料技術趨勢；另一方面，憑借強大的技術實力與人脈資源，深度綁定了全球主要的鋰離子電池制造廠商。

據了解，前幾年天然石墨份額占比比較高，消費電子輕薄化發展改成電池內置式，要求比較薄，低膨脹。這導致原來的天然石墨不能滿足要求，必須采用人造石墨——低膨脹、低內阻、長循環壽命。

江西紫宸提前看到了技術趨勢，成立之初就聚焦中高端人造負極材料市場，挖掘了客戶，提供樣品很快進入主流市場。

據券商調研顯示，江西紫宸擁有獨特的原材料甄選技術、粉體材料各向同性化處理、表面改性及高溫熱處理等核心技術，產品差異化明顯。主流產品的首次放電容量達360mAh/g以上，配向性(I004/I110)小于10，壓實密度達1.7g/cm3以上，循環壽命1,000次容量保持在80%以上，廣泛運用于國內外主流消費類和動力類電池中。

值得一提的是，為助力鋰電池提升能量密度，負極材料企業紛紛加大力度研發硅碳負極，目前遇到的最大難題是解決膨脹問題，不過已有部分負極材料企業開始小批量供貨。江西紫宸和中科院物理所一直在合作研發，產品在國內圓柱客戶上進行小試中試，主要是用在電動工具上，未來力求在方形、軟包方面取得突破。

江西紫宸的優勢產品獲得了高端消費電子客戶的青睞，ATL是公司第一大客戶。

整體而言，江西紫宸動力電池客戶在逐步上升，但占比不大；三星、LG、比亞迪、光宇等高端市場份額也切入，但是在中端市場份額并不大，主要受制于之前產能緊張；今年乘用車市場起來后，公司高性能石墨會有更好的市場，國內和國際客戶都會增加采購；基本覆蓋全球主流的大客戶，導入其他產品的基礎比較好。

擴規模鞏固領先地位深度布局降成本

今年以來，負極材料行業在動力電池行業快速變化、原材料價格上漲等多重因素影響下，相比于往年熱鬧不少，負極材料企業在市場、資本、產能等方面均加速布局。

根據高工產研鋰電研究所(GGII)調研發現，2017上半年針狀焦價格瘋狂上漲，報價從年初的4000/噸上漲至7月中旬的20000/噸，漲幅超過400%，并且漲價潮還在延續。在上半年，負極材料企業選擇自我消化原材料漲價壓力。直到進入第三季度，部分企業開始釋放一波壓力至下游。進入到10月份，負極材料已經漲過兩輪價。

根據產品類型和工藝的不同，每款鋰電負極材料漲價水平差異很大。比如針狀焦類人造石墨漲幅在1-2萬元/噸，石油焦類人造石墨漲幅在1800-2000元/噸，天然石墨漲幅在3000-4000元/噸。

安信電新關于璞泰來調研紀要中，提到負極材料業務降成本的方式包括：簽訂長協：原料端可做的事比較少，但成本結構占比??；未來采購價格可能會有些波動，長期會有戰略合作，比如簽長期合同。

1、產業鏈完善，如石墨化配套。江西紫宸石墨化技術有獨特的曲線、溫度控制等和特別的坩堝和填料設計，和緊密供應商有保密協議；外協的公司保持持續的供應能力，在水電資源豐富的地方布局；石墨化加工未來以公司為主，外協為輔。最近璞泰來發布公告收購山東興豐51%股權布局石墨化，將來不排除更多的布局。

2、推出新產品，通過提高產品附加值來穩定利潤率；3、擴大規模，提升效率。

上述調研紀要中還提到，負極材料產能目前在1萬噸左右(每天8h，還包括了瓶頸工藝數據)，今年C廠房試生產，D/E/F廠房在建。投產后(19年之前)預計產能提升至3萬噸；募集投向2萬噸負極材料，也會2年內投產。2年內總產能達到5萬噸。

石墨化布局的深入可以有效規避原材料上漲所帶來的成本上升，同時產能規模的擴張將有利于江西紫宸維持在負極材料領域的優勢地位。