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天能兩度舉牌超威欲破"雙寡頭"格局 電池業開啟整合潮?

鉅大鋰電  |  點擊量:0  |  2023年09月21日  

日前,被稱為電池雙寡頭的來自浙江長興兩家鉛酸電池公司天能動力(0819.HK,以下簡稱天能)以及超威動力(0951.HK,以下簡稱超威)先后公布了2017年度業績報告。


其中天能通告稱,2017年公司收益269億元,同比上升25.25%,超威通告稱,2017年公司收入246.54億元,同比上升14.9%。


天能和超威作為鉛酸電池雙寡頭,一直以來都處于競爭關系。值得注意的是,這兩家公司近日似乎有抱團取暖的跡象,自2017年底至今,天能兩度舉牌超威。天能堅定看好新能源行業的長遠發展前景,同時增持超威的目的是要進一步推動天能、超威可持續協同發展。天能內部人員向《我國經營報》記者解釋了選擇持股超威的原因。


對此,廣發證券在分析研報中則認為這是行業巨頭整合開始。


和此同時,受新能源補貼退坡和原材料上漲的壓力,電池公司面對腹背受敵的困境。天能內部人員稱其實目前電池公司重要還是受上游原材料上漲的壓力,不過雖然原材料價格上漲,但我們的凈利率是在上升的,說明我們公司的內部管理這塊是在不斷加強。同時下游市場的需求是在新增的,市場蛋糕還沒有做大,對沖了原材料的上漲造成的壓力。


兩度舉牌


年報顯示,天能稱電動自行車及電動三輪車電池業務是公司的主營業務,銷售收入約人民幣217.07億元,占到天能總收入的80.7%,該部分收入同比上升26.83%。新能源鋰電池增幅最大,同比上升98.68%,銷售收入約12.23億元,但占總銷售額僅為4.55%。傳統業績穩定上升,鉛電池主力途繼續彰顯,為本集團供應穩健的現金流,新興板塊不斷壯大,新能源鋰電池業務于今年同比上升98.68%。本集團積極尋找新的電池應用市場,擴大電池的應用推廣領域。天能在年度報告中進行業績回顧總結道。


而作為競爭對手的超威則在財報中指出,截至2017年十二月三十一日止年度,公司收入246.54億元人民幣,同比上升14.9%,該公司擁有人應占凈利潤4.55億元,同比減少9.7%。對此,超威方面解釋稱,收入上升重要由于電動自行車電池,電動汽車電池及特殊用途電動汽車電池銷售額上升。2017年的毛利率約為11.9%,而2016年約為13%,毛利率下降重要是由于鉛價上升所致。


公布通告次日,超威跌幅為9.07%,報價4.41元,到四月四日跌幅為1.39%,股價降至4.26元。為阻止業績下降態勢,超威通告表示集團也在不斷尋求突破,主動順應市場需求,完成鉛酸動力鋰電池、黑金電池、鋰電池和啟停電池的多元化戰略布局。


實際上,天能和超威二者的鉛電池市場份額合起來占據80%以上。過去很長一段時間,天能和超威曾有過一段近乎白熱化的競爭期,在價格、廣告、銷售渠道等多個領域開展過激烈的競爭。不過近期兩者之間的關系卻發生了一些微妙的變化,從2017年年底至今的3個月有余,天能兩度舉牌超威。


2017年十二月二十八日,天能通告稱,本集團累計購入共5668萬股超威股份,約占超威的已發行股本5.12%,觸及舉牌。而1個月后的二月十三日,天能再度通告稱,公司于2017年三月一日至2018年二月十二日期間購入合共約1.21407億股超威股份,于收購事項后及于公布日期,其持有合計1.1168億股超威股份,占超威已發行股本總額約10.08%,這意味著天能再度達到舉牌線。天能堅定看好新能源行業的長遠發展前景,超威股價低估,有較大的投資價值。2017年天能各項重要業務持續快速發展,資金充足。進行適當的財務投資,有利于提升股東價值。


對此,天能方面告訴記者,天能和超威是我國新能源電池行業雙寡頭公司。2015年在政府的幫助下,兩家公司實現了協同發展。三年來,無論是稅收還是經濟效益均得到了大幅上升。但還有不少投資者認為天能和超威的協同停留在表面上,假如沒有股權關系,隨時有可能爆發價格戰,所以兩家公司的股價被嚴重低估。增持超威的目的是要進一步推動天能、超威可持續協同發展。


廣發證券分析研報也認為兩家公司凈利率都較低,此次整合有利于行業有序發展。


不過值得注意的是,二月二十一日,即天能第二次舉牌之后一周,超威通告稱,公司擬向6名個人投資者發行1.32億股以擴大股東基礎,相當于公司現有已發行股本約11.91%及本公司經認購事項擴大的已發行股本約10.65%。這意味著交易完成后,天能持股比例降至10%以下。


超威在通告中稱,在現行資本市況下,董事會相信認購事項為本公司進一步籌集資金并擴大股東基礎的良機。有媒體報道稱這或許是舉牌以后,超威動力的反擊跡象,兩家公司的爭斗蔓延至資本市場。對此,記者向超威方面求證,并未得到回復。不過天能內部人員向記者解釋稱事實并非如此:其實這兩年兩家公司已經慢慢和諧了,這是和諧以后兩方的協作。不論天能購買超威的股票還是超威配股,這都是正常的市場行為。此外,關于超威的配股行為,天能方面也向記者坦言:希望超威能夠穩健經營,并切實維護廣大股東的利益。


整合提速?


此次,天能持股超威稱是看重行業的前景。雙方在財報中都表示新能源汽車行業發展向好。事實上,隨著新能源熱度的提升,近期動力鋰電池行業中持股兼并重組的行為不在少數。二月八日,兆新股份公布通告稱,擬以發行股份或支付現金相結合的方式購買上海中鋰剩余80%的股權。二月二十四日,中利集團通告稱,擬以100億元的價格收購深圳比克動力鋰電池有限公司。動力鋰電池行業呈現逐漸集中的特點。從國際到國內,新能源都是大方向,有資本的都想介入布局。山東圣胭電源股份有限公司鋰電池事業技術部副部長王志軍表示,而資本的進入,使得電池公司的體量、技術在不斷提升。


不過在資本追逐的另一面,伴隨雙積分政策、新能源車補貼退坡、以及新能源電池產量的爆發,電池公司的壓力也日漸增大。不久之前曾有消息稱整車廠因為補貼退坡和成本壓力要求電池公司降價。同時新能源的熱度帶動了電池原材料的價格上漲,影響了電池公司整體盈利水平,例如動力鋰電池公司國軒高科因為原材料上漲,2017年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤同比減少10.73%。目前電池公司頭上壓了上游原材料價格上漲、整車廠壓價和技術門檻提升三座大山。


除此之外,安全性能和電池回收也是電池公司不得不面對的挑戰。前不久微博名為王左中右的消費者家天能電池爆炸案引起了大家的注意,事情發生后,天能登門致歉并和消費者進行了和解。事后消費者也表示引發電瓶爆炸的原因有很多,希望廠商能夠加強對此類產品安全的重視。對此,天能集團品宣部總監王恒利向記者表示:引發電池起火的原因很多,包括電動汽車的線路老化、電池短路、充電器不匹配、過多充電、電壓不穩,以及充電環境等。我們將進一步加強內部質量管控,確保每一塊電池安全合格,同時也會加強消費者安全使用教育。


而在電池回收方面,據我國汽車技術研究中心預計,動力鋰電池的使用年限一般為5年~8年,這意味著國內電池報廢潮的到來。目前工信部正準備出臺動力鋰電池回收方法,相關政策有望今年公布。和此同時,不少公司都在電池回收方面積極布局。以天能為例,目前建立了兩個循環經濟產業園,通過在全國各地的30萬個營銷網點,將廢舊電池分散回收、集中處置、無害化再生利用,形成了閉環式的循環經濟生態圈。


面對資金的大量需求和上下游的壓力,電池公司確實不容易。現在可以看出來,動力鋰電池業務已經逐漸集中在幾個巨頭上面,因為體量的提升有助于電池公司成本的下降,設備技術和效率的提高也會降低成本。王志軍坦言。而伴隨著這多重因素的影響,2018年或將成為動力鋰電池行業的關鍵一年。面對成本提升,技術門檻提高的夾擊,電池公司未來一方面要和上游供應商談判,通過降低價格延長賬期;另一方面提升核心技術來滿足補貼政策所要求的門檻則成為關鍵因素;再者從產品設計等內部管控下手,進一步擴大規模效應以降低成本。


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