回首2018年鋰電原材料行情，新能源補(bǔ)貼政策對鈷鋰價(jià)格的關(guān)鍵拐點(diǎn)都起到了推波助瀾的作用（如下表所示）。年末將至，業(yè)內(nèi)關(guān)于明年新能源汽車補(bǔ)貼政策再退坡的風(fēng)聲頻傳，雖目前暫無明確公告，但企業(yè)已然開始未雨綢繆排兵布將，準(zhǔn)備迎接新一輪的補(bǔ)貼退潮。

2018年4月，2018年新能源補(bǔ)貼政策剛頒布兩個(gè)月，沃特瑪爆雷，母公司堅(jiān)銳沃能公告20億元債務(wù)逾期，13個(gè)公司銀行賬戶被凍結(jié)，事件隨后發(fā)酵波及磷酸鐵鋰－碳酸鋰的重要消費(fèi)渠道。受此影響碳酸鋰價(jià)格跌破15萬元／噸關(guān)口，進(jìn)入加速下滑通道。

補(bǔ)貼政策對鈷價(jià)的影響雖無直接事件反映，但卻可以通過同比價(jià)格走勢中觀察到。同比2017年第2，3季度，2季度末3季度初，2018鈷價(jià)并未復(fù)刻去年行情出現(xiàn)價(jià)格拐點(diǎn)。該時(shí)段內(nèi)基本面同為供過于求，但今年行情無法重復(fù)的重要原因即是終端受制于補(bǔ)貼退坡后資金緊張，材料廠現(xiàn)金流承壓，跟漲外媒無力。

Smm認(rèn)為，在補(bǔ)貼退坡與日韓競爭雙重壓力下，電池廠需要在保障安全的前提下盡力提高能量密度。

正負(fù)級(jí)材料體系的選擇和匹配決定了電池的能量密度。以30ah軟包電池質(zhì)量分布為例，電芯能量密度可以達(dá)到材料能量理論能量密度的53％。電池300Wh／kg對材料理論能量密度要求為570Wh／kg（輕量化之后低于該數(shù)值也可以實(shí)現(xiàn)）。而當(dāng)前產(chǎn)業(yè)正常水平為230Wh／kg，仍有相當(dāng)差距。

若對570Wh／kg的要求再拆分，如上圖所示，正極容量200－220mAh／g，負(fù)極容量600－800mAh／g，理論能量密度即可達(dá)570Wh／kg。因此，對于材料廠而言，高比能量正極材料是戰(zhàn)略發(fā)展方向。而高比能量正極材料的技術(shù)解決路徑，主要通過高電壓，高比容量與高碾壓解決。SMM認(rèn)為各電池廠均有研發(fā)不同產(chǎn)品平臺(tái)，匹配不同類型正負(fù)級(jí)，對應(yīng)的正極材料需求也將會(huì)更多樣化與定制化。